【PP月报】偏紧格局暂未缓解，价格高位震荡

套保衍生品买卖套保比例(%)入场价格相关场外产品pp2609卖出508700 库存理库存偏高，担心PP价格下跌pp2609卖出508700预防价格下跌风除 采购管理建立库存，寻求低价买入PP空按比例pp2609-P-8000卖出100164.5收取权利金pp2609-C-9000卖出50265.5期权来对冲风险多 聚烯烃价格同样承压，但内部也有较明显的分化，PP表现远强于L。一方面是PP国内供应收缩更明显，另一方面，塑料需求进入淡季，下游承接更弱。在供需两 桶附近跌至月末接近90美元/桶。从油制端利润来看，大幅改善至好于近几年同期水平。霍尔木兹海峡维持封锁状态，但供应端美国码头发运有望回升，对冲部分中东发运损失，叠加需求端传统燃烧需求季节性走弱以及高价对化工需求的破坏，北亚供需将趋向边际宽松。PDH制利润有所修复，但仍维持在低位水平。 【供应】：①国产:5月PP产量299.55万吨，环比+17.56万吨，+6.23%，同比-34.45万吨，-10.31%；开工率65.51%，环比+1.78%；检修损失量达120.22万吨。 月内开工保持平稳，4月底负荷触底以来，装置检修和重启保持平衡，因此产量有所增长。分工艺来看，油制开工回升，PDH低位持平，煤制高位下滑，主要是装置进入检修季。月内无新增产能投放。 5月PP下游开工多下滑，不同开工有分化但整体进入淡季。下游进入电商节备货阶段，终端食品、日化等需求略有走高，对CPP开工有一定支撑；房地产市场低迷，水泥袋、建筑管材等需求下滑，管材行业下滑；春耕备 货结束，化肥袋、水泥袋等需求偏弱，塑编开工承压；无纺布步入夏季传统淡季；汽车出口对改性PP略有支撑，行业开工环比小幅走高；BOPP在成本高位支撑下，终端新单询盘偏少，刚需补货，行业开工下滑明显。淡季期间终端延续偏弱，下游开工预计进一步下滑。【库存】： 相较于上月末，生产企业库存减少3.05万吨至47.42万吨，其中两油库存-1.88万吨，煤化工库存-0.58万吨，地炼库存+0.01万吨，PDH库存-0.6万吨。下游虽需求进入季节性淡季，但上游生产企业仍有相当检修规模，产量维持低位，库存持续去化。贸易商库存减少3.46万吨，在上游供应减量下中间商库存消耗；港口库存减少0.01万吨，海外需求转弱，出口成交下滑，且前期出口签单陆续交付，因此港口 请务必阅读正文之后的免责条款和声明2 价格、价差与基差2026-05-29 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 更新频率：日度更新频率：日度 6 3、当前年度产能增速：截至2026年5月，国内PP无新增产能，产能增速0%。 4、计划投放产能（1）镇海炼化50万吨油制PP装置计划6月投产； （4）独山子石化45万吨油制PP装置计划Q4投产： （5）中煤榆林60万吨CTO制PP装置计划Q4投产； （7）利华益维远20万吨PDH制PP装置计划年底投产；（8）山东新时代15万吨油制PP装置计划年底投产。5、预估年度产能增速： 2026年国内PP计划投产合计445万吨，产能增速预计为9.05%。 货有限公司 【国产产量及负荷】国产供应情况是判断供需情况的重要指标，有助于判断目前供需偏紧还是偏宽松。 1、5月PP产量299.55万吨，环比+17.56万吨，+6.23%，同比-34.45万吨，-10.31%；开工率65.51%，环比+1.78%；检修损失量达120.22万吨。2、月内开工保持平稳，4月底负荷触底以来，装置检修和重启保持平衡，因此产量有所增长。分工艺来看，油制开工回升，PDH低位持平，煤制高位下滑，主要是装置进入检修季。3、月内无新增产能投放PP月产量_历史_隆众2026-04-30PP月度检修损失量_历史_隆众2026-04-30万吨12810 05-31 【外盘美金价】外盘美金价反应外盘供需情况，对内盘价格走势有一定影响。 亚洲聚丙烯价格偏弱整理：CFR远东价格跟随国内小幅走弱，同时出口因东南亚需求疲软受阻；东南亚区域供应恢复，库存充足，供应相对过剩，价格宽幅下滑；南亚市场继续下跌，下游需求疲软且库存高企，贸易商急于销售，市场价格全面下挫。 【内外盘价差】内外盘价差顺挂有利于进口，倒挂有利于出口。CFR中国与欧美价差反弹，CFR中国与中东价差大幅上行。 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 万叫万吨 12-0212-23有限公司 塑编 两油库存2026-05-29PP生产业库存+社会库存隆众2026-05-29 NaNNaN