沪铝市场周报：下游产业增长预期 沪铝震荡偏强运行

下游产业增长预期沪铝震荡偏强运行「2022.6.2」作者：陈一兰期货投资咨询证号：Z0012698沪铝市场周报联系电话：0595-86778969关注我们获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 3来源：瑞达期货研究院「周度要点小结」◆国内经济下行压力增大的背景下，政策的暖风也在加大。6月1日，国务院常务会议部署加快稳经济一揽子政策措施落地生效，加快政策落地的同时也在给市场加油打气。5国内月PMI为49.6%，较上月上升2.2%。美国5月ISM制造业PMI录得56.1%，较上月上升0.7%，但就业指数较上月1.3，录得49.6，就业矛盾凸显。电解铝产能仍处于增长阶段，冶炼企业开工率也处于高位，产量处于增长区间。SMM预计5月国内电解铝产量有望达343万吨，同比增长3.5%左右。消费端，在居民消费遇到瓶颈、出口前景不稳定的情况下，大基建成为拉动需求的重要支柱，政策的大力推动，将利多包括铝在内基本金属。电解铝、铝材、铝合金出口量增幅明显，同时铝锭库存持续下降，都对铝价形成一定支撑。预计将震荡偏强运行，运行区间19500-22000，操作上，建议逢低买入。 4「期现市场」本周沪铝震荡运行图1、沪铝与伦铝期价来源：wind 瑞达期货研究院图2、沪伦比值来源：wind 瑞达期货研究院55.566.577.588.5沪伦比值沪伦比值截至2022年5月19日，电解铝沪伦比值为7.45，较5月12日上涨0.34。200022002400260028003000320034003600380040001600017000180001900020000210002200023000240002500026000美元/吨元/吨电解铝期货价格期货收盘价(活跃合约):铝期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右）截至2022年6月2日，沪铝收盘价为20700元/吨，较5月26日上涨185元/吨，涨幅0.9%；截至2022年6月1日，伦铝收盘价为2724美元/吨，较5月26日下跌144美元/吨，跌幅5.02%。 5「期现市场」沪铝持仓减少图3、沪铝前20名净持仓来源：wind 瑞达期货研究院图4、总持仓量来源：wind 瑞达期货研究院截至2022年6月2日，沪铝前20名净持仓为-24200手，较5月26日减少18260手。截至2022年6月2日，沪铝持仓量为388856手，较5月26日减少20484手,降幅5%。-60000.0000-50000.0000-40000.0000-30000.0000-20000.0000-10000.00000.000010000.000020000.000030000.000040000.000050000.0000手沪铝前20名净持仓净持仓150,000.00250,000.00350,000.00450,000.00550,000.00650,000.00750,000.00手持仓量期货持仓量:铝 6「期现市场」铝锌价差扩大图5、铝锌期货价差来源：wind 瑞达期货研究院图6、铜铝期货价差来源：wind 瑞达期货研究院截至2022年6月2日,铝锌期货价差为5705元/吨，较5月26日增加815元/吨。截至2022年6月2日,铜铝期货价差为51465元/吨，较5月26日增加885元/吨。-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00元/吨铝锌期货价差锌-铝40,000.0042,000.0044,000.0046,000.0048,000.0050,000.0052,000.0054,000.0056,000.0058,000.00元/吨铜铝期货价差铜-铝 7「期现市场」现货维持贴水图7、国内现货、升贴水来源：wind 瑞达期货研究院图8、LME升贴水来源：wind 瑞达期货研究院-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.00元/吨（升贴水）元/吨（现货）现货价格与升贴水长江有色市场:平均价:铝:A00平均价:铝升贴水:上海物贸-50.00-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00美元/吨LME铝升贴水LME铝升贴水(0-3)截至2022年6月2日，A00铝锭现货价为20540元/吨，较2022年5月26日上涨40元/吨，涨幅0.2%。现货贴水30元/吨，较上周持平。截至2022年6月1日，LME铝近月与3月价差报价为-28美元/吨，较5月25日减少0.5美元/吨。 