请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 胡彬 执业编号：F0289497(从业) Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2022年7月21日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】7月21日，沪铝主力合约AL2209高开低走，全天震荡整理，报收于17910元/吨，环比上涨0.2%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌40元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-10元/吨。 【重要资讯】上游方面，SMM数据统计，6月份（30天），国内预焙阳极产量186.77万吨，环比减少0.66%，同比增长7.56%。供给方面，据海关数据显示，2022年6月份国内原铝进口总量为2.85万吨，环比减少23.6%，同比下降82%。6月份原铝出口总量达6623吨，环比减少89.8%，同比大增8746.9%。6月份国内原铝贸易表现为净进口2.19万吨，1-6月份国内原铝净进口2.05万吨左右，累计同比减少97.2%。库存方面，2022年7月21日，SMM统计国内电解铝社会库存66.8万吨，较上周四库存下降2.9万吨，较去年同期库存下降16.1万吨。下游方面，近日铝价企稳，型材厂补库增加，铝棒成交稍有好转，佛山φ120棒报550元/吨，其他地区加工费逐步下移。7月总体型材企业目前仍面临消费疲软，订单下滑的困境。据SMM调研，上周国内铝下游加工龙头企业开工率继续呈下滑态势，环比小幅回落0.2个百分点至66.3%。 【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着淡季的到来以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存继续维持去化。目前沪铝盘面有所反弹，建议企业进行库存保值。08合约上方压力位20000，下方第一支撑位17000。 沪铝期货期权日报 Aluminum Daily Report t 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、基本面及操作策略 7月21日，沪铝主力合约AL2209高开低走，全天震荡整理，报收于17910元/吨，环比上涨0.2%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌40元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-10元/吨。上游方面，SMM数据统计，6月份（30天），国内预焙阳极产量186.77万吨，环比减少0.66%，同比增长7.56%。供给方面，据海关数据显示，2022年6月份国内原铝进口总量为2.85万吨，环比减少23.6%，同比下降82%。6月份原铝出口总量达6623吨，环比减少89.8%，同比大增8746.9%。6月份国内原铝贸易表现为净进口2.19万吨，1-6月份国内原铝净进口2.05万吨左右，累计同比减少97.2%。库存方面，2022年7月21日，SMM统计国内电解铝社会库存66.8万吨，较上周四库存下降2.9万吨，较去年同期库存下降16.1万吨。下游方面，近日铝价企稳，型材厂补库增加，铝棒成交稍有好转，佛山φ120棒报550元/吨，其他地区加工费逐步下移。7月总体型材企业目前仍面临消费疲软，订单下滑的困境。据SMM调研，上周国内铝下游加工龙头企业开工率继续呈下滑态势，环比小幅回落0.2个百分点至66.3%。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着淡季的到来以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存继续维持去化。目前沪铝盘面有所反弹，建议企业进行库存保值。08合约上方压力位20000，下方第一支撑位17000。 kUnUkWbYhYaXjYqQuMmNoObRaObRsQoOmOpNeRoOsNjMtRtR8OnMnOuOpOpOwMnRrQ 请务必阅读最后重要事项 第3页 2、今日现货市场情况 17840涨跌-4017830涨跌-4018090涨跌-40-10165.00145.00155130.00145.00137.5库存长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭（含票）平均价-303024A00铝锭升贴水:最小值一级氧化铝：河南一级氧化铝：贵阳一级氧化铝：山西29102915A00铝锭升贴水:最大值10平均值LME铝升贴水(0-3)美元4.75上海电解铝:保税库(仓单)上海电解铝:CIF(提单)上期所铝期货库存LME铝期货库存320675190671最高溢价最高溢价最低溢价最低溢价平均溢价平均溢价电解铝现货报价氧化铝现货报价铝锭升贴水贸易升水（美元） 今日长江有色A00铝平均价17,840.00 元/吨。氧化铝三地均价在2949.7 元/吨。A00铝锭的升贴水最大值10.00 元/吨，最小值-30.00 元/吨，平均值-10元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价165.00 美元/吨，最低溢价145.00 美元/吨，平均溢价125.00 美元/吨。上海电解铝 CIF 提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价145.00 美元/吨，平均溢价137.50美元/吨。 