离岛数据延续亮眼表现持续推荐中国中免事件封关运作首月三亚免

事件：封关运作首月，三亚免税销售33.6亿，同比增长47.1%。 我们预计全岛及中免年初至今均取得可观双位数增长。 �中高端消费恢复�手机&黄金珠宝分别自9月、11 月起销售起量�政府消费券25年以来持续，且11月底增加“岛民专属消费券”呈现精细化运营趋势�演唱会经济等吸引更多高质量客群�离岛免 离岛数据延续亮眼表现，持续推荐中国中免 事件：封关运作首月，三亚免税销售33.6亿，同比增长47.1%。 我们预计全岛及中免年初至今均取得可观双位数增长。 �中高端消费恢复�手机&黄金珠宝分别自9月、11 月起销售起量�政府消费券25年以来持续，且11月底增加“岛民专属消费券”呈现精细化运营趋势�演唱会经济等吸引更多高质量客群�离岛免税新政带动新品类、新人群（岛民+离境）增量#我们认为以上驱动因素在26年仍将持续+前三季度低基数，预计数据表现保持高景气。 公司充分受益于离岛免税景气恢复+经营杠杆释放，同时25年底上海、首都机场招标落地未来持续增长可期，业绩弹性可期，持续推荐。