锌周度策略报告：锌价震荡运行，关注消费情况

锌价震荡运行，关注消费情况锌周度策略报告东吴期货有色小组2022年6月6日 01行情回顾02锌供需基本面情况03价差分析目录CONTENTS04行情展望与策略 gYiXcZlXcX0VYU6M8Q7NpNoOnPnPiNrRoQfQpPqObRnMnOuOtPxPuOoOyQ行情回顾01 ➢上周，随着上海解封的推进以及多项利好政策的出台，市场情绪有所好转，锌价偏强震荡运行。2022年6月2日2022年5月27日周涨跌周涨跌幅期货合约LME为6月1日价格LME-03 ZN3872.538648.50.22%SHFE锌主力26370258605101.97%国内现货市场0#锌26369259344351.68%升贴水（上海）020-20注：由于英国春季银行假日和钻禧银行假日，伦敦金属交易所（LME）6月2日-6月3日休市。 0501001502002503003502021/05/162021/07/162021/09/162021/11/162022/01/162022/03/162022/05/16欧洲电价TTF基准荷兰天然气期货价格俄乌再起波澜，远期电力价格维持震荡上行走势➢气温回暖，欧洲天然气需求下降，欧洲天然气价格偏弱震荡，电力现货价格有所走弱，对锌价支撑边际走弱。➢截至6月1日，至少五家欧盟能源公司因拒绝使用卢布结算方案被俄方“断气”，远期电力价格维持震荡上行走势，欧洲天然气补库的不确定性依然较大。0501001502002502019/03/182019/06/182019/09/182019/12/182020/03/182020/06/182020/09/182020/12/182021/03/182021/06/182021/09/182021/12/182022/03/18现货电力价格分国别欧洲天然气库存(100)01002003004005006002020-12-072021-03-072021-06-072021-09-072021-12-072022-03-07比利时德国法国0200400600800100012001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日201720182019202020212022 锌供需基本面情况02 锌精矿加工费锌精矿进口利润锌精矿港口库存TC再度下调，进口利润转为亏损0510152025302016/05/062016/08/062016/11/062017/02/062017/05/062017/08/062017/11/062018/02/062018/05/062018/08/062018/11/062019/02/062019/05/062019/08/062019/11/062020/02/062020/05/062020/08/062020/11/062021/02/062021/05/062021/08/062021/11/062022/02/062022/05/06➢锌精矿加工费在3200-3600元/吨，进口矿散单加工费在210-230美元/干吨，较上周持平，锌精矿供应延续紧张格局。➢锌精矿进口转为亏损，加剧国内矿供应紧张程度。➢锌精矿港口库存19.43万吨，周环比增加3.63万吨，进口矿仍以刚需采购为主。05010015020025030001000200030004000500060002020-05-152020-08-152020-11-152021-02-152021-05-152021-08-152021-11-152022-02-152022-05-15北方TC南方TC进口TC(4000)(3000)(2000)(1000)0100020002021/01/012021/02/012021/03/012021/04/012021/05/012021/06/012021/07/012021/08/012021/09/012021/10/012021/11/012021/12/012022/01/012022/02/012022/03/012022/04/012022/05/012022/06/01 原料紧张限制产能释放➢国内供应方面，预计2022年5月国内精炼锌产量环比增加2.18万吨至51.73万吨，同比去年增加2.27万吨或4.58%，云南地区带来主要增量。➢TC不断下滑，能源及辅料价格的上涨使得炼厂成本上升，供应端成本支撑增强。冶炼厂利润进口矿加工利润(2000)(1000)010002000300040002020/05/152020/08/152020/11/152021/02/152021/05/152021/08/152021/11/152022/02/152022/05/15加工费利润二八分成硫酸(1,000)01,0002,0003,0004,0005,0002021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-01进口矿冶炼利润国产矿冶炼利润 0510152025302022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12016201720182019202020212022进口窗口保税区库存沪伦比继续下降，进口亏损扩大➢进口方面，沪伦比值下移，锌锭进口亏损扩大，或进一步影响进口量。➢Mysteel周度保税区库存报1.25万吨，较上周减少0.35万吨。