镍2021年9月报：供需偏紧暂难缓解 镍价维持震荡上行

镍2021年9月报敬请参阅最后一页免责声明1/132021年9月8日星期三供需偏紧暂难缓解镍价维持震荡上行联系人徐舟电子邮箱xu.z@jyqh.com.cn电话021-68555105要点●镍矿方面，国内镍矿进口连续回升，但是中高品位的镍矿进口回落，供应比较稀缺。由于国内镍铁厂家的生产和备库需求旺盛，因此镍矿价格居高不下，对于镍价的成本支撑较强。菲律宾的雨季已经临近，届时国内镍矿进口将大幅下降，而国内镍矿库存又处于低位，因此整体供应紧张的局面还将持续。●镍铁方面，国内镍矿原料供应的紧张以及广西地区限电情况持续，加之广东地区环保督查，镍铁产量将出现回落。而进口方面，虽然印尼继续新增镍铁产线，总产量环比小幅上涨，但是由于印尼当地不锈钢生产需求增加，和海外需求的恢复，造成了国内镍铁进口数量仍难有继续提升的空间。国内镍铁的整体供应压力不及预期，供需继续维持紧张状态，对于镍价形成支撑。●需求方面，9月份限产政策执行正在加强，我们预计不锈钢产量9月份预计环比将大幅下降，总量下降约25万吨，同环比均处于下降趋势，环比下降9%，同比降幅约7.6%。且就目前的政策情况下，限产情况预计要持续至11月份，因此预计后期不锈钢总产量将维持减产水平，恢复量有限，这对于国内镍的需求来说有较大压力。●预计未来一个月镍价格维持震荡上行，波动区间在142000-155000元/吨之间。●风险点：疫情扩散超预期，全球经济复苏超预期 镍2021年9月报敬请参阅最后一页免责声明2/13目录一、2021年8月行情回顾.........................................................................................................................................4二、基本面分析..........................................................................................................................................................51、镍矿进口需求旺盛，供应紧张仍将持续............................................................................................................52、电镍生产环比回落，镍豆进口大幅攀升............................................................................................................63、镍铁供应难有提升空间，整体供需依然紧张....................................................................................................84、硫酸镍产量维持增长，高冰镍投产还需等待....................................................................................................95、国内外库存继续回落，库存偏紧支撑现货升水..............................................................................................106、不锈钢产量有所回落，关注限产政策进程......................................................................................................11三、行情展望............................................................................................................................................................12 镍2021年9月报敬请参阅最后一页免责声明3/13图表目录图表1镍期货价格走势.............................................................................................................................................4图表2镍现货升贴水走势.........................................................................................................................................5图表3镍矿进口情况.................................................................................................................................................6图表4自菲律宾镍矿进口和印尼镍矿进口累计值..................................................................................................6图表5中国电解镍累计产量.....................................................................................................................................7图表6中国电解镍当月产量......................................................................................................................................7图表7中国精炼镍进口量.........................................................................................................................................7图表8中国自俄罗斯精炼镍进口量.........................................................................................................................7图表9中国镍铁进口量.............................................................................................................................................9图表10中国自印尼镍铁进口量...............................................................................................................................9图表11镍矿价格走势...............................................................................................................................................9图表12镍铁价格走势...............................................................................................................................................9图表13交易所库存变化情况.................................................................................................................................10图表14LME镍库存情况.........................................................................................................................................10图表15不锈钢产量情况.........................................................................................................................................11图表16300系不锈钢产情况...................................................................................................................................11图表17不锈钢价格情况.........................................................................................................................................12图表18不锈钢库存情况.........................................................................................................................................12 镍2021年9月报敬请参阅最后一页免责声明4/13一、2021年8月行情回顾2021年8月，镍价走势整体高位震荡为主，期间向年内高点多次发起冲击，但直至月底才创出新高。月初，镍价在冲击年内高点未果之后出现回落，价格连续下探，最低至137780元/吨；进入8月中旬，镍价再次向年内高点发起冲击，其中8月12日更是出现了单日涨幅超过6000点的盛况，但是在接近高点之后未能更进一步，又出现了回落，再次返回至14万关口之下；8月下旬，镍价月内第三次向高点发起冲击，本轮上涨，镍价先是缓慢上行，在月底出现加速走势，再现了单日涨幅超过5000点的强势表现，最高至149870元/吨，最终收于148850元/吨，较此前一个月上涨2440元，涨幅1.67%。伦镍方面，8月份伦镍走势同样以震荡走高为主，月内两落两起，在持续的区间震荡之后，月底再次冲高，但未能创出新高，最终收于19600美元/吨，较此前一个月上涨30美元，涨幅0.15%。整体来看，镍价依然处在震荡上行的趋势之中，国内镍价更是已经创出了年内新高，未来将继续维持涨势。图表1镍期货价格