2026年碳酸锂期货期权白皮书：山重水复疑无路，柳暗花明又一村

——山重水复疑无路，柳暗花明又一村 有色及贵金属期货期权白皮书编委会 王凯交易咨询号：Z0013404 王琛交易咨询号：Z0021310 摘要 2025年碳酸锂期货价格走势跌宕起伏，全年呈现“V型”反转态势，其核心驱动力贯穿了供应扰动、库存变化与储能需求爆发等多重因素的博弈。具体来看，一季度价格从年初的7.7万元/吨左右开始震荡下行；进入二季度，供应压力持续加大，价格触及年内低点；从三季度开始，江西锂矿整改等供应端突发扰动，以及储能领域需求超预期爆发的共同推动，市场迎来强势反弹，进入四季度，涨势进一步加速，碳酸锂主力合约冲高至10万元/吨，强劲的储能需求和持续的库存去化仍为价格提供了坚实支撑。 进入2026年，需求端是影响价格的关键因素。全球电动车渗透率提升，2026年动力电池需求增长约15%-20%；储能市场将维持高速增长，成为新增长点。此外，若需求增速超30%，或供应意外受限，价格可能阶段性突破15万元/吨，但高价将刺激产能快速释放，价格难以持续维持高位。春节后3-4月需求回升，价格或加速上行，此时若前期低价布局多单可适时获利。然而2026年Q2澳洲矿山复产供应增加，价格可能承压回调至9-10万区间，此时可关注低位再次布局机会。长期来看，2026年将是价格拐点，从低位回升，但难以复制历史高价。2026年下半年及以后波动收窄，寻找新平衡。到2026年底，海外新增产能逐步释放，供需趋于平衡，价格或稳定在10-12万元/吨区间。 白皮书编辑委员会 王骏王凯王琛 历年获奖荣誉宣传： 格林大华期货研发咨询团队成员均为研究生及以上学历，平均从业年限8年以上，其中博士后、博士2名，硕士研究生16名，专业水准高，实践经验丰富，多名研究员为南开大学、北京师范大学、中国石油大学、中国农业大学等知名大学校外导师，研究咨询团队连续超过十年荣获郑商所高级资深分析师、期货日报“中国金牌期货研究所”，多次获和讯网“金牌投研团队”，大连商品交易所“十大研发团队”，各期货交易所、期货日报、证券时报等机构最佳分析师称号，我们坚守工匠精神，为广大客户和投资者提供宏观与大类资产配置、金融期货期权、大宗商品各板块期货与期权等市场研究、交易咨询、策略建议、产业资讯、投资者教育和期货期权基础培训等多方位、多维度的研发咨询服务。 王骏：格林大华期货副总经理、首席专家，华中科大经济学博士、清华大学管理学博士后，央视财经频道和央广“经济之声”期货市场评论员，中国注册会计师、高级经济师；有21年的大宗商品现货企业、期货交易所和期货公司工作经历。曾在大连商品交易所、中粮集团油脂油料部、北京中期和方正中期从事期现货研究和研发管理工作。曾获上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所历年优秀分析师或高级分析师称号。曾获期货日报-证券时报最佳期货研究机构领头人、最佳宏观策略分析师奖等荣誉。在新华社、《人民日报》、《经济日报》、《光明日报》、《中国证券报》、《中国黄金报》、《中国有色金属报》、《中国冶金报》、《期货日报》、《当代金融家》、《中国外汇》等发表文章百余篇。 王凯院长北京大学博士，多次获得上期所优秀分析师、“中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师评选”的最佳期货研究机构领头人、最佳期货首席、最佳分析师等荣誉，十五年以上产业研究经验，十年期货市场经验，为众多知名金融机构、产业企业、上市公司提供宏观经济、市场分析、大类资产配置、套期套利、投资建议等讲座、培训、服务方案等，尤其在能源、新能源等市场领域提升了公司影响力。 目录 第一部分产业链分析........................................................................................................................1第二部分碳酸锂期货和期权合约介绍...............................................................................................3第三部分行情回顾............................................................................................................................6第四部分碳酸锂产业供给格局分析.................................................................................................10第五部分碳酸锂产业消费格局分析.................................................................................................16第六部分碳酸锂产业供需形势总结分析..........................................................................................22第七部分套利机会分析及展望........................................................................................................24第八部分碳酸锂企业期货套保案例...................................................................................................25第九部分期货价格技术分析与展望...................................