业绩稳健增长，Q2毛利率承压

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银都股份是一家通用设备公司，其业绩稳健增长，Q2毛利率承压。2022年Q2营收为7.65亿元，同比+26.4%，归母净利润1.54亿元，同比+33.91%。毛利端，22H1的毛利率为38.45%，同比-4.16pct，净利率19.39%，同比+0.56pct，其中Q2 毛利率为35.61%，环比-6.1pct，同比-8.59pct，判断主要系Q4的海运费正处在高位，传导滞后至22Q2，对毛利率形成一定负面影响。费用端，销售/管理/研发/财务费用率分别为10.15%/5.15%/2.25%/-0.81%，同比-2.65/1.09/-1.23/-1.63pct，财务费用率下降，主要系汇兑收益，保障了上半年盈利水平稳中有升。商用设备餐饮行业稳健增长，随海外疫情的缓和，负面影响逐渐消除，消费者外出就餐的需求旺盛，短期内需求不会有很大变化。美国地区的份额提升很快，营收占比从21年的55%上升至22H1达到了60%多，大部分的订单增量都是来自于美国地区，为整体营收的增长提供了动力，随公司在美国地区的渠道不断拓展，自身的产品性价比优势，以及国际龙头的产能恢复较慢，银都有望加快自己的渗透速度。