0.901.001.101.201.301.40(8,000)(6,000)(4,000)(2,000)02,0004,0002017/04/212017/07/212017/10/212018/01/212018/04/212018/07/212018/10/212019/01/212019/04/212019/07/212019/10/212020/01/212020/04/212020/07/212020/10/212021/01/212021/04/212021/07/212021/10/212022/01/212022/04/21进口利润含税进口利润不含税沪伦比值（剔除汇率） 节前补库积极性一般，初端开工改善仍需观望镀锌板卷开工率锌合金开工率氧化锌开工率0204060802022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/120162017201820192020202120220204060801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20162017201820192020202120220204060801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019202020212022➢现货方面，上海、广东、天津地区成交仍是清淡，升贴水继续回落。据mysteel数据，截至周五上海地区升贴水报升5元/吨，广东地区报贴70元/吨，天津地区升贴水为0元/吨。➢上海地区仓库提货、交通运输限制有所松动，小部分需求从宁波回归上海，节前备货积极性不高。广东地区下游订单量很差，消费不足，厂家普遍采购意愿较弱，多以观望为主。天津地区下游需求弱，成交一般。➢初端消费方面，本周镀锌利润继续改善，镀锌管日度成交较好，锌合金订单恢复不佳，氧化锌订单出现改善迹象。 010203040502022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12016201720182019202020212022SHFE库存社会库存LME库存复工复产推进，社库进入去库通道➢库存方面，截止6月3日，上 期 所 仓 单 库 存 为104323吨，较上周减少3003吨，SMM七地社会库存报23.68万吨，较周一减少1.03万吨，复工复产推动库存去化。➢LME库存报83575吨，较上周减少2275吨，国内出口缓解海外供应紧张格局，去库速度放缓。0500001000001500002017/01/012017/04/012017/07/012017/10/012018/01/012018/04/012018/07/012018/10/012019/01/012019/04/012019/07/012019/10/012020/01/012020/04/012020/07/012020/10/012021/01/012021/04/012021/07/012021/10/012022/01/012022/04/01广东江苏上海浙江天津02000004000006000008000002017/01/012017/04/012017/07/012017/10/012018/01/012018/04/012018/07/012018/10/012019/01/012019/04/012019/07/012019/10/012020/01/012020/04/012020/07/012020/10/012021/01/012021/04/012021/07/012021/10/012022/01/012022/04/01欧洲美国其他亚洲 价差分析03 (100)(50)0501001502002018-01-012018-07-012019-01-012019-07-012020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-01沪锌期限结构沪锌月差结构LME锌期限结构LME锌(现货/三个月):升贴水沪锌近月端价差收窄，伦锌升水走走阔3400350036003700380039004000LX1ComdtyLX2ComdtyLX3ComdtyLX4ComdtyLX5ComdtyLX6ComdtyLX7ComdtyLX8ComdtyLX9ComdtyLX10ComdtyLX11ComdtyLX12Comdty2022/6/12022/5/312022/5/302022/5/272022/5/26240002450025000255002600026500沪锌2206沪锌2207沪锌2208沪锌2209沪锌2210沪锌2211沪锌2212沪锌2301沪锌23022022/6/12022/5/312022/5/302022/5/272022/5/26(200)(100)0100200300400沪锌2206沪锌2207沪锌2208沪锌2209沪锌2210沪锌2211沪锌2212沪锌23012022/5/312022/5/302022/5/272022/5/262022/5/25 期现价差锌锭三地升贴水(300)(200)(100)01002003002021-05-102021-05-312021-06-212021-07-122021-08-022021-08-232021-09-132021-10-042021-10-252021-11-152021-12-062021-12-272022-01-172022-02-072022-02-282022-03-212022-04-112022-05-022022-05-23(300)(200)(100)01002003002021-05-102021-05-312021-06-212021-07-122021-08-022021-08-232021-09-132021-10-042021-10-252021-11-152021-12-062021-12-272022-01-172022-02-072022-02-282022-03-212022-04-112022-05-022022-05-23沪粤价差沪津价差成交清淡，升贴水继续下调(500)(20