自营承压拖累业绩，资管业务优势不改

《东方证券(600958.SH)公司快報》

核心概要：

1. 業績概況：东方证券2022年度營收187.29億元，歸母淨利潤30.11億元，ROE為4.16%，EPS為0.35元。主要受自營業務拖累，各業務線表現分化。

2. 資管業務優勢：東證資管規模雖縮減，但長期主動管理能力領先，近七年主动股票投資管理收益率達91.75%，排名行業第二。匯添富基金非貨規模處於行業前列。

3. 基金投顧與股質業務：基金投顧業務規模亮眼，「悅」、「鈍」系列投資組合策略規模約149億元，客戶留存率高達83%，復投率71%。股質業務規模得到有效壓降。

4. 投行業務與自營投資：投行業務表現良好，債券承銷業績顯著增長。自營投資方面，受市場波動影響，收入下滑42%。

5. 財務預測：預計2023-2025年EPS分別為0.51元、0.62元、0.75元，6個月目標價為12.5元，對應2023年市盈率約2.2倍。

6. 投資建議：維持買入-A評級，認為公司在財富管理市場中有持續發展潛力，考慮到補充的資本實力和強大的資管業務基礎，長期有望受益於市場發展。

7. 風險提示：包括市場流動性的大幅收緊、財富管理轉型的進度、以及資本市場的大幅波動等風險。

總體而言，報告強調了东方证券在資管業務領域的優勢和市場定位，同時指出了面對市場環境變化的挑戰和機遇。

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