通信行业2022年中期投资策略：基本面和估值共振，看好下半年板块表现
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年06月30日超配通信行业2022年中期投资策略基本面和估值共振，看好下半年板块表现核心观点行业研究·行业投资策略通信超配·维持评级证券分析师：马成龙证券分析师：陈彤021-609331500755-81981372machenglong@guosen.com.cnchentong@guosen.com.cnS0980518100002S0980520080001证券分析师：付晓钦联系人：袁文翀0755-81982929021-60375411fuxq@guosen.com.cnyuanwenchong@guosen.com.cnS0980520120003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报2022年第15期-千兆宽带快速建设，工信部持续促进物联网发展》——2022-06-26《通信行业周报2022年第14期-5GR17标准冻结，萤石网络首发过会》——2022-06-13《5GR17标准官宣冻结-5G标准协议完成，加速应用推广》——2022-06-13《通信行业周报2022年第13期-工业互联网加速发展，“十四五”可再生能源规划发布》——2022-06-05《通信行业2022年6月投资策略-看好复工复产下的新基建投资机会》——2022-06-012022H1回顾：估值筑底，反弹初见端倪。截至2022年6月28日，年初至今沪深300指数跌幅6.3%，通信（申万）指数跌幅11.3%，跑输大盘，在31个申万一级行业中排名第21名。1-5月份通信板块随大盘整体回调明显，6月份以来有所反弹，估值水平回到4月份水位，仍有较大回升空间。分细分领域看，上半年除了光纤光缆实现涨幅0.2%，大部分细分领域都在下跌。光纤光缆板块主要受海缆高景气驱动，可视化、工业互联网、企业数字化、物联网、光器件光模块等在疫情影响下，跌幅均在15%以上，后续业绩与估值修复空间大。高弹性赛道配置逻辑：新兴市场带来新动能，高景气度带来估值提升。物联网：产业长期增长趋势仍在，短期被疫情抑制的需求下半年有望释放。重点关注工业类场景、智能汽车场景。通信+汽车：智能驾驶车型22H2加速落地，智能化元年开启，通信板块与汽车相关的PCB、高速连接器、高精度定位、激光雷达、车载模组等环节估值将持续提升。通信+新能源：海上风电下半年招标有望加速，景气度持续提升。储能处于爆发增长前期，温控企业迎来需求和盈利共振，下半年可重点配置。通信基本盘中寻找个股逻辑：需求复苏、产业升级，个股业绩逐步改善。运营商：下半年预计延续上半年稳健增长态势，优质防守品种。电信主设备：龙头厂商积极拓新第二曲线，同时受益于格局改善，估值位于历史低位。工业互联网设备：行业发展初期，市场能力强的个股有望走出独立行情。云基建：数字经济稳步推进，IDC机房、ICT设备有望于Q3加速交付。光器件光模块：低估值光模块龙头持续享受产业升级红利，优质光器件厂商持续进行品类扩张，其中，布局车载激光雷达领域的元器件公司值得重点关注。企业通信：前期疫情、原材料短缺等制约因素逐步缓解，叠加美元汇率利好出口，Q3收入和盈利能力有望同步改善。中期投资策略：看好下半年基本面与估值共振，三条主线进行配置：（1）二季度业绩高增长或加速品种，三季度有望延续：物联网模组（移远通信）、光器件模块（天孚通信、中际旭创）、通信+汽车（瑞可达、鼎通科技、永贵电器）、通信+新能源（亨通光电）。（2）下半年行业持续高景气：通信+汽车（华测导航）、通信+新能源（中天科技、申菱环境）。（三）低估值情况下业绩有望边际改善：ICT设备商（中兴通讯、紫光股份）、智能控制器（拓邦股份）、工业互联网（三旺通信）。风险提示：全球疫情加剧风险、5G投资建设不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E603236移远通信买入180.90355,3494.407.4841.1124.18300394天孚通信买入27.9110,9501.111.3925.1420.08300627华测导航买入32.6817,5971.011.4632.3622.38301018申菱环境买入26.956,3720.961.2928.0720.89资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至2022年6月28日） 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录上半年行情回顾：估值筑底，反弹初见端倪..................................................................................9上半年通信板块跌幅11.3%，跑输大盘.........................................................................................................9上半年通信板块估值回调，光纤光缆微涨，其他板块均有不同跌幅..........................................................96月通信板块重点推荐组合表现.....................................................................................................................117月通信板块重点推荐组合.............................................................................................................................12物联网：长期增长趋势不变，疫情影响有望修复........................................................................13消费物联网：受疫情影响显著，需求复苏有待观察....................................................................................13工业物联网：需求有所滞后，22H2有望释放...............................................................................................16车联网：智能网联落地加速，车载需求增长显著........................................................................................17通信+汽车：智能化起量元年，板块估值有望提升......................................................................20通信+新能源：高景气赛道，下半年迎来需求盈利共振..............................................................27数字能源革命下，风光储等新能源需求空间广阔........................................................................................27海上风电：22年全国海上风电招标有望突破20GW，23年迎来装机大年.................................................27储能：爆发式增长前期，温控企业迎来需求和盈利共振............................................................................31运营商：全年业绩稳健增长，预计下半年延续上半年态势........................................................38传统与创新业务全面发力，ROE企稳回升.....................................................................................................3822H2持续落实“东数西算”工程，创新业务加速发展...............................................................................40电信设备市场格局有所改变，工业通信关注政策加持................................................................43电信设备商回顾：电信设备商市场格局有所变化........................................................................................43电信设备商展望：拓新第二曲线，政企市场有望加速增长........................................................................45工业通信设备商回顾：行业发展迎来拐点....................................................................................................47工业通信设备商展望：国产厂商迎发展先机................................................................................................49云基建：云基建板块重点受益于数字经济发展，IDC三季度迎交付旺季.................................52新老动能加速切换，产业互联网的驱动力将持续增强................................................................................52云计算：海外市场强者恒强，国内运营商云业务快速崛起........................................................................53云厂商资本开支：一季度整体符合此前预期，全年增长趋势向好............................................................55ICT：受益于带宽升级及企业数字化转型，下半年重点关注网络端投资机遇.........................................58第三方IDC：新建IDC有序增长，下半年迎交付上架旺季.........................................................................58光器件：关注光模块迭代升级和跨行业应用机会........................................................................64光模块：下半年高速光模块加速升级部署，关注国产龙头边际变化........................................................64光学器件：高速光引擎加速应用，激光雷达应用提振估值........
