通信行业2022年9月投资策略暨中报总结：通信板块估值筑底，看好“通信+”高景气方向

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年09月06日超配通信行业2022年9月投资策略暨中报总结通信板块估值筑底，看好“通信+”高景气方向核心观点行业研究·行业投资策略通信超配·维持评级证券分析师：马成龙证券分析师：陈彤021-609331500755-81981372machenglong@guosen.com.cnchentong@guosen.com.cnS0980518100002S0980520080001证券分析师：付晓钦联系人：袁文翀0755-81982929021-60375411fuxq@guosen.com.cnyuanwenchong@guosen.com.cnS0980520120003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报2022年第23期-卫星通信消费端应用开始落地，欧洲扩大海风规模》——2022-09-05《通信行业周报2022年第22期-通信行业低碳发展计划公布，储能政策支持不断》——2022-08-28《通信行业周报2022年第21期-欧盟削减天然气协议生效，华为发布2022上半年业绩》——2022-08-14《国信证券-通信行业研究框架-（7）云基建篇》——2022-08-13《通信行业周报2022年第20期-算力技术加速应用，移动5G小站集采落地》——2022-08-088月行情回顾：板块估值小幅回落，位于近十年底部。8月沪深300指数全月跌幅2.2%，通信（申万）指数全月跌幅1.03%，跑赢大盘，在申万一级行业中排名第12名。8月底通信行业估值相比7月底小幅回落，接近2011年以来最低水平。8月份通信行业中工业互联网和光纤光缆板块涨幅居前。2022Q2通信行业基金持仓分析：持仓占比环比下降。按照申万一级行业分类，基金重仓通信行业的市值规模为201亿元，占比1.1%，低于标准行业配置比例的1.4%。持股集中度提升，行业分布较为分散，主要涉及光纤光缆、企业数字化、主设备商、专网、物联网、运营商、IDC等领域。通信行业2021年中报总结：2022H1通信行业整体实现营业收入和归母净利润分别同比增长8.4%和23.9%。22Q2相比22Q1，收入增速有所放缓，扣非后归母净利润增速有所提升。分板块来看，2022年上半年光器件光模块、物联网板块的整体营收位居领先，增速高于10%。上半年通信行业受疫情冲击、原材料涨价、下游需求放缓等不利因素影响，通信公司经营承压，同时持续推进产品结构升级和加紧成本费用管控。在物联网、车载连接器、企业通信、光器件光模块、光缆海缆板块均存在Q2业绩增速超过30%的优质公司。三大高景气度方向相关公司Q2业绩依然亮眼。物联网板块持续高景气，模组厂商22Q2收入端持续增长，利润端增长出现分化。上游AIoT芯片环节不同公司业绩表现差异明显，相关公司Q2净利率环比均有所改善。智能控制器环节上半年业绩增长明显承压，传统业务需求回落，新业务如汽车、储能等业务高速发展。通信+汽车板块：连接器厂商受益于新能源汽车市场需求的高景气，业绩表现亮眼。北斗板块受益于政策催化持续和下游应用的持续推广，相关公司总体表现出较好的收入成长性。通信+新能源板块：光纤光缆在供需优化下迎来量价齐升，相关企业盈利能力逐步回升，受益于海风业务高景气度。受政策支持，国内储能项目持续落地中，带动储能温控公司需求提升。投资建议：看好下半年基本面与估值共振，三条主线进行配置：（1）二季度业绩高增长或加速品种，三季度有望延续：物联网模组（移远通信）、光器件模块（天孚通信、中际旭创）、通信+汽车（瑞可达、鼎通科技、永贵电器）、通信+新能源（亨通光电）。（2）下半年行业持续高景气：通信+汽车（华测导航）、通信+新能源（中天科技、申菱环境）。（三）低估值情况下业绩有望边际改善：ICT设备商（中兴通讯、紫光股份）、智能控制器（拓邦股份）、工业互联网（三旺通信）。2022年9月份的重点推荐组合：移远通信、天孚通信、亿联网络、中国移动、申菱环境、亨通光电。风险提示：全球疫情加剧风险、5G投资建设不及预期、中美贸易摩擦等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E603236移远通信买入141.926,8183.395.7641.8624.646005222中天科技买入24.383,0711.121.4121.7317.26301018申菱环境买入41.810,0281.041.5540.1726.95资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至2022年9月5日） 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录8月行情回顾：板块估值小幅回落...................................................................................................68月通信板块跌幅1.03%，跑赢大盘..............................................................................................................68月通信板块估值小幅回落，处于历史低位...................................................................................................68月通信板块重点推荐组合表现.......................................................................................................................89月通信板块重点推荐组合...............................................................................................................................9通信行业2022年中报总结................................................................................................................9通信行业基金持仓情况分析............................................................................................................26投资建议：看好“通信+”高景气度方向投资机会......................................................................29风险提示............................................................................................................................................30免责声明............................................................................................................................................32 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：通信行业指数8月走势（截至2022年8月31日）...................................................................................6图2：申万各一级行业7月涨跌幅（截至2022年8月31日）..........................................................................6图3：通信行业（申万分类）2011年以来PE/PB...................................................................................................7图4：通信行业（申万分类）近1年PE/PB............................................................................................................7图5：申万一级行业市盈率（TTM,整体法）对比...................................................................................................7图6：申万一级行业市净率（整体法，MRQ）对比.................................................................................................7图7：通信行业各细分板块分类...............................................................................................................................8图8：通信板块细分领域8月涨跌幅.......................................................................................................................8图9：通信行业8月涨跌幅前后十名.......................................................................................................................8图10：2022H1/2021H1通信行业经营情况............................................................................................................10图11：通信上市公司单季度营收及增速（剔除调整后）...................................................................................10图12：通信上市公司单季度扣非后归母净利润及增速（剔除调整后）...........................................................10图13：通信行业分板块2022H1营收及增速.........................................................................................................11图14：通信行业分板块2022H1扣非后归母净利润及增速.................................................................................11图15：三大运营商2021/22Q