请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：有色贵金属组 尹心 执业编号：F03088994（执业资格） Z0016663（投资咨询） 联系方式：yinxin@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年6月13日星期一 摘要： 【行情复盘】 6月13日，沪铜震荡下行，主力合约CU2207收于71720元/吨，跌1.12%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价72185元/吨，较上一交易日跌545元/吨。SMM洋山仓单报47-65美元/吨，均价56美元/吨，均价较前一交易日上涨3.5美元/吨，QP7月；提单报价45-60美元/吨，均价52.5美元/吨，均价较前一交易日上涨3.5美元/吨，QP7月，报价参考6月下旬到港货源。LME0-3贴水0.25美元/吨，对07合约进口亏损在500元/吨附近（10:00）。 【重要资讯】 1、秘鲁政府成立了一个临时工作组，以跟踪中国矿业公司MMG和抗议其Las Bambas铜矿的土著社区达成的承诺。Fuerabamba和Huancuire社区的领导人6月9日在与政府和公司代表的会晤中表示，他们愿意批准30天的休战，以换取新一轮谈判。 2、智利矿业部副部长上周五表示，智利铜矿公司面临的成本差异将被纳入政府计划的矿产行业特许权使用费。智利国家铜业委员会（Cochilco）的一项研究显示，由于矿石质量较低和能源价格较高，智利最大矿产商的现金成本在2021年同比上涨10美分/磅。包括年产量低于15万吨的小型矿产商受变化的影响最大。据悉，智利的矿产商除了国有的Codelco之外，还包括必和必拓、嘉能可、英美资源和安托法加斯塔矿业等全球矿业公司。 3、截至6月13日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.33万吨至11.57万吨，结束连续3个周一去库重新垒库。 【操作建议】 上周五晚间公布的美国CPI大超预期，加之6月FOMC会议临近，市场紧缩忧虑再度升温，美元指数大幅冲高，美股、工业金属普跌。从消息面来看，秘鲁最大铜矿抗议事件有望告一段落，并从6月11日重启，也助推了一定利空情绪。不过从中期来看，铜市仍有支撑。前期最大的利空因素-本土疫情已经全面好转，上海全面启动复工复产，加之国家稳增长政策持续加码，相信在未来基建赶工期，前期被抑制的需求将逐步兑现。从库存端来看，近期全球显性库存在低位进一步去库，LME库存近期大幅减少至12万吨以下，国内社库也持续回落，低库存支撑逻辑仍强。考虑到6月FOMC会议临近，市场有再度交易紧缩预期的可能性，期货建议观望等待回调买入的机会。期权可在风险事件之前买入波动率策略，如同时买入CU2208P68000和CU2208C73000，等待市场波动率放大后再获利退场。 铜期货期权日报 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、铜行情回顾 ................................................................................................................................................. 3 二、库存情况 ..................................................................................................................................................... 3 三、现货与升贴水 ............................................................................................................................................. 4 四、持仓与成交 ................................................................................................................................................. 6 五、重要资讯及供需总结 ................................................................................................................................. 7 六、期权成交情况及策略 ................................................................................................................................. 7 PUsOqMrMqNnMtRnO6MaO9PnPnNoMtReRpPoQfQpOqMaQpOmPMYtQtMwMsOoP 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、铜行情回顾 数据来源：Wind、方正中期研究院 6月13日，沪铜震荡下行，主力合约CU2207收于71720元/吨，跌1.12%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价72185元/吨，较上一交易日跌545元/吨。