广发证券2022年上半年业绩点评：投资业务阶段承压，资管优势持续巩固

维持“增持”评级，维持目标价23.44元/股。公司2022年上半年营业收入/归母净利润119.26/41.98亿元，同比-28.3%/-28.7%；加权平均ROE（非年化）同比-1.97pct至3.90%，业绩基本符合预期。考虑到当前市场波动情况，我们略微下调公司盈利预期为22-24年EPS为1.32/1.69/2.02元（调整前为1.37/1.73/2.04元），维持目标价23.44元/股，维持“增持”评级。 受市场调整影响的投资业务净收入下滑79%拖累整体业绩，投行业务逐步恢复，同比增长5.30%。1）受市场调整影响，公司投资业务同比下滑78.96%至9.83亿元，贡献了调整后营收下滑总量的78.36%，成拖累整体业绩的最大因素；拆解来看，受市场调整影响，投资收益率同比下滑1.84pct至0.39%带来整体收益的大幅下降；金融资产规模则环比增长16.20%至2741.54亿元。2）公司投资银行业务逐步恢复，同比增长5.30%至2.74亿元，是主要业务中唯一实现正增长的板块，对调整后营收增量贡献0.29%。 公司持续巩固资管优势更好把握居民财富管理增长机遇，场外衍生品业务增速迅猛，有望实现超预期发展。1）公司资管优势显著，不断巩固产品端核心能力，将持续驱动财富管理业务链盈利增长；2）公司衍生金融资产环比增长246.43%至19.56亿元，正大力加强团队、系统建设，提升产品策略及销售能力，机构业务有望加速发展。 催化剂：居民财富管理需求高速增长。 风险提示：资本市场大幅波动；行业政策落地低于预期。