商贸零售行业2023年3 月社零数据点评：3月社零明显回升，黄金珠宝表现亮眼

该研报主要讨论了2023年3月的中国社会零售数据及其对商贸零售行业的潜在影响。以下是研报的关键要点：

社会零售数据概览

• 总量与增长：2023年3月，中国社会消费品零售总额达到3.79万亿元，同比增长10.6%，相比前值3.5%有显著提升。非汽车类消费品零售额增长至3.36万亿元，增长10.5%，1-3月的社会消费品零售总额累计值为11.50万亿元，同比增长5.8%。

• 城乡市场：城乡市场同步复苏，城镇和乡村市场的零售额分别增长10.7%和10.0%，1-3月城镇和乡村的零售总额分别增长5.7%和6.2%。

消费场景与渠道变化

• 线下场景加速恢复：3月线下零售额（扣除实物网上商品零售额）同比增长8.48%，线上消费持续稳定增长，3月实物商品网上零售额同比增长16.58%。

• 渠道多样化：实体零售店和电子商务渠道均有增长，超市、便利店、专业店、品牌专卖店和百货店的零售额分别有1.4%、8.8%、5.7%、0.2%和9.2%的增长。

消费类别分析

• 必选消费：粮油食品、饮料和烟酒类消费增长稳定，1-3月分别增长7.5%、1.8%和6.8%。

• 升级类消费：金银珠宝、服装鞋帽和化妆品等升级类商品销售大幅增长，3月分别增长37.4%、17.7%和9.6%，较前两个月有显著提升。

投资建议

• 行业整体：维持商贸零售行业“增持”评级，看好2023年的消费复苏趋势。

• 投资主线：

  • 零售龙头：关注京东集团、阿里巴巴、拼多多、美团、唯品会等公司。
  • 超市与便利店：推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售。
  • 黄金珠宝：重点关注周大生、老凤祥、迪阿股份等黄金珠宝企业。

风险提示

• 经济复苏不确定性：经济复苏可能低于预期。
• 政策风险：政策环境可能收紧。
• 竞争加剧：行业内部竞争可能加剧。

结论

该报告强调了中国社会零售数据的积极增长迹象，特别是消费场景的加速恢复和升级类消费的强劲表现。对于商贸零售行业而言，这是一个积极的信号，尤其是在经济复苏的大背景下，预计会有更多利好因素推动行业增长。报告提供了具体的公司投资建议，重点关注那些在零售、超市、黄金珠宝等领域表现出色的企业。同时，也提醒投资者注意潜在的风险，包括经济复苏的不确定性、政策变动以及激烈的行业竞争。