请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：有色贵金属组 尹心 执业编号：F03088994（执业资格） Z0016663（投资咨询） 联系方式：yinxin@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年7月21日星期四 摘要： 【行情复盘】 7月21日，沪铜高开低走，主力合约CU2208收于56180元/吨，跌0.32%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价56385元/吨，较上一交易日跌465元/吨。SMM洋山仓单报价60-76美元/吨，均价较前一交易日不变；提单报价55-72美元/吨，均价较前一交易日不变，QP8月，报价参考7月下旬及8月上旬到港货源。LME0-3贴水23美元/吨，对08合约进口亏损在250元/吨附近。 【重要资讯】 1、7月21日LME铜库存减2025吨至133550吨。 2、外电7月20日消息，智利国有企业Codelco周三表示，在报告不到一个月内有两名工人死亡后，该公司将暂时停止所有采矿项目的建设。周一，该公司宣布将继续停止其Rajo Inca项目的建设，因一名工人出现事故死亡。据报道，周三其Chuqui Subterranea项目发生了另一起死亡事件，该项目是其Chuquicamata采矿的扩建项目，目前该区域已经暂停作业、正在调查事故起因。 3、外电7月20日消息，渣打银行表示，调降基本金属价格预估，预计下半年铜均价为7,675美元/吨，2022年铜均价为8,715美元/吨，2023年为7,800美元/吨。 【操作建议】 近期意大利总理离职的消息引发欧元走弱，美元指数再度上涨压制工业品。此外中国稳增长态度缓和、本土疫情持续高涨后也影响多头信心。从基本面来看，7月大部分精炼企业检修完毕，且目前废铜进口窗口打开后，进口量也开始增多，短期供应压力仍强。 目前市场聚焦于欧洲加息的最终结果，如果欧元7月加息不足预期（50bp），则在避险情绪下美元有再次走强的可能性，则将对商品市场带来利空，建议前期低位买入的多单暂且退场，整体上控制仓位、严格止损。 铜期货期权日报 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、铜行情回顾 ................................................................................................................................................. 3 二、库存情况 ..................................................................................................................................................... 3 三、现货与升贴水 ............................................................................................................................................. 4 四、持仓与成交 ................................................................................................................................................. 6 五、重要资讯及供需总结 ................................................................................................................................. 7 六、期权成交情况及策略 ................................................................................................................................. 7 gYnUnVfUkVdYkXmMvNpOmM9PbP9PsQoOsQnPeRnNrOiNmOpNbRnMoNNZmNrQxNsRvM 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、铜行情回顾 数据来源：Wind、方正中期研究院 7月21日，沪铜高开低走，主力合约CU2208收于56180元/吨，跌0.32%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价56385元/吨，较上一交易日跌465元/吨。SMM洋山仓单报价60-76美元/吨，均价较前一交易日不变；提单报价55-72美元/吨，均价较前一交易日不变，QP8月，报价参考7月下旬及8月上旬到港货源。LME0-3贴水23美元/吨，对08合约进口亏损在250元/吨附近。 二、库存情况 7月21日LME铜库存减2025吨至133550吨。截至7月15日，上期所铜期货库存71332吨，较上周增加1979吨。社会库存方面，截至7月18日，SMM全国主流地区铜库存较上周五减少1.09万吨至10.98万吨，环比上周一减少0.94万吨。 