有色金属小组五矿期货 商品研究2022/08/11 有色金属早报五矿期货视点：王震宇从业资格号：F30825240755-23375132wangzy@wkjyqh.com 铜：美国7月份CPI环比回落，美元指数下挫，风险资产上扬，昨日伦铜收涨1.54%至8077美元/吨，沪铜主力收至61870元/吨。产业层面，昨日LME库存减少450至126525万吨，注销仓单比例微降，Cash/3M贴水4.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至30元/吨，盘面走高买盘表现不佳。进出口方面，昨日铜现货进口盈利缩窄，洋山铜溢价上涨。废铜方面，昨日国内精废价差200元/吨左右，废铜替代优势仍低。价格层面，美国通胀数据边际走弱，美联储进一步大幅收紧预期不强，产业面精炼铜低库存状态持续，供应面临一定干扰，总体预计铜价震荡反弹。今日沪铜主力运行区间参考：61200-62600元/吨。吴坤金从业资格号：F3036210投资咨询号：Z00159240755-23375135wkj@wkjyqh.com罗友，CFA从业资格号：F3000826投资咨询号：Z00122850755-23375122luoy@wkjyqh.com钟靖从业资格号：F30352670755-23375125zhongj@wkjyqh.com镍：周三，LME镍库存持平，Cash/3M维持贴水。价格方面，海外宏观紧缩预期下降，伦镍三月期货合约价格涨4.5%，沪镍主力合约价格跌1.43%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周三现货价格报171800～176200元/吨，俄镍现货对09合约升水4750元/吨，金川镍现货升水7350元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面改善程度有限。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存小幅累库，供应收缩下需求复苏，但成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡为主，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内需求复苏持续性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～190000元/吨。铝：沪铝主力合约报收18915元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.80%。SMM现货A00铝报均价18800元/吨。A00铝锭升贴水平均价-120。铝期货仓单68038吨，较前一日增加3602吨。LME铝库存282700吨，减少1575吨。2022年8月8日，SMM统计国内电解铝社会库存68.7万吨，较上周四库存增加0.9万吨，较去年同期库存下降4.5万吨，较7月底月度库存已总计累库1.7万吨。电解铝铝锭库存自8月初开始，截止本周已经连续3周累库，总计增加量约1.7万吨。整体市场看，铝锭现货成交较差，现货贴水在持续扩大，出库量来看，7月末开始周度出库量也开始连续下降，据SMM统计上周出库量约12.83万吨，环比上周下降0.5万吨。海关总署最新数据显示，2022年7月，中国出口未锻轧铝及铝材65.21万吨；1-7月累计出口416.06万吨，同比增长34.9%。沪铝预计整体呈现震荡偏弱走势，参考运行区间：18000-19100。锡：沪锡主力合约报收194220元/吨，下跌0.32%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加8吨，现为2885吨。LME库存下降0吨，现为3990吨。长江有色锡1#的平均价为199500元/吨。上游云南40%锡精矿报收177000元/吨。2022 年第二季度全球半导体销售额总计 1525 亿美元，比 2021 年第二季度增长 13.3%，比 2022 年第一季度增长 0.5%。2022 年 6 月的销售额为 508 亿美元，环比下降 1.9%。据ICinsights报道，由于内存芯片价格急剧下滑，6月份IC市场出现了前所未有的下滑。预计沪锡震荡行情将延续。参考运行区间：185000-205000。锌：伦锌收涨至3609美元/吨。沪锌主力合约震荡收涨2.75%，收至24875元/吨。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于25170-25270元/吨区间内，均价为25220元/吨，较上一交易日增加650元/吨，锌锭走高现货市场成交不佳。LME锌库存74100吨，较上一交易日增加825吨，库存增加。锌价运行再受供应端事件扰动，乌克兰石油运输公司停止通过管道将过境俄罗斯石油运输至欧洲。时处低库存叠加精炼锌供应紧张，供应端的扰动推动锌价上行。然而，当前欧洲供应紧张的背景下，其需求端亦呈现弱势，今年年初以来欧元区建筑业PMI持续下行，7月份建筑业PMI在荣枯线下方继续下探至45.7。因此锌价格受能源问题扰动上行空间有限，关注需求变动情况。合约参考运行区间24000-26000元/吨。 LME库存库存增减注销仓单注销仓单/库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜126525(450)3547528.04%(4.52)37025(7899)4053(350)423895(2867)(40)9507.707.627.76(497)铝282700(1575)12790045.24%6.26175792(7565)6803836024066273367(120)4457.527.448.17(1625)锌741008253215043.39%97.7588896284556513(4473)2529511373442011706.926.888.02(4106)铅388000410010.57%14.5060056538361382667489378(5931)(150)(20)6.836.958.40(3445)镍56244(138)709212.61%(68.00)3632(1042)2013(37)117015(3458)6.75776.75532.38012.92102022年8月10日沪铝盘面数据日频数据1个月美元LIBOR3个月美元LIBOR重要汇率利率2022年8月11日沪锌连一连二(205)2022年8月10日空连一沪铜近月有色金属重要日常数据汇总表连一连三(448)(788)(117)近月连三(498)(77)(398)(1007)(155)(639)(100)铜铝近月美元兑人民币即期USDCNY即期2022年8月11日无风险套利监控(92)(241)(56)多(62)(421)连二(255)连二连三(304)1000020000300004000050000600007000080000900003000080000130000180000230000280000330000380000430000480000持仓量SHFE收盘价0500001000001500002000002500002020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07SHFE铜库存期货库存0100000200000300000400000500000SHFE铝库存期货库存-1500-500500150025003500450055006500(10000)(5000)05000100001500020000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三-300030060090012001500(10000)(5000)050001000015000200002500030000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三2000002500003000003500004000004500005000005500006000006500007000009000110001300015000170001900021000230002500027000SHFE收盘价持仓量0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%050000100000150000200000250000300000LME铜库存注销仓单注销仓单/库存0%10%20%30%40%50%60%70%05000001000000150000020000002500000LME铝库存注销仓单注销仓单/库存-200020040060080010001200(10000)(5000)0500010000150002000025000300003500040000LME库存增减Cash-3M3M-15M-140-120-100-80-60-40-200204060(20000)(10000)010000200003000040000LME库存增减Cash-3M3M-15M40005000600070008000900010000110002020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07LME收盘价14001900240029003400390044002020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07LME收盘价 镍铅锌050000100000150000200000250000SHFE铅库存期货库存-40010060011001600(5000)(3000)(1000)1000300050007000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三-400-300-200-1000100200300400500600(3000)(2000)(1000)010002000300040005000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三1000001200001400001600001800002000002200002400002600002800001000012000140001600018000200002200024000260002800030000SHFE收盘价持仓量0200004000060000800001000001200001400001600001800001000011000120001300014000150001600017000SHFE收盘价持仓量0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%050000100000150000200000250000300000350000LME锌库存注销仓单注销仓单/库存0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%020000400006000080000100000120000140000160000LME铅库存注销仓单注销仓单/库存20%25%30%35%40%45%50%55%60%050000100000150000200000250000300000LME镍库存注销仓单注销仓单/库存-1000100200300400500600700(5000)05000100001500020000LME库存增减Cash-3M3M-15M-100-50050100150200250(3000)(1000)100030005000700090001100013000