中国不良资产管理行业改革与发展白皮书02022年8月山重水复疑无路，柳暗花明又一村改革与发展白皮书中国不良资产管理行业 中国不良资产管理行业改革与发展白皮书1 中国不良资产管理行业改革与发展白皮书2本期课题组组长：姜昆、胡静统筹：陈进展成员：张亚涵、苏建平、孙晓丹、李冰舸、曾志宇、刘成、邓亮、陈佳、李富强、折慧、张亚婷、张戎专家团队：张立钧、刘振宇、王晓斌、武屹 卷首语自新冠疫情爆发以来，叠加俄乌冲突、能源和粮食价格高企、主要发达经济体政策利率上升等因素影响，全球金融市场流动性收紧，新兴市场和发展中经济体货币贬值压力增大，债务负担加剧，金融资产价格和资产质量承受较大压力。在此环境下，2022年，我国经济发展面临的严峻性、复杂性和不确定性有所加大。疫情严重地区的企业经营困难，银行业金融机构不良贷款规模上升，重点领域信用风险进一步暴露，金融改革化险的需求进一步增加。为稳定宏观经济大盘，国家已出台一揽子政策，包括进一步增强和改善融资供给，加大对市场主体的纾困力度，防范化解重点领域和困境机构风险等，不良资产管理行业也被赋予了助力改革化险的新使命。过去二十年，以四大国有资产管理公司的成立为起点，我国不良资产管理行业经历了从承接政策性业务到商业化转型，从全牌照经营到监管逐步规范统一的阶段，如今正迈入第三个十年的发展历程，本报告称之为“3.0阶段”。普华永道长期持续关注不良资产管理行业的发展，已连续两年发布《中国不良资产管理行业改革与发展的研究白皮书》（2020年）和《中国不良资产管理行业改革与发展白皮书：转型篇》（2021年）。作为该系列的第三期，本报告以资产管理公司第三个十年的新功能与新定位为出发点，提出对不良资产管理行业经营环境和政策的思考与建议。往期普华永道白皮书曾建设性提出不良资产管理行业“三步走”改革发展蓝图和转型“三大赛道”。在此基础上，本报告进一步描绘出不良资产管理行业“一个新阶段、两条道路、三大机遇、四大功能定位、五项能力提升、六点政策建议”的未来发展框架。 在新的十年，资产管理公司将肩负起金融稳定器和经济下行风险缓冲器的新角色，聚焦中小银行金融机构、房地产、信托、 地方融资平台和非金融企业等重点领域的风险化解，为减轻企业负担和推动国民经济良性循环做出新的积极贡献。面对宏观环境、监管规则、风险复杂程度等方面的新变化，资产管理公司将全面回归聚焦“新”主业， 从不良资产风险化解到困境机构风险化解，金融风险化解从大型机构下沉至中小机构，并适应由属地性监管向全国性监管协同迈进的新趋势。与此同时，3.0阶段为资产管理公司自身发展提出了更高的要求。为更好的履行使命，资产管理公司应切实提升风险定价能力，利用多元手段增强市场化处置能力，以“强监管”为要求强化内控管理能力，并加强人才储备与专业团队建设能力。本报告建议支持资产管理公司拓展融资渠道与降低融资成本，鼓励社会资本进入不良资产管理行业，完善相关配套政策，增强司法保障效率，呼应监管要求，拓宽“新”主业范围，针对不同风险处置案例的特点弹性调整集中度标准，并营造鼓励金融风险化解的税收环境。“山重水复疑无路，柳暗花明又一村”，希望本报告可以助力不良资产管理行业在新的历史阶段把握好定位，努力实现行业长期可持续发展，为稳定金融市场和经济增长提供前瞻性和有价值的参考。普华永道中国金融业审计市场主管合伙人普华永道中国内地保险业主管合伙人 综述7第一章行业发展回顾和现状19第二章新发展阶段的挑战与机遇31第三章监管政策新动态41第四章3.0 新阶段的功能定位47第五章新定位下的自身能力提升61第六章经营环境和政策的思考与建议75附录一：中国资产管理公司名录90附录二：不良资产行业法律法规汇编96参考文献109联系方式110目录 •回归聚焦“新”主业•困境机构风险化解•中小金融机构风险化解•全国性监管•风险定价•投行化处置•优化融资配置•强化内控管理•加强人才储备与专业团队建设•支持资产管理公司拓展融资渠道与降低融资成本•鼓励社会资本进入•完善相关政策配套增强司法保障•拓宽“新”主业范围•弹性调整集中度标准•税收政策鼓励行业发展1个新阶段•3.0 阶段条道路2•全国性金融风险化解•区域性风险化解•市场地位上升•业务范围扩大•科技应用加深项能力提升5大机遇3大功能定位4大政策思考6 中国不良资产管理行业改革与发展白皮书7综述2022年，新冠肺炎疫情持续，全球面临经济下行、通胀高企、地缘局势冲突加剧的挑战，国内经济发展面临的严峻性、复杂性和不确定性有所加大。