2023年中报点评：景气下行业绩承压，龙头优势持续巩固

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本文是对海螺水泥(600585.SH)2023年中报的点评。在报告正文中,我们围绕公司的业绩承压、龙头优势持续巩固、骨料业务快速增长、水泥市场份额持续巩固以及财务指标等内容进行了分析。

在市场需求不足、行业竞争加剧的情况下,海螺水泥的业绩受到了影响。尽管如此,公司仍然坚持水泥主业发展,积极延伸产业链,并通过建设多个骨料项目、推进光储发电项目等举措,寻求多元化发展。

在财务指标方面,海螺水泥2023年中报的财务指标表现如下:

• 营业收入为167,953百万元,同比增长10.7%。
• 归母净利润为64,689百万元,同比增长-34.3%。
• 扣非归母净利润为61,589百万元,同比增长-33.8%。
• EPS为1.22元/股。
• Q2单季度实现营收340,688百万元,同比增长10.6%。
• 归母净利润为39,182百万元,同比增长-20.3%。
• 综合毛利率为19.4%,同比减少0.1个百分点。
• 期间费用率为7.1%,同比减少0.2个百分点。
• 经营活动现金流净额为50,772百万元,同比增加13.6%。

虽然业绩有所承压,但公司仍然具有较好的盈利能力和安全边际。我们维持对公司的“买入”评级,并下调2023-25年EPS为2.8/3.1/3.4元/股(调整前为3.5/3.8/4.1元/股),对应PE为9.4/8.3/7.6x,维持“买入”评级。