2022半年报点评：短期业绩承压，头部集中度提升趋势不改

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壹网壹创发布2022年半年报，实现GMV109.56亿元，与去年基本持平；实现营业收入6.32亿元，同比增长30.00%；实现归母净利润1.05亿元，同比下滑17.02%。短期利润端受疫情和费用投入增加的双重影响有所下滑。公司新增合作品牌还在起步阶段毛利率尚未爬坡至合理水平。新签约客户进展顺畅，淘外渠道增长态势稳健。公司在拼多多取得了同比230%的GMV增长，在抖音取得了90%的GMV增长，唯品会平台GMV呈现了一定的下滑。公司在去超头化、中心化的趋势下，有望进一步发挥精细化运营和营销创意服务能力，行业权重不断提升。预计公司22~24年EPS为1.36、1.52、1.74元/股，维持“买入”评级。