通信行业2023年9月投资策略暨中报总结：关注上半年高增与估值触底板块

8月通信行业行情回顾显示，该行业在8月份的表现强于大市，沪深300指数下跌5.82%，而通信（申万）指数下跌5.19%，相对收益为0.63%，在申万31个一级行业中排名13位。其中，可视化和运营商板块涨幅分别达到9.7%和4.0%。

从估值角度看，AI催化下，光器件光模块、ICT设备等板块的估值在上半年有显著提升，但受宏观经济环境等外部因素的影响，部分板块估值已处于历史底部区间，涉及物联网、光纤光缆、连接器等领域。

通信行业2023年中报总结显示，运营商成为了上半年通信板块增长的压舱石，推动整体收入增长5.3%，归母净利润增长7.7%。若剔除运营商的影响，收入与净利润分别同比增长0.8%和1%。上半年，通信板块公司受到宏观经济环境的影响，二季度面临经营压力。然而，上游大宗商品和芯片等原材料的价格涨幅相比去年同期有所缓解，这有助于行业毛利率的修复。尽管部分费用支出相对刚性，如薪酬和股权激励费用，以及部分企业加大了市场推广和研发力度，导致费用增长11.9%，超过了行业收入增速，使得净利润增长低于毛利润增长。在营业收入增速超过10%的细分领域包括可视化、工业互联网、IDC等，而利润方面，可视化、IDC、光纤光缆等板块得益于行业需求回暖或供需格局改善，增长较为突出。

投资建议方面，重点关注上半年实现显著增长与估值触底的板块。从增长视角看，部分板块在外部环境向好时有望进一步加速业绩，建议关注北斗（华测导航）、电网信息化（威胜信息、力合微）、工业互联网（三旺通信）、网络可视化（恒为科技）、IDC（润泽科技）等。从估值角度看，部分板块当前估值水平已接近历史底部，如物联网（移远通信、广和通、拓邦股份）、光纤光缆（中天科技、亨通光电）等优质公司的长期投资价值凸显。

2023年9月份的重点推荐组合包括中国移动、中天科技、三旺通信、华测导航、润泽科技、移远通信、力合微。需要注意的风险提示包括宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、以及中美贸易摩擦等外部环境变化。

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