社会服务行业点评报告：国货头部美妆半年报依旧亮眼，中秋本地出游趋势显现
社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 28 社会服务 2022年09月06日 投资评级：看好（首次） 行业走势图 数据来源：聚源 国货头部美妆半年报依旧亮眼，中秋本地出游趋势显现 ——行业点评报告 初敏（分析师） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 ⚫ 美丽赛道：上半年国货精品增速可观，多家公司表现亮眼 贝泰妮：上半年业绩逆势增长，婴幼儿发力+布局高端+全产业链建设，薇诺娜Baby发力，布局高端抗衰+完善现有产业链&研发链路；华熙生物：功能性护肤品高增持续，多渠道多领域拓展加速；科思股份：盈利能力得到修复，新产品新产能助力强壮成长，技术优势显著，短期提价应对原材料价格上涨效果开始显现，横向拓宽产品矩阵，从防晒迈向多维度个人护理；爱美客：疫情凸显医美龙头经营韧性，公司经营业绩亮眼。 ⚫ 中国中免：发力线上对抗疫情冲击，“A+H”强化公司龙头地位 中国中免发布2022年半年报，3-5月国内疫情使公司经营受到短期影响。5月后随疫情缓解销售回升明显，6月单月营收同比增长13%。报告期内公司主营业务毛利率较2021下半年环比提高5.5pct，盈利水平向上。公司积极发力线上应对疫情冲击，会员规模持续扩增，2021H1会员总数已超过2200万。公司于8月25日赴港融资，持续推动境内外扩张计划，九家基石投资者实力雄厚，包含供应链、渠道、运输等类型公司作为基石投资者。 ⚫ 酒店行业：中秋出游周边游升温，头部公司蓄力静待环境改善 近期国内旅游以本地和周边游为主。随着多地疫情散发，中秋节周边本地出游趋势显现。携程黑板报公众号数据显示，假期前囤酒店的用户明显增加，中秋假期一周前酒店预订量环比8月22日-8月28日增长69%；本地、周边酒店占比达51%；此外，携程公众号表示露营热度持续，年轻人热衷品质露营，年轻群体更多看重品质和“颜值”，在携程露营产品评价中，“项目丰富度、营地周边景观、是否出片”成为好评关键词的前三名。锦江酒店：疫情导致扩张增速放缓，拟发行GDR剑指全球市场。首旅酒店：疫情对营收造成影响，公司持续蓄力。 ⚫ 魔镜跟踪&VR/AR/XR：VR一体机增速较快，行业新品、投资热度持续 FITURE&小度联合购物平台开展促销活动，FITURE广州、深圳首店将于10月登陆，年内新开20家直营店；淘系平台VR设备销量在2019-1H2022期间2000-4000价格段的销售最为显著，该价格段以VR一体机为主；VR一体机是具备独立处理器的VR头显（虚拟现实头戴式显示设备），具备了独立运算、输入和输出的功能。现阶段一体机处理能力不如外接式VR头显强大，但是没有连线束缚。 受益标的：康冠股份、科思股份、创维数字、中国中免、中兵红箭、黄河旋风 ⚫ 风险提示：疫情反复，终端零售不及预期，行业竞争加剧等。 -29%-19%-10%0%10%2021-092022-012022-05社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 28 目 录 1、 美丽赛道：上半年国货精品增速可观，多家公司表现亮眼 ................................................................................................. 4 1.1、 贝泰妮：上半年逆势增长，婴幼儿发力+布局高端+全产业链建设 ......................................................................... 4 1.2、 华熙生物：功能性护肤品高增持续，多渠道多领域拓展加速 .................................................................................. 5 1.3、 科思股份：短期提价业绩向好，长期向全品类护理领域进军长期贡献增量 .......................................................... 7 1.4、 爱美客：2022上半年营收持续中高速增长 ............................................................................................................... 11 2、 中国中免：发力线上对抗疫情冲击，“A+H”强化公司龙头地位 ....................................................................................... 12 3、 培育钻石：IDEX首次在线上提供培育钻石交易服务，中兵红箭中报业绩大增 ............................................................ 14 3.1、 培育钻石线上交易渠道增加，美国珠宝消费有所回暖 ............................................................................................ 14 3.2、 中兵红箭半年报表现出色，超硬材料盈利能力增强 ................................................................................................ 15 3.3、 黄河旋风：2022H1归母净利同比增长192.22% ...................................................................................................... 15 4、 魔镜跟踪：FITURE入驻淘宝造物节，小度超级品牌日秒杀健身镜 ................................................................................ 17 5、 VR/AR/XR：一体机增速较快，行业新品、投资热度持续 ................................................................................................ 18 5.1、 淘系VR设备上半年增速亮眼，一体机逐渐成为主流 ............................................................................................ 18 5.2、 创维数字：新品预售火爆，公司携PANCAKE XR系列参展IFA 2022 ................................................................. 20 5.2.1、 联想持续布局VR/AR领域，或将发力头显领域 ........................................................................................... 21 5.2.2、 Rokid获得4000万美元投资，其拥有首个突破3万台销量的消费级产品 ................................................ 22 6、 酒店行业：中秋出游周边游升温，头部公司蓄力静待环境改善 ....................................................................................... 23 6.1、 锦江酒店：疫情导致扩张增速放缓，拟发行GDR剑指全球市场 ......................................................................... 23 6.2、 首旅酒店：疫情对营收造成影响，长期前景明朗 .................................................................................................... 24 7、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 26 图表目录 图1： 贝泰妮2022年Q2营收同比为+37.26% ............................................................................................................................ 4 图2： 贝泰妮2022年Q2归母净利同比+33.60% ........................................................................................................................ 4 图3： 贝泰妮毛利率和净利率较稳定 ........................................................................................................................................... 5 图4： 贝泰妮营收以其护肤品为主（2022H1） ........................................................................................................................... 5 图5： 贝泰妮旗下新品牌AOXMED系列主打高端抗衰 ............................................................................................................ 5 图6： 华熙生物2022年Q2营收同比+44.89% ............................................................................................................................ 6 图7： 华熙生物2022年Q2归母净利同比+31.38% .................................................................................................................... 6 图8： 功能性护肤品营收提升迅速（亿元）...............................................................................................................
