策略摘要
受四季度北方季节性减产和冬储预期影响,矿端供应维持偏紧,冶炼厂利润压缩,预计年内提产空间有限。消费端政策加码但落地需时间传导,需关注消费改善情况。短期建议逢低买入套保思路为主。
投资逻辑
市场分析
- 供应方面:SMM国产锌精矿加工费增加至1500元/金属吨,进口矿成交稀少。四季度国内矿因季节性减产和冬储难有改善。海外Sibanye-Stillwater Century尾矿项目因火灾停产,预计2024年第四季度产量下滑约9680吨。
- 消费方面:镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率均上涨,但受全钢胎开工较差影响,橡胶级氧化锌订单未增长。
- 库存:截至10月17日,SMM七地锌锭库存增加至12.18万吨,LME锌库存减少至23.9万吨。
策略
风险
- 海外矿山及冶炼复产。
- 国内消费复苏不及预期。
- 流动性变化超预期。