证券研究报告·行业月报·专用设备 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 半导体设备行业月报 国产化率持续提升，Q2业绩开始兑现高速增长 2022年07月20日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《风电设备专题报告：从装机量提升和盈利拐点看下半年风电投资机会》 2022-07-13 《预期差仍然存在，板块具备配置价值》 2022-06-22 《天合光能垂直一体化布局，利好各环节龙头设备商》 2022-06-20 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 晶圆制造环节景气度较高，半导体设备行业景气度有望延续 2022Q2台积电实现营收181.6亿美元，同比+36.6%，接近指引值上限（182亿美元），同时Q3营收指引为198-206亿美元，将创单季度历史新高，足以验证全球半导体行业较高的景气度。短期来看，新能源等需求持续快速放量，2022年本土半导体行业景气度不必悲观。2022年6月我国新能源汽车销量、产量分别达到59.6和59.0万辆，分别同比+133%和+138%；2022年1-6月累计销量、产量分别为259.1和265.3万辆，分别同比+117%和+118%，市场需求加速放量，对半导体需求持续大幅提升。 对于半导体设备，高基数背景下，市场普遍担心下游客户资本开支下降。然而，我们认为，晶圆产能东移背景下，本土晶圆厂开工率依旧较高，2022Q1中芯国际、华虹半导体产能利用率均超100%，产能吃紧。2022年下游客户资本开支仍有保障，本土半导体设备行业景气度有望延续。 ◼ 晶圆厂招标追踪：下游招标快速推进，1-6月国产化率约35% 我们以近期规模化公开招标的华虹无锡、积塔半导体、福建晋华、华力集成和华虹宏力为统计标本。1）整体来看，2022年1-6月5家晶圆厂合计完成招标588台，其中6月份68台，主要来自积塔半导体（55台）。2）细分设备来看，2022年1-6月份薄膜沉积设备、刻蚀设备、检测/量测设备、炉管设备招标完成量较大，占比分别为16%、14%、12%和16%。 国产化率方面，2022年1-6月份5家晶圆厂合计完成国产设备招标205台，国产化率约35%。1）细分设备来看，涂胶显影设备、刻蚀设备、CMP设备、炉管设备、去胶机、剥离设备、刷片机等环节国产化率较高，分别为37%、50%、45%、35%、86%、60%和56%。2）细分供应商来看， 2022年1-6月北方华创、中微公司、芯源微、拓荆科技、华海清科在上述5家晶圆厂分别完成中标55、21、12、14和8台，表现突出。特别地，6月份积塔半导体完成9台清洗设备招标，全部来自捷佳伟创。 ◼ 行业进入业绩兑现期，国产替代长期存在&空间广阔 短期来看，本土半导体设备企业已经进入业绩兑现期。中微公司和北方华创率先发布中报业绩预告，均超出市场预期，我们判断Q2半导体设备板块业绩有望延续高速增长。1）中微公司：2022H1营收约19.7亿元，同比约+47%；实现扣非归母净利润4.1-4.5亿元，同比+565%-630%，真实盈利水平大幅提升；2）北方华创：2022H1实现营收50.5-57.7亿元，同比+40%-60%；实现归母净利润7.1-8.1亿元，同比+130%-160%，利润端超市场预期。截至2022Q1末，十家半导体设备企业存货和合同负债合计为208和95亿元，均达到历史最高值，将保障2022全年业绩延续高速增长。 中长期来看，晶圆产能东移&国产替代逻辑长期存在，行业需求景气度有望长期延续。1）晶圆产能东移：集微咨询预计中国大陆未来5年还将新增25座12英寸晶圆厂，总规划月产能将超过160万片，本土对半导体设备需求有望长期维持高位；2）国产替代：2020年中国大陆晶圆设备国产化率仅7.4%，大部分环节不足10%。在半导体行业增速放缓的背景下，设备进口替代逻辑将日益凸显。中长期来看，半导体设备企业的业绩驱动力更多来自市场份额提升，有望表现出高于行业平均的业绩弹性。 ◼ 投资建议：下游需求旺盛，叠加国产替代驱动，2022年本土半导体设备龙头业绩有望延续高速增长。重点推荐【拓荆科技-U】、【华海清科】、【长川科技】、【芯源微】、【至纯科技】、【北方华创】、【中微公司】、【华峰测控】、【盛美上海】。建议关注【万业企业】、【精测电子】。 ◼ 风险提示：下游资本开支不及预期、设备国产化不及预期等。 -28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%16%2021/7/192021/11/162022/3/162022/7/14专用设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 2 / 21 内容目录 1. 晶圆制造环节景气度较高，半导体设备需求有望维持较高水平 .................................................. 4 1.1. 台积电Q2业绩高增验证行业景气度，新能源需求持续快速放量 ...................................... 4 1.2. 晶圆厂资本开支仍处于高位，半导体设备需求维持在较高水平......................................... 7 2. 晶圆厂招标追踪：下游招标快速推进，1-6月国产化率约35% ................................................... 9 2.1. 招标量：1-6月份合计完成招标588台，积塔半导体贡献6月主要增量 .......................... 9 2.2. 国产化率：1-6月份达到35%，涂胶显影&刻蚀等环节表现优异 ..................................... 12 2.3. 部分本土半导体设备企业中标明细汇总............................................................................... 15 3. 行业进入业绩兑现期，国产替代长期存在&空间广阔 ................................................................. 17 3.1. Q2业绩延续高速增长，存货&合同负债支撑全年业绩高增............................................... 17 3.2. 晶圆产能东移&国产替代双轮驱动，本土设备企业有望持续扩张 ................................... 18 3.2.1. 晶圆产能东移背景下，本土半导体设备需求有望长期维持高位............................. 18 3.2.2. 国产替代为另一成长逻辑，设备企业具备更强业绩增长弹性................................. 19 4. 投资建议 ............................................................................................................................................ 20 5. 风险提示 ............................................................................................................................................ 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业月报 3 / 21 图表目录 图1： 2022年5月全球半导体销售额同比+18% ................................................................................ 4 图2： 2022年5月中国大陆半导体销售额占比为33% ..................................................................... 4 图3： 2022Q2台积电营业收入同比+36.6% ........................................................................................ 5 图4： 2022Q2台积电净利润同比+67.9% ............................................................................................ 5 图5： 2022Q1台积电智能手机行业收入占比约40% ........................................................................ 5 图6： 2020Q4以来汽车电子行业收入环比持续增长 ......................................................................... 5 图7： 2022Q1中芯国际智能手机行业收入占比约29% .................................................................... 6 图8： 2022Q1华虹半导体电子消费品行业收入占比66% ................................................................ 6 图9： 2022年6月我国智能手机产量同比-7% ................................................................................... 6 图10： 2022年5月我国平板电脑销量同比+2% ................................................................................ 6 图11： 2022年5月我国笔记本电脑销量同比-13% ........................................................................... 7 图12： 2022年5月我国智能手表产量同比+14% .............................................................................. 7 图13： 2022年6月我国新能源汽车销量同比+133% ........................................................................ 7 图14： 2022年6月我国新能源汽车产量同比+138% ........................................................................ 7 图15： 2022Q1全球半导体设备销售额同比+5% ...............................................................................