3、今日期货市场情况 开盘价18065最高价18165最低价17770收盘价17910成交量145866涨跌35涨跌幅0.20%成交量145866持仓量150376持仓量变化3672-105-10现货-近月（基差）-165连二-连一-20连三-连二连四-连三连五-连四价差期货报价 2022-07-21，沪铝主力2209合约开盘于18065 元/吨，最高价18165 元/吨，最低价17770 元/吨，报收于17910 元/吨。成交量145866 手，持仓量150376 手。 请务必阅读最后重要事项 第4页 4、持仓情况分析 02000400060008000100001200014000中信期货海通期货银河期货鲁证期货金瑞期货多头持仓前五名02000400060008000100001200014000中信期货东证期货国泰君安申万期货浙商期货空头持仓前五名 13%7%7%6%6%61%中信期货海通期货银河期货鲁证期货金瑞期货其他主力合约多单持仓比例 12%9%8%7%6%58%中信期货东证期货国泰君安申万期货浙商期货其他主力合约空单持仓比例 请务必阅读最后重要事项 第5页 5、铝价升贴水及基差走势 10,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.00长江有色金属市场A00铝现货均价走势-500-400-300-200-10001002003004005002019-07-052019-09-052019-11-052020-01-052020-03-052020-05-052020-07-052020-09-052020-11-052021-01-052021-03-052021-05-052021-07-052021-09-052021-11-052022-01-052022-03-052022-05-052022-07-05A00铝锭升贴水平均值A00铝锭升贴水平均值 图1：长江有色A00铝现货报价走势 图2：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00美元/吨LME现货铝较三个月期铝升贴水-800-600-400-200020040060080090001000011000120001300014000150001600017000180001900020000210002200023000240002500026000元/吨元/吨基差(右轴)长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝(活跃合约) 图3：伦铝现货升贴水走势 图4：铝期现价差走势 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 现货市场方面，20日SMMA00对08合约价格报贴水10元/吨左右，无锡地区现货成交较SMMA00网价平水出货；巩义地区20日较SMMA00网价平均贴水约60元/吨。成交方面，华东无锡和中原巩义地区成交尚可，20日早间巩义地区有贴水缩窄的挺价心态，但沪铝随后走高贴水扩大，主流成交于贴水60到贴水70元/吨。据SMM的现货指数显示，现货市场的交投活跃指数较前期低位有所好转，但整体仍是相对弱势状态，同比仍是弱势状态。 请务必阅读最后重要事项 第6页 6、铝锭库存情况 8,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.002020-07-162020-09-162020-11-162021-01-162021-03-162021-05-162021-07-162021-09-162021-11-162022-01-162022-03-162022-05-162022-07-16元/吨吨上期所铝库存沪铝期价1,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.001,400,000.001,600,000.001,800,000.002,000,000.002,200,000.002020-07-162020-09-162020-11-162021-01-162021-03-162021-05-162021-07-162021-09-162021-11-162022-01-162022-03-162022-05-162022-07-16美元/吨吨LME铝库存LME三月铝收盘价 图5：上期所库存及沪铝价格比较 图6：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -20-15-10-50510152025300204060801001201401601802019年7月11日2019年9月11日2019年11月11日2020年1月11日2020年3月11日2020年5月11日2020年7月11日2020年9月11日2020年11月11日2021年1月11日2021年3月11日2021年5月11日2021年7月11日2021年9月11日2021年11月11日2022年1月11日2022年3月11日2022年5月11日2022年7月11日万吨万吨变化（右轴）百川十二地铝锭库存-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.002019-07-182019-09-182019-11-182020-01-182020-03-182020-05-182020-07-182020-09-182020-11-182021-01-182021-03-182021-05-182021