2017年豆类期货投资策略：山重水复疑无路，柳暗花明又一村

GUANGZHOUFUTURESRESEARCH1请参阅最后一页的重要声明期货研究报告•年度视野山重水复疑无路，柳暗花明又一村——2017年豆类期货投资策略研究所刘宇晖2016-12-15 GUANGZHOUFUTURESRESEARCH1请参阅最后一页的重要声明[table_main]行业深度模板期货研究报告·年度视野山重水复疑无路,柳暗花明又一村——2017年豆类期货投资策略宏观背景：全球“黑天鹅”不断，民粹主义抬头2016年上半年，全球都在消化美联储的加息决定，猜测美联储再次加息的时间节点，而联储官员们保持一贯谨慎作风，直至年末美国总统大选结束，加息形势才趋于明朗；下半年的风险事件由英国“脱欧公投”拉开序幕，欧洲经济复苏进度缓慢，欧洲难民潮使得欧盟宣扬的普世价值观陷入困境，民粹主义有所抬头。南美方面，巴西推动总统弹劾案试图摆脱政治经济双重困境，一度促使巴西雷亚尔止跌回升。运行态势：宏观稳定，供需基本面偏弱，豆类会进一步走弱从宏观的角度看，商品市场的周期、原油市场的好转都反映了商品涨价的态势，从豆类商品市场自身的供需结构来看，因供给充足而价格压力偏大。对于需求方而言，中国市场并没有展现出强劲，养殖市场的低迷对饲料消费形成压力。策略推荐：把握好时间节点，明确重要因素下选择波段操作假如天气正常，宏观大致平稳，2016年的春季市场将是震荡筑底的态势，美豆指数将下探至950美分附近。南美收割结束后，价格或会步入反弹阶段。不过考虑到豆价维持在相对高位，美国播种预期向好。此后美豆进入天气市场，如果天气持续良好，则美豆依旧面临下行压力，可能会回落至前期收割低点附近甚至更低。[table_invest]0416先弱后强刘宇晖liuyuhui@gzf2010.com.cn执业证书编号：F3020148发布日期：2016年12月15日市场表现美豆[table_industrytrend]相关研究报告[table_report]16.08.17“资产荒”加剧商品配置，油脂涨价风暴强势袭来16.09.20利空难阻油脂牛途，涨价行情逐步升温16.11.24商品市场火热，油脂联袂冲击涨停[table_indusname]豆类 行业深度研究报告[table_page]豆类期货目录一、行情回顾..........................................................................................................................................................1二、宏观面分析......................................................................................................................................................2(一)美国经济状况..............................................................................................................................................2(二)欧洲经济状况..............................................................................................................................................4(三)南美经济状况..............................................................................................................................................6三、美豆指数与各主要指数走势相关情况..........................................................................................................7(一)CRB指数与国际大豆价格关系...................................................................................................................7(二)美元指数与美豆指数的相关性..................................................................................................................8(三)原油价格走势与美豆指数的相关性..........................................................................................................9四、国外市场大豆供需因素分析........................................................................................................................10(一)美国大豆供需情况分析............................................................................................................................10(二)南美大豆供需情况....................................................................................................................................12五、国内大豆市场影响因素分析........................................................................................................................16(一)“一号文”显示我国重视国产大豆........................................................................................................16(二)国内大豆生产与非装基因大豆进口........................................................................................................17(三)国内港口状况............................................................................................................................................18(四)人民币汇率变动对大豆市场的影响........................................................................................................19六、国内养殖业现状简析....................................................................................................................................20七、大豆市场未来展望........................................................................................................................................22 行业深度研究报告[table_page]豆类期货图表目录图表1：美豆走势..............................................................................................................................................................1图表2：美国GDP环比增速（%）....................................................................................................................................3图表3：美国新增非农就业人数......................................................................................................................................3图表4：欧元区失业率......................................................................................................................................................5图表5：欧元区制造业、服务业PMI...............................................................................................................................5图表6：巴西GDP环比增速..............................................................................................................................................6图表7:美元兑雷亚尔汇率..............................................................................................................................................7图表8：美豆指数与CRB指数的相关性走势..................................................................................................................8图表9：美豆指数与美元指数.........................................................................................................................................