铅锌日评：铅价走高抑制下游消费，警惕沪铅冲高回落；宏观利好刺激锌价上移，关注政策实际落地情况

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铅锌市场综述

铅市场分析

• 近期趋势：SMM1#铅锭平均价格保持稳定，为每吨16,500元，期货主力合约收盘价微幅上升0.35%至每吨17,085元。沪铅基差降至每吨-585元，升贴水分别为每吨135元（上海）、-56.50美元（LME 0-3）、+6.85美元（LME 3-15）。
• 库存动态：LME铅库存减少至52,550吨，沪铅仓单库存增加6.62%至58,289吨。期货活跃合约成交量和持仓量分别占成交持仓比的0.80%和1.22%，期货活跃合约持仓量减少0.35%至93,559手。
• 市场预测：铅价持续高位震荡，但库存累积可能影响价格上涨节奏，存在冲高回落的风险。

锌市场分析

• 近期趋势：SMM1#锌锭平均价格下跌0.09%至每吨21,610元，期货主力合约收盘价上涨1.08%至每吨21,480元。沪锌基差、升贴水及各地区升贴水均有调整。
• 库存动态：LME锌库存减少1650吨至141,775吨，沪锌仓单库存增加10.44%至9,027吨。期货活跃合约成交量和持仓量分别占成交持仓比的1.46%，期货活跃合约持仓量增加0.50%至106,874手。
• 市场预测：锌价有望保持高位偏强震荡，关注政策实际落地情况及下游消费恢复进度，警惕消费恢复不及预期导致的锌价冲高回落。

市场策略与关注要点

• 铅锌市场总体呈现供需关系调整：铅市场受到库存累积的影响，锌市场则面临供给增加与需求疲软的双重挑战。
• 政策与消费：关注国内政策对市场情绪的提振作用以及下游消费的恢复情况，特别是锌市场的三大板块（镀锌、压铸锌合金、氧化锌）的需求表现。
• 期货与现货：期货价格与现货价差成为市场关注焦点，期货市场的活跃度与持仓量变化反映了市场的投机情绪和对未来价格走势的预期。

结论

铅锌市场在经历了近期的价格波动后，显示出一定的市场韧性。铅市场在供应增加与库存累积的背景下，面临价格高位震荡和冲高回落的风险；锌市场在政策利好与消费预期的推动下，预计维持高位偏强震荡，但需密切关注实际消费情况和政策落地效果。市场参与者应关注库存变化、政策动向和期货市场的动态调整，以制定相应的投资策略。