请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：有色贵金属组 尹心 执业编号：F03088994（执业资格） Z0016663（投资咨询） 联系方式：yinxin@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年6月22日星期三 摘要： 【行情复盘】 6月22日，沪铜震荡下挫，主力合约CU2207收于67060元/吨，跌1.64%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价68170元/吨，较上一交易日跌550元/吨。SMM洋山仓仓单报67-83美元/吨，均价75美元/吨，均价较前一交易日下调1美元/吨，QP7月；提单报63-75美元/吨，均价69美元/吨，均价较前一交易日下调1.5美元/吨，QP7月，报价参考7月中上旬到港货源。LME0-3升水0.49美元/吨，对07合约进口亏损在300元/吨附近（10:00）。 【重要资讯】 1、一名工会官员说，智利国有Codelco的工人将于周三开始全国性罢工，以此抗议政府和该公司关闭一家陷入困境的Ventanas冶炼厂的决定。 2、上海金属网讯：截止6月18日当周上海保税区电解铜库存约32万吨，较前一周净增加1.2万吨，连续第二周增长。 3、由于铜价格暴涨，日本企业纷纷采用其他材料来代替。大金工业到2023年度将把日本国内的铜使用量减少6成。松下考虑增加把空调核心零部件的材料由铜换成铝的机型。 4、国际铜业研究小组表示，2022年4月，全球精炼铜市场出现3000吨精炼铜过剩，此前2022年3月出现2.2万吨缺口。 【操作建议】 近期宏观利空情绪打击市场，一方面是美联储紧缩力度超预期，引发全球经济衰退忧虑，另一方面是多方消息表明原油供应有增加的预期，油价大幅回落领跌商品。此外，国内需求的弱现实也一定程度助长铜市的利空情绪，此前市场对于4、5月份被抑制的需求在6月释放充满信心，但实际预期未能兑现，铜材开工率在六月前两周再度滑落，终端订单也未能如期大涨。不过，随着铜价的大幅下挫，下游补库意愿已经大幅提高，目前全球铜显性库存仍处低位，未来在政策加持下中国基建赶工期落地，基本面对铜市的支撑也将逐步显现。目前沪铜已经跌破中期级别的支撑位68500，下方关注66000月线级别的支撑，鉴于目前宏观不确定性较强，短期铜价料震荡寻底行情为主，建议暂且观望等待情绪宣泄后的右侧交易机会。 铜期货期权日报 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、铜行情回顾 ................................................................................................................................................. 3 二、库存情况 ..................................................................................................................................................... 3 三、现货与升贴水 ............................................................................................................................................. 4 四、持仓与成交 ................................................................................................................................................. 6 五、重要资讯及供需总结 ................................................................................................................................. 7 六、期权成交情况及策略 ................................................................................................................................. 7 vUdYlX9Z8VmVoPmOmP7NdN9PtRoOmOnPfQoOoQfQpNmP7NrQrNwMnRpRxNmQpR 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、铜行情回顾 数据来源：Wind、方正中期研究院 6月22日，沪铜震荡下挫，主力合约CU2207收于67060元/吨，跌1.64%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价68170元/吨，较上一交易日跌550元/吨。SMM洋山仓仓单报67-83美元/吨，均价75美元/吨，均价较前一交易日下调1美元/吨，QP7月；提单报63-75美元/吨，均价69美元/吨，均价较前一交易日下调1.5美元/吨，QP7月，报价参考7月中上旬到港货源。LME0-3升水0.49美元/吨，对07合约进口亏损在300元/吨附近（10:00）。 二、库存情况 6月22日LME铜库存114175吨，减少975吨。截至6月17日，上期铜期货库存55237吨，较上周增加3784吨。