随着银行业不良贷款规模上升，重点领域信用风险进一步暴露，不良资产管理行业助力改革化险的使命任重而道远。资产管理公司需要面对不断变化的新环境，深入思考自身功能与定位，响应监管机构的号召，通过多种途径参与化解重点行业、重点领域的金融风险。面对新形势，普华永道提出未来行业发展的框架，即“一个新阶段、两条道路、三大机遇、四大功能定位、五项能力提升和六大政策思考”，探讨资产管理公司在新阶段的功能与定位，以及如何提升能力以更好地完成新使命。 中国不良资产管理行业改革与发展白皮书8行业发展进入3.0阶段自上世纪90年代末四大资产管理公司（AMC）1成立至今，中国不良资产管理行业已走过二十多个春秋，可大致划分为两个阶段：政策性业务与商业化转型的“1.0阶段”、综合化经营与地方资产管理公司崛起的“2.0阶段”。当前， 行业发展已经迈入第三个十年。新阶段的特点主要体现在业务范围不断扩大、市场环境错综复杂、公司运营更加规范等诸多方面，本报告称之为“3.0阶段”。来源规模（万亿元）同比增幅商业银行2.855.39%非银行金融机构1.5738.22%非金融企业1.466.57%合计5.8812.86%资料来源：银保监会、《中国金融不良资产市场调查报告2022》 、普华永道研究2021年不良资产规模及同比增长情况1.40 2.00 2.00 3.02 3.13 20172018201920202021资料来源：银保监会、普华永道研究2021年，我国银行业不良资产处置规模再创历史新高， 达到3.13万亿元 。在盈利压力有所缓解的情况下，金融机构核销比例增加，而转出量出现小幅回落，不良资产供给量整体下降。同时，不良资产供给出现地区分化趋势，经济较发达地区不良资产供给出现萎缩，而欠发达地区不良资产供给有所增加。银行业处置不良资产规模（万亿元）现状分析2021年 ，在需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力下，我国宏观经济金融环境面临严峻挑战，不良资产整体规模较2020年有较大幅度的增加。2021年，不良资产市场参与者结构基本保持稳定。全国性资产管理公司维持五家不变，华融完成引战。地方资产管理公司新增一家至59家，并通过开展市场化改革吸引高素质人才、激发团队活力，进而提升资源配置效率和竞争力。1. 四大资产管理公司包括：中国信达资产管理股份有限公司、中国东方资产管理股份有限公司、中国华融资产管理股份有限公司、中国长城资产管理股份有限公司。 三大挑战1.市场：不良来源多、处置周期长随着我国经济结构调整与产业转型升级，不良资产的来源从“两高一剩”等传统行业向更多领域扩展。经济动能趋缓导致市场参与者积极性降低，市场活跃度下降；叠加疫情的影响，不良资产处置难度加大，处置周期拉长。2.自身：承接压力大、能力待提升截至2021年末，我国不良资产的存量规模预计接近6万亿元 ，近两年每年增福均保持在两位数。而资产管理公司的资本增速仍落后于不良资产增速，严重限制资产管理公司承接不良资产的能力。面对大面积集中风险暴露，资产管理公司需要整合各方面能力，包括业务经营、风险定价与管理、投行化处置等，平衡各方利益诉求，提供整体解决方案。3.环境：处置要求高、监管更严格新阶段资产管理公司需要面对的不仅是资产包，更是扩展至整个机构的纾困；资产管理公司也不再只是简单的提供资金解决流动性问题，而是需要真正盘活资产，彻底化解风险，这对资产管理公司的资源配置能力提出了更高的挑战。同时，监管力度不断加大，行业“强监管”成为常态，资产管理公司需要持续加强风险管控和内控合规管理能力。