8「期现市场」电解铝库存内外同减图9、铝库存来源：wind 瑞达期货研究院图10、仓单来源：wind 瑞达期货研究院0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002000000吨铝库存LME库存上期所库存社会库存0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.000.00200,000.00400,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.001,400,000.002021-05-172021-06-172021-07-172021-08-172021-09-172021-10-172021-11-172021-12-172022-01-172022-02-172022-03-172022-04-172022-05-17吨吨铝注册仓单LME上期所（右）截至2022年6月1日，LME电解铝库存为453875吨，较5月25日减少27775吨，降幅5.77%；截至2022年6月2日，上期所电解铝库存为279128吨，较上周减少6439吨，降幅2.25%；截至2022年5月30日，国内电解铝社会库存为899000吨，较5月23日减少25000吨，降幅2.71%。截至2022年6月1日，上期所电解铝仓单总计为140025吨,较5月25日减少2484吨，降幅1.74%；截至2022年6月1日，LME电解铝注册仓单总计为189325吨，较5月25日减少4850吨，降幅2.5%。 9「产业情况」铝土矿进口量环比下降同比增加图11、铝土矿进口量来源：wind 瑞达期货研究院图12、铝土矿市场价来源：wind 瑞达期货研究院0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-03万吨铝土矿进口量进口数量:铝土矿:当月值海关总署数据显示，2022年4月，当月进口铝土矿1113.11万吨，环比下降4.9%，同比增加27.1%。200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00元/吨铝土矿市场价市场价格(不含税):铝土矿2022年6月2日,铝土矿市场价为411.6元/吨，较5月26日上涨2.2元/吨，涨幅0.54%。 10「产业情况」氧化铝价格小幅下跌图13、氧化铝价格来源：wind 瑞达期货研究院图14、氧化铝成本、利润来源：wind 瑞达期货研究院1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.00元/吨（现货）氧化铝价格平均价:氧化铝:一级:河南平均价:氧化铝:一级:山西平均价:氧化铝:一级:贵阳截至2022年6月1日，河南地区氧化铝均价为3065元/吨，较5月25日持平；山西地区氧化铝均价为3065元/吨，较5月25日下跌18元/吨，跌幅0.62%；贵阳地区氧化铝均价为3065元/吨，较5月25日下跌18元/吨，跌幅0.62%。-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.003,200.003,400.003,600.00元/吨元/吨氧化铝生产成本、利润成本:氧化铝毛利:氧化铝截至5月27日，氧化铝成本为2827.77元/吨，较5月20日增加0.23元/吨，增幅0.01%；截至5月27日，氧化铝毛利润为160.07元/吨，较上周减少8.46元/吨，降幅5.02%。 11「产业情况」4月氧化铝产量小幅增加图15、氧化铝产量来源：wind 瑞达期货研究院图16、氧化铝进口量来源：wind 瑞达期货研究院200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002013-102014-022014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-02万吨氧化铝产量产量:氧化铝:当月值0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-03万吨氧化铝进口量进口数量:氧化铝:当月值国家统计局数据显示，2022年4月，氧化铝产量为682万吨，同比增加4.6%；2022年1-4月，氧化铝累计产量2550.8万吨，同比减少1.5%。海关总署数据显示，2022年4月，氧化铝进口量为7.35吨，同比减少68.75%；2022年1-4月，氧化铝累计进口67.68万吨，同比减少31.72%。 12「产业情况」氧化铝开工率上升图17、氧化铝产业运行情况来源：wind 瑞达期货研究院图18、氧化铝库存来源：wind 瑞达期货研究院70.0075.0080.0085.0090.0095.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-03%万吨氧化铝产业运行情况氧化铝在产产能氧化铝总产能氧化铝开工率(右）1521531541551561571581591601611622025303540455055万吨万吨氧化铝库存市场库存工厂库存（右）2022年3月，国内氧化铝在产产能为7845万吨，环比增加8.73%，同比增加2.89%；总产能为9097万吨，环比增加0.11%，同比增加3.23%；开工率为86.24%,较上月增加6.84%，较去年