社会库存方面，截至6月20日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.63万吨至10.36万吨，总库存较去年同期的26.71万吨低16.35万吨,两者差值在持续收窄。周末全国仅江苏地区的库存是增加的，其他绝大多数地区的库存均减少。具体来看：上海地区库存减少0.43万吨至7.45万吨，广东地区库存减少0.20万吨至2.11万吨；重庆地区减少0.05万吨；江苏地区库存增加0.07万吨至0.44万吨。 (:)::LME(3): 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期研究院 三、现货与升贴水 据SMM调研，6月22日上海电解铜现货对当月合约报于升水180~升水240元/吨，均价210元/吨，较前一日下跌60元/吨。平水铜成交价格68040-68280元/吨，升水铜成交价格68060-68300元/吨。早市沪铜再度跳空低开跌至68200元/吨附近短暂抵抗后跌破68000元/吨整数关口后第二时段围绕67900元/吨窄幅震荡整理。 今日现货市场呈现交投清淡，市场买盘寥寥下升水快速回落。早市平水铜始报于升水220元/吨左右但市场买兴不足，部分买盘想压价至升水200元/吨以下收货，第二时段后逐渐听闻升水180-190元/吨货源流入市场，但整体市场交投活跃度依旧有限。好铜市场青睐度有限，和平水铜价差有限，整体围绕在升水200-240元/吨震荡整理。湿法铜买卖双方也存在分歧，持货商纷纷挺价，但下游对进口非标非注册青睐度更佳，欲压价湿法铜，整体报价围绕于升水120-160元/吨，市场难觅大量成交，交投活跃度有限。 6月进入尾声，企业纷纷进入半年度结算周期内，导致部分持货商存在换现需求下升水回落，外加下游消费表现弱势，买盘寥寥下升水难以维持坚挺之势。短期内长单交投一定程度上依旧支撑升水高位运行，当下票差50元/吨以上后续升水仍有回落空间。 :LMECOMEX:::: 请务必阅读最后重要事项 第5页 数据来源：Wind、方正中期研究院 :1#(Cu_Ag>=99.95%):LME(/): 请务必阅读最后重要事项 第6页 四、持仓与成交 数据来源：东方财富网、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 五、重要资讯及供需总结 1、外电6月20日消息，Antofagasta与日本冶炼厂就今年下半年以及明年上半年铜精矿长单加工费达成一致。最终双方谈判确定的TC/RC为75.0美元/吨及7.50美分/磅。 2、外电6月19日消息，全球最大的铜生产商Codelco同意从上周五（6月18日）开始暂停了Ventanas冶炼精炼厂的运营。“Codelco 董事会以多数票批准提前做好停止运营的准备工作。 3、外媒6月19日消息，秘鲁经济和财政部长奥斯卡·格雷厄姆在多伦多2022年PDAC会议上发言时宣布，秘鲁政府把原定于2022年12月结束的采矿和石油勘探的退税优惠延长至2025年。 4、据海关数据，铜矿砂及其精矿5月份进口量为219万吨，同期增长12.7%。1-5月进口量为1042万吨，同期增长6.1%。中国5月精炼铜进口量为307,216.46吨，环比增长6.12%，同比增长5.54%。中国5月废铜（铜废碎料）进口量为158,208.26吨，环比增加16.95%，同比增加13.83%。 5、据SMM了解，从6月份冶炼厂排产计划来看，虽然有部分冶炼厂从检修期恢复，但整体依旧处在检修集中期中，预计6月精炼铜产量微增。 6、据SMM调研，受洪水影响，部分铜材企业厂子停工抢修。 7、秘鲁能源与矿业部（Minem）近日表示，预计至2025年，该国铜精矿产量将达310万吨。 请务必阅读最后重要事项 第8页 8、外媒6月21日消息，在德国推出旨在节省天然气的新一揽子计划后，欧洲最大铜生产商Aurubis表示，正在探索在其欧洲工厂改用替代能源，包括电力和石油，以减少天然气的消耗。该公司也表示，这将导致转换成本很高。 9、外媒6月20日消息，智利铜业工人联合会（FTC）工会官员表示，智利国有公司Codelco的工人将于周三开始全国范围的罢工，以抗议政府和该公司决定关闭一家陷入困境的冶炼厂。Codelco同意从上周五（6月18日）开始暂停陷入困境的Ventanas冶炼精炼厂的运营。 10、一名工会官员说，智利国有Codelco的工人将于周三开始全国性罢工，以此抗议政府和该公司关闭一家陷入困境的Ventanas冶炼厂的决定。 11、上海金属网讯：截止6月18日当周上海保税区电解铜库存约32万吨，较前一周净增加1.2万吨，连续第二周增长。 12、由于铜价格暴涨，日本企业纷纷采用其他材料来代替。大金工业到2023年度将把日本国内的铜使用量减少6成。松下考虑增加把空调核心零部件的材料由铜换成铝的机型。 13、国际铜业研究小组表示，2022年4月，全球精炼铜市场出现3000吨精炼铜过剩，此前2022年3月出现2.2万吨缺口。 六、期权成交情况及策略 近期宏观利空情绪打击市场，一方面是美联储紧缩力度超预期，引发全球经济衰退忧虑，另一方面是多方消息表明原油供应有增加的预期，油价大幅回落领跌商品。此外，国内需求的弱现实也一定程度助长铜市的利空情绪，此前市场对于4、5月份被抑制的需求在6月释放充满信心，但实际预期未能兑现，铜材开工率在六月前两周再度滑落，终端订单也未能如期大涨。不过，随着铜价的大幅下挫，下游补库意愿已经大幅提高，目前全球铜显性库存仍处低位，未 请务必阅读最后重要事项 第9页 来在政策加持下中国基建赶工期落地，基本面对铜市的支撑也将逐步显现。目前沪铜已经跌破中期级别的支撑位68500，下方关注66000月线级别的支撑，鉴于目前宏观不确定性较强，短期铜价料震荡寻底行情为主，建议暂且观望等待情绪宣泄后的右侧交易机会。 数据来源：WIND、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第10页 联系我们： 分支机构地址联系电话资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881