商贸零售行业点评报告：2025年社零同比+3.7%，海南封关首月表现亮眼

2025年全年我国社会消费品零售总额（社零）总额为501202亿元，同比增长3.7%，全年整体表现稳健。12月社零总额为45136亿元，同比增长0.9%，城镇和乡村社零同比分别增长3.6%和4.1%。在零售业高质量转型的政策指导下，新一年有望进一步释放消费潜能。

价格因素方面，12月整体CPI同比上涨0.8%，食品类CPI上涨1.1%，主要由食品价格涨幅扩大拉动。分消费类型，2025年全年商品零售、服务零售、餐饮收入同比分别增长3.8%、5.5%、3.2%。具体分品类看，必选消费中粮油食品表现相对较好，可选消费中化妆品增速相对较好。

线上渠道方面，2025年全年全国网上零售额159722亿元，同比增长8.6%，实物商品网上零售额130923亿元，同比增长5.2%，占社零总额比重为26.1%。线下渠道方面，2025年全年超市、便利店、百货店、专业店和品牌专卖店零售额同比分别增长4.3%、5.5%、0.1%、2.6%和-0.6%，整体边际表现有所承压。海南封关运作满月，整体平稳开局，成效初显，2025年12月18日至2026年1月17日，海南离岛免税购物人数及金额同比分别增长30.2%和46.8%。

投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司。风险提示：消费复苏不及预期；企业经营成本费用提升。