SMM洋山仓单报47-65美元/吨，均价56美元/吨，均价较前一交易日上涨3.5美元/吨，QP7月；提单报价45-60美元/吨，均价52.5美元/吨，均价较前一交易日上涨3.5美元/吨，QP7月，报价参考6月下旬到港货源。LME0-3贴水0.25美元/吨，对07合约进口亏损在500元/吨附近（10:00）。 二、库存情况 6月13日LME铜库存117975吨，增加225吨。截至6月10日，上期铜期货库存51453吨，较上周增加8106吨。社会库存方面，截至6月13日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.33万吨至11.57万吨，结束连续3个周一去库重新垒库。总库存较去年同期的28.99万吨低17.42万吨,两者差值在持续收窄。周末全国仅江苏和成渝地区的库存是减少的，其他绝大多数地区的库存均增加。具体来看：上海地区库存增加0.09万吨至8.90万吨，广东(:)::LME(3): 请务必阅读最后重要事项 第4页 地区库存增加0.31万吨至2万吨；江苏地区库存减少0.05万吨至0.41万吨，成渝地区均下降0.01万吨。 数据来源：Wind、方正中期研究院 三、现货与升贴水 据SMM调研，6月13日上海电解铜现货对当月合约报于升水500~升水110元/吨，均价升水80元/吨，较前一日下滑65元/吨。平水铜成交价格72120-72210元/吨，升水铜成交价格72150-72250元/吨。隔夜沪铜下跌后早市沪铜延续跌势，一度下探72000元/吨后重心小幅反弹围绕72100元/吨窄幅震荡整理。 今日现货市场成交主要隔月价差扩大至BACK230-270元/吨的影响，升水呈现较为明显下泄之势。早市平水铜始报于升水100元/吨附近后市场整体买盘清淡，随着隔月基差的扩大，持货商纷纷调价出货，升水迅速回落至升水70-80元/吨，第二时段前后逐渐听闻升水50-60元/吨货源流出报价才逐渐企稳，整体交投氛围清淡。好铜报价也跟随平水铜下滑从早市升水百元以上货源一路调将至升水80元/吨，贵溪铜物以稀为贵，挺价于升水100元/吨，但市场青睐度有限。湿法铜部分进口货源报价下整体报至升水10-40元/吨，少量品牌如Norlisk等报至贴水可见下游整体买兴清淡，成交寥寥。 距离换月交割仅剩下最后两个交易日，市场完全进入换月交割逻辑下升水根据价差结构快速变化，今日随着隔月价:LMECOMEX:::: 请务必阅读最后重要事项 第5页 差扩大至BACK230-270元/吨，升水也呈现明显下泄之势。今日进口比价也有所修复，进口仅仅小幅亏损100元/吨左右，后续LME亚洲仓库去库货源有望流入国内市场，且无论是地产还是基建国内消费方面都难见亮点下市场对后续升水判断并不乐观。 数据来源：Wind、方正中期研究院 :1#(Cu_Ag>=99.95%):LME(/): 请务必阅读最后重要事项 第6页 四、持仓与成交 数据来源：东方财富网、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 五、重要资讯及供需总结 1、秘鲁政府成立了一个临时工作组，以跟踪中国矿业公司MMG和抗议其Las Bambas铜矿的土著社区达成的承诺。Fuerabamba和Huancuire社区的领导人6月9日在与政府和公司代表的会晤中表示，他们愿意批准30天的休战，以换取新一轮谈判。 2、智利矿业部副部长上周五表示，智利铜矿公司面临的成本差异将被纳入政府计划的矿产行业特许权使用费。智利国家铜业委员会（Cochilco）的一项研究显示，由于矿石质量较低和能源价格较高，智利最大矿产商的现金成本在2021年同比上涨10美分/磅。包括年产量低于15万吨的小型矿产商受变化的影响最大。据悉，智利的矿产商除了国有的Codelco之外，还包括必和必拓、嘉能可、英美资源和安托法加斯塔矿业等全球矿业公司。 3、截至6月13日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.33万吨至11.57万吨，结束连续3个周一去库重新垒库。 六、期权成交情况及策略 上周五晚间公布的美国CPI大超预期，加之6月FOMC会议临近，市场紧缩忧虑再度升温，美元指数大幅冲高，美股、工业金属普跌。从消息面来看，秘鲁最大铜矿抗议事件有望告一段落，并从6月11日重启，也助推了一定利空情绪。不过从中期来看，铜市仍有支撑。前期最大的利空因素-本土疫情已经全面好转，上海全面启动复工复产，加之国家稳增长政策持续加码，相信在未来基建赶工期，前期被抑制的需求将逐步兑现。从库存端来看，近期全球显性库存在低位进一步去库，LME库存近期大幅减少至12万吨以下，国内社库也持续回落，低库存支撑逻辑仍强。考虑到6月FOMC会议临近，市场有再度交易紧缩预期的可能性，期货 请务必阅读最后重要事项 第8页 建议观望等待回调买入的机会。期权可在风险事件之前买入波动率策略，如同时买入CU2208P68000和CU2208C73000，等待市场波动率放大后再获利退场。 数据来源：WIND、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第9页 联系我们： 分支机构地址联系电话资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881273金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881224总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室0315-5396886 保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、1903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-5