沪证监许可【2015】84号镍月报敬请参阅最后一页免责声明1/132022年8月8日星期一供需继续转向过剩镍价维持震荡弱势联系人徐舟电子邮箱zhou.x@jyqh.com.cn从业资格号F3053955投资咨询号Z0013922要点●镍矿方面，随着菲律宾度过雨季，出口数量开始增加，国内港口库存也逐步回升。但是由于海运价格回落以及下游需求不佳，镍矿库存逐步累库，镍矿价格继续回落，对下游的成本支撑作用继续减弱。●纯镍方面，国内电解镍产量在新产线投产之后，产量逐步回升；而进口方面，虽然进口窗口一度打开，但是进口流入有限，因此国内纯镍供应偏紧的格局还难以打破。●镍铁方面，随着印尼镍铁的持续投产，对于国内市场形成较大冲击。短期之内预计难以出现缓解的方式，国内镍铁还将继续承压下行。而印尼对镍铁征税目前来看也难以形成太大影响。●需求方面，目前随着镍价的回落，不锈钢的成本端支撑已经大幅下降，而供需方面都处于弱势之中，不锈钢仍难有明显起色。●预计8月份镍价格维持震荡偏弱走势，波动区间在150000-200000元/吨之间。●风险点：疫情扩散超预期，全球经济复苏超预期 沪证监许可【2015】84号镍月报敬请参阅最后一页免责声明2/13目录一、2022年7月行情回顾.......................................................................................................................................4二、基本面分析..........................................................................................................................................................51、镍矿进口逐月回升，成本支撑作用减弱............................................................................................................52、纯镍产量继续回升，但进口难有太大提升........................................................................................................63、印尼镍铁持续冲击，未来征税影响有限............................................................................................................74、硫酸镍产量大幅增加，下半年或将转为过剩....................................................................................................95、国内外库存持续回落，库存低位增加市场波动..............................................................................................106、不锈钢产量预计回升，镍铁需求得到提振......................................................................................................10三、行情展望............................................................................................................................................................12 沪证监许可【2015】84号镍月报敬请参阅最后一页免责声明3/13图表目录图表1镍期货价格走势.............................................................................................................................................4图表2镍现货升贴水走势.........................................................................................................................................5图表3镍矿进口情况.................................................................................................................................................6图表4自菲律宾镍矿进口和印尼镍矿进口累计值..................................................................................................6图表5中国电解镍累计产量.....................................................................................................................................7图表6中国电解镍当月产量......................................................................................................................................7图表7中国精炼镍进口量.........................................................................................................................................7图表8中国自俄罗斯精炼镍进口量.........................................................................................................................7图表9中国镍铁进口量.............................................................................................................................................8图表10中国自印尼镍铁进口量...............................................................................................................................8图表11镍矿价格走势...............................................................................................................................................9图表12镍铁价格走势...............................................................................................................................................9图表13交易所库存变化情况.................................................................................................................................10图表14LME镍库存情况.........................................................................................................................................10图表15不锈钢产量情况.........................................................................................................................................11图表16300系不锈钢产情况...................................................................................................................................11图表17不锈钢价格情况.........................................................................................................................................11图表18不锈钢库存情况.........................................................................................................................................11 沪证监许可【2015】84号镍月报敬请参阅最后一页免责声明4/13一、2022年7月行情回顾2022年7月，镍价走势出现大幅波动，在大幅下跌之后，逐步企稳回升，收复月内跌幅。7月初，镍价延续了此前的下跌走势，价格继续回落，很快就跌破前期低点；此后，镍价在16万关口附近盘整近一周时间之后，7月中，镍价再度迎来连续下跌走势，7月14日和15日，镍价出现大幅下跌，不断创出新低，接连跌破15和14万整数关口，最低下探至136010元/吨；进入下半月，镍价走势开始企稳回升，很快就重返此前的震荡区间，但是涨势仍然持续，价格连续收出阳线，7月26日，镍价再度迎来上涨走势，价格上行至174460元/吨，此后，镍价在高位继续盘整，最终收于171490元/吨，较此前一个月下跌910元，跌幅0.53%。伦镍方面，7月份，伦镍走势同样出现大落大起走势，价格探底回升。进入7月份之后，伦镍走势震荡下跌为主，特别是临近月中，伦镍跌势进一步加速，连续出现大幅下跌，最低下探至18230美元/吨；同样下半月，伦镍走势出现逆转，涨势强劲，很快就收复了月内跌幅，更是在月底出现大幅拉升，最高至23945美元/吨，最终收于23900美元/吨，较此前一个月上涨1200美元，涨幅5.29%。整体来看，镍价在经历了大幅下跌之后，出现大幅反弹，短期跌势已经结束，行情进入震荡走势。图表