商贸零售行业跟踪周报：4月社零总额同比+5.1%维持高增，黄金珠宝增速亮眼

本周行业观点

2025年4月，我国社零总额同比+5.1%，保持较高增速，略低于wind一致预测的+5.5%。分渠道看，线上线下均维持较高增速：线上网上实物商品零售额同比+6.1%，线下社零同比+4.8%。分业态，便利店、专业店、超市、百货店和品牌专卖店零售额同比分别增长9.1%、6.4%、5.2%、1.7%和1.4%。分消费类型，商品销售略好于餐饮，主要受益于国补和可选品消费复苏。分品类，必选消费品增速稳中有升，可选消费品持续复苏，金银珠宝类表现亮眼。

关键数据

• 2025年4月社零总额：3.72万亿元，同比+5.1%
• 线上网上实物商品零售额：0.93万亿元，同比+6.1%
• 线下社零：2.96万亿元，同比+4.8%
• 商品零售额：3.30万亿元，同比+5.1%
• 餐饮收入：0.42万亿元，同比+5.2%
• 必选消费品：粮油食品+14.0%，饮料+2.9%，烟酒类+4.0%
• 可选消费品：化妆品+7.2%，金银珠宝+25.3%，日用品+7.6%，体育娱乐用品+23.3%，家电音像+38.8%，通讯器材+19.9%

投资建议

可选消费持续复苏，关注新消费领域投资机会：

1. 美护板块：推荐毛戈平、若羽臣、润本股份等
2. 宠物食品板块：推荐乖宝宠物
3. 内需消费板块：推荐永辉超市等
4. 餐饮板块：推荐蜜雪集团，建议关注古茗、小菜园等

风险提示

国补持续性、地缘贸易风险进一步扩散等。