LME3 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期研究院 三、现货与升贴水 据SMM调研，7月21日上海电解铜现货对当月合约报于升水220~升水250元/吨，均价235元/吨，较前一日上涨50元/吨。平水铜成交价格56250-56500元/吨，升水铜成交价格56260-56520元/吨。伦铜早市即失守7300美元/吨，沪期铜高开低走，险守56000元/吨关口，显现乏力之态。 现货市场，跟昨日相比持货商报价更为坚挺，早市起报于升水210元/吨的平水铜，好铜升水230元/吨，湿法铜ESOX报升水170元/吨，意外被秒收，持货商顺势而为，报价咬住平水铜升水230元/吨，好铜升水240-250元/吨，湿法铜难觅报价，持货商货少惜售，非注册铜报价上抬于升水150元/吨。早市成交积极主动，随着升水的上抬，盘面的下滑，隔月月差重新扩大至170元/吨左右，市场成交活跃度随之有所受抑。 进口窗口持续关闭，周末进口入市量周内已有明显消化，昨日隔月月差突显缩窄，引来一波贸易商的积极收货，今日市场供应流出量明显大幅减少，本月长单结束所剩无几日，持货商似乎重掌价格话语权，下游及:LMECOMEX:::: 请务必阅读最后重要事项 第5页 贸易商补货意愿增强，接货者难有压价的机会和空间，关注月差的变化带来的买卖机会，长单结束前升水或能继续持坚。 数据来源：Wind、方正中期研究院 :1#(Cu_Ag>=99.95%):LME(/): 请务必阅读最后重要事项 第6页 四、持仓与成交 数据来源：WIND、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 五、重要资讯及供需总结 1、截至7月18日，SMM全国主流地区铜库存较上周五减少1.09万吨至10.98万吨，环比上周一减少0.94万吨。 2、2022年6月，中国出口未锻轧铜及铜材73554吨，同比下降6.6%；1-6月累计出口526880吨，同比增长17.6%。 3、外电7月17日消息，周日的一份报告显示，如果政府继续提高矿业税，全球矿业公司必和必拓可能会重新考虑其在智利的投资计划。El Mercurio报纸援引该公司在一份声明中的话说，与澳大利亚、加拿大和邻国秘鲁等其他顶级矿业管辖区相比，更高的税收将使智利的成本更高。必和必拓在智利经营着世界上最大的铜矿Escondida。今年4月，必和必拓表示，它愿意在未来几年再向智利投资100亿美元，但前提是监管和财政条件合适。 4、刚果民主共和国贸易部已宣布取消14项进出口关税，并减少另外20项边境关税，以使贸易更加顺畅，并消除“非法”税收。 5、SMM分析，国内多家冶炼厂集中检修，叠加山东地区炼厂停产，5月电解铜预计触底（年内第二低）。另外新扩建项目投放进度不及预期，全年电解铜增量面临下调。预计2022年中国电解铜产量为1038万吨，同比增长4%。 6、智利国家铜业委员会政策与研究主任、国际铜业研究小组（ICSG）常务委员会主席Jorge Cantallopts：预测智利未来的铜产量将增长大约560万，570万或580万吨。基于智利目前的潜力，如果所有项目都能开展实施，到2025年或2026年铜产量将超过700万吨。如果发挥全部的项目潜力，产量可以达到850万吨，但是很难实现。今年剩余时间需求的减少，将扭转我们看到的供应不足。 请务必阅读最后重要事项 第8页 7、必和必拓(BHP)发布2022年二季度产销报告显示：2022年第二季度，铜产量46.18万吨，同比增加15%，环比增加25%。 8、海关总署在线查询平台数据显示，中国6月铜矿砂及精矿进口量为2,059,654.41吨，环比减少5.89%，同比增加23.36%。海关总署公布的在线查询数据显示，中国6月精炼铜进口量为374,688.33吨，环比增长21.96%，同比增长35.11%。 9、Strategic Service 创始人Simon Hunt：全球铜消费量将在未来两年增长将近8%，需求增长10%-20%。因此铜价将在今年下半年从8000美元左右的低点回升，于2024年底达到14000美元左右。 10、第十七届中国铜业峰会7月19日起召开。多位业内专家认为，由于市场流动性趋于紧缩，加上铜供需情况表现不佳，铜价将处于整理期，下半年铜市场或面临压力。 11、外电7月20日消息，智利国有企业Codelco周三表示，在报告不到一个月内有两名工人死亡后，该公司将暂时停止所有采矿项目的建设。周一，该公司宣布将继续停止其Rajo Inca项目的建设，因一名工人出现事故死亡。据报道，周三其Chuqui Subterranea项目发生了另一起死亡事件，该项目是其Chuquicamata采矿的扩建项目，目前该区域已经暂停作业、正在调查事故起因。 12、外电7月20日消息，渣打银行表示，调降基本金属价格预估，预计下半年铜均价为7,675美元/吨，2022年铜均价为8,715美元/吨，2023年为7,800美元/吨。 六、期权成交情况及策略 近期意大利总理离职的消息引发欧元走弱，美元指数再度上涨压制工业品。此外中国稳增长态度缓和、本土疫情持续高涨后也影响多头信心。 请务必阅读最后重要事项 第9页 从基本面来看，7月大部分精炼企业检修完毕，且目前废铜进口窗口打开后，进口量也开始增多，短期供应压力仍强。 目前市场聚焦于欧洲加息的最终结果，如果欧元7月加息不足预期（50bp），则在避险情绪下美元有再次走强的可能性，则将对商品市场带来利空，建议前期低位买入的多单暂且退场，整体上控制仓位、严格止损。 数据来源：WIND、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第10页 联系我们： 分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