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2023年三季报点评：Q3风机毛利率承压，发布陆风15MW机组巩固领先优势

2023-10-30 曾朵红,陈瑶,郭亚男东吴证券晓燚

2023年三季报显示，公司收入同比增长18%，其中Q3收入同比增长58%，但净利润同比下滑1.2%。Q3风机出货量约2GW，环比翻倍增长。毛利率下降主要是由于低价订单的影响。展望Q4，预计风机出货将继续逐季增长，全年出货量将增长55%。公司已签署哈萨克斯坦1GW风电+储能合作协议，海外订单有望持续提振公司盈利优势。同时，公司发布全球陆上最大15MW风机和13/16MW海上风机，保持陆上大型化领先优势。费用率下降和现金流改善也值得关注。我们下调了2023-2025年的盈利预测，但仍看好公司陆风市占率的持续提升和双海战略的推进。我们给予公司2024年20xPE，对应目标价40元，维持“买入”评级。

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