................................................................26第十部分行业企业调研2026年展望...............................................................................................28第十一部分结论与操作建议.............................................................................................................29第十二部分相关股票价格及涨跌幅统计表........................................................................................31表：锂行业相关证券........................................................................................................................31 第一部分产业链分析 一、碳酸锂加工产业链 碳酸锂化学式为Li2CO3，通常为白色粉末，是最重要的锂产品，可再加工成其他锂产品。碳酸锂应用广泛，现阶段主要用途为制备锂电池材料，锂电池按应用领域可分为新能源汽车动力电池、消费电子电池、储能电池。其余应用领域为玻璃陶瓷、医药、润滑脂等传统行业。锂电池方面，碳酸锂的下游产品可分为正极材料、电解液和负极材料。 碳酸锂根据其主成分含量、粒度、化学指标以及纯度被分为工业级碳酸锂与电池级碳酸锂，二者均有对应的国家或行业标准。不同锂电池正极材料需要不同品质的碳酸锂。电池级碳酸锂主要用于生产低镍及部分中镍三元材料、钴酸锂以及部分磷酸铁锂等锂离子电池正极材料，由于终端电动汽车的安全性要求极高，因此对主成分含量，尤其是杂质的要求高于其他用途的要求。工业级碳酸锂用于制备锰酸锂和磷酸铁锂，也可进一步加工、除杂成为电池级碳酸锂。从产量来看，电池级碳酸锂和工业级碳酸锂的产量分布较为平均，前者略多一些。 数据来源：广期所，格林大华期货研究院整理 在碳酸锂产业链上游，锂矿石或盐湖卤水形式的锂资源经提取后，在各环节分别经加工制得一次锂盐(如碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂)、二次/多次锂盐(如氟化锂、溴化锂)、金属锂等多种形式产品。 碳酸锂产业链中游主要是对由盐湖卤水或锂矿石生产的初级碳酸锂产品进行再加工，进而生产电池级碳酸锂及其他锂产品。目前，由于初级碳酸锂再加工的技术已十分成熟，锂矿冶炼企业基本上均能完成由锂矿生产电池级碳酸锂的全过程。盐湖提锂企业由于提纯技术、成本考量等原因大多产品为工业级碳酸锂，下游正极材料企业则会根据产品需要，委托加工企业进行提纯除杂。 在产业链下游，碳酸锂主要用于制造锂电池的正极材料，还可用于电解质溶质、玻璃、陶瓷空调制冷剂、稀土电解添加剂等多种产品。 二、碳酸锂价格影响因素 （1）供给因素 原料供应：锂辉石、锂云母及卤水等原料供给是否充足是碳酸锂供给的主要影响因素，其变化将直接影响碳酸锂的生产。我国锂辉石多为进口，主要影响因素包括海外锂矿企业产能释放速度及疫情等影响进口的因素等。国内盐湖供应则主要受气影响，每年冬季由于天气寒冷盐湖提锂产量下降，致使冬季锂原料供应较少。 产能利用率及新增产能释放：国内碳酸锂企业新建产能投产、产能利用率(如检修、限电限产影响等)对碳酸锂的价格造成影响。 碳酸锂进口量：现阶段我国仍需依赖进口满足碳酸锂部分需求，故碳酸锂进口量的变化会影响碳酸锂供给碳酸锂进口量主要受港口运输、关税等因素影响。 库存情况：上下游企业通过调节库存情况，调控碳酸锂现货市场流通量，从而影响酸锂价格。 （2）需求因素 政策驱动：国家为了促进节能减排、推动绿色经济，不断颁布新政策支持汽车产业的电动化转型，激励新能源汽车市场的发展。 市场驱动：目前我国新能源汽车产业已进入市场驱动的新阶段。补贴对新能源汽车消费的促进作用正逐步消退；新能源车市场渗透率快速提升，这一转变主要源于新能源电池技术提高及新能源汽车成本下峰两大因素。 （3）成本因素 碳酸锂生产成本为碳酸锂价格提供了底部支撑。碳酸锂的成本主要包含采矿成本和加工成本。其中采矿成本与上游锂资源的类型、品位以及所采用的采矿技术等有关。一般来说，提锂成本从高到低依次排序为：锂辉石、锂云母、国内盐湖南美盐湖。国内外相比而言，南美的盐湖资源、澳大利亚的辉石资源等国外理资源品位普遍优于国内，我国锂资源开采成本相对较高。 第二部分碳酸锂期货和期权合约介绍 一、碳酸锂期货合约和交割制度 基准交割品：符合《中华人民共和国有色金属行业标准电池级碳酸锂》（YS/T582-2023）的要求，其中，Li2CO3含量≥99.5%，磁性物质含量≤0.00002%，水分含量≤0.20%，Na≤0.02%，Mg≤0.005%，Ca≤0.005%，K≤0.005%，Fe≤0.001%，Zn≤0.0003%，Cu≤0.0003%，Pb≤0.0003%，Si≤0.003%，Al≤0.001%，Mn≤0.0003%，Ni≤0.0003%，SO42-≤0.08%，Cl≤0.005%，且烧失量≤0.50%，B≤0.003%，F1≤0.015%，粒度D10≥1μm，4μm≤D50≤8μm，9μm≤D90≤15μm，其他有害物质不作要求。 替代交割品：：符合《中华人民共和国有色金属行业标准电池级碳酸锂》（YS/T582-2013）的要求，其中Li2CO3含量≥99.2%，水分含量≤0.3%，Na≤0.08%，Mg≤0.015%，Ca≤0.025%，K≤0.02%，Fe≤0.002%，SO42-≤0.20%，Cl≤0.01%，且F≤0.03%，盐酸不溶物2≤0.005%，磁性物质含量、其他杂质、粒