新发展阶段的挑战和机遇随着我国经济供给侧结构性改革不断深入和进入高质量发展阶段，信用风险的主要特征有了新的变化，并且从之前的传统领域逐步向新领域发展。当前，信用风险来源主要集中在房地产市场、中小银行金融机构、信托行业、地方融资平台和经营出现困难的非金融企业等领域。中国不良资产管理行业改革与发展白皮书9 三大机遇1.市场地位上升经济下行压力叠加疫情影响，使风险呈现出复杂多变和集中爆发的特征，金融风险和非金融风险相互叠加渗透。随着风险的暴露，不良资产处置的重要性日益上升，资产管理公司的市场地位也愈发重要。2021年，监管机构出台多项新政策或征求意见稿，推动资产管理公司在风险化解中发挥积极作用。2.业务范围扩大为拓宽不良资产处置渠道，鼓励资产管理公司在更大范围内参与风险化解，监管部门逐渐扩大资产管理公司的业务领域。对于已经暴露出风险的资产，资产管理公司可参与的范围逐步扩大；而对于风险尚未恶化的资产，业界也在积极研究是否可以允许资产管理公司提前介入。3.科技应用加深科技赋能在不良资产领域得到加强。大数据 、人工智能等前沿技术在更多场景下得到应用，进一步改善不良资产的催收、估值定价和风险评估效率。 资产管理公司积极开展数字化转型，提高数字化经营能力，通过提升数据治理，进一步完善数字化平台建设，提升数据分析能力，助力风控及合规管理。中国不良资产管理行业改革与发展白皮书10 中国不良资产管理行业改革与发展白皮书113.0阶段资产管理公司的四大功能定位进入3.0阶段， 中国不良资产管理行业更加规范化，同时也面临更加复杂多变的市场环境。为推动“大不良”格局的构建，资产管理公司需要更好地发挥金融稳定器和经济下行风险缓冲器的独特作用，响应监管机构的号召，通过多种途径参与化解重点行业、重点领域的金融风险。本报告提出资产管理公司在新阶段的四大功能与定位：监管政策新动态2021年以来，在防范化解金融风险的大背景下，监管机构针对不良资产管理行业推出了一系列新的监管政策，包括《 关于引导金融资产管理公司聚焦主业积极参与中小金融机构改革化险的指导意见》和《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》等，推动资产管理公司聚焦主业，创新不良资产处置手段，积极发挥维护金融稳定、盘活存量资金的重要作用。一、从金融牌照全面开花到回归聚焦“新”主业面对3.0阶段新的宏观 环境、监管规则、收购来源以及债权新的业务风险复杂程度，资产管理公司需提升自身能力，开启回归聚焦“新”主业的篇章。监管规则•聚焦主业•处置风险宏观环境•经济下行风险•疫情影响新结构新方式•交易结构•司法规则•清收方式“新”主业收购来源•监管62号文规定的五种类型•中小银行、信托、房地产等领域 中国不良资产管理行业改革与发展白皮书12二、从不良资产风险化解到困境机构风险化解进入新阶段，不良资产呈现出行业性集中特征，金融风险由“点状式”单笔不良资产或不良资产包逐渐升级为呈“条线状”衍生的机构性不良，不良贷款背后反映出的问题需要从风险企业整体纾困的角度进行研判与分析。不良资产管理行业逐渐出现从资产“不良”到机构乃至行业“不良”的转变，资产管理公司化解不良亦需由不良资产的处置提升至困境机构甚至行业的纾困。三、金融风险化解从大型机构下沉至中小机构中小银行作为我国金融体系的重要组成部分，对深化金融体制改革及服务广大小微、民营企业、三农以及有效应对新冠肺炎疫情对经济的冲击等方面具有重要作用。中小银行在服务小微、民营企业，提供普惠型贷款方面发挥积极作用的同时，也因其自身特征带来抗风险能力弱、易引发金融风险等短板。资产管理公司应勇于担当，成为化解区域金融不良、以及中小金融机构不良的中坚力量。全国性资产管理公司可借助深耕不良资产行业的丰富经验帮助困境机构化解危机，地方资产管理公司则可凭借本地优势，助力地方机构走出债务困境。 中国不良资产管理行业改革与发展白皮书13四、属地性监管向全国性监管协同迈进根据人民银行20