东海期货研究所 1 沪深股指震荡整理，北向资金再次净卖出 股指期货： 1.核心逻辑：上周沪深300指数收于3988.60点，较前值上升2.04%；成交额方面上周累计成交11179亿元，日均成交2236亿元，较前值下降291亿元。两市融资融券余额为14459亿元，北向资金当周净卖出73.22亿元。涨幅前五的行业分别是汽车(8.44%)、综合(7.68%)、电力设备及新能源(7.28%)、电子(5.67%)、消费者服务(4.97%)；涨幅后五的行业分别是家电(0.02%)、农林牧渔(-0.12%)、石油石化(-0.42%)、煤炭(-0.42%)、银行(-0.47%)。 2.操作建议：中性操作。 3.风险因素：稳增长政策力度不及预期、疫情发展超预期。 4.背景分析：5月18日，沪深三大股指早盘震荡休整为主，午后缓慢攀升，上证指数一度收复3100点关口但旋即回落，宁德时代集合竞价再次被砸。盘面上，航空运输、餐饮旅游、煤炭、CRO、房地产、化肥农药、白酒板块调整，汽车板块冲高回落，教育、零售、半导体、软件、纺织服装板块走强，光伏板块午后再度发力。上证指数收跌0.25%，创业板指跌0.16%。大市成交0.77万亿元，上日为0.79万亿元。北向资金全天净卖出22.77亿元，近7个交易日一直处于当日流入次日流出态势。 重要消息： 1. 国家统计局公布4月70个大中城市房价数据显示，新房价格环比下降城市有47个，比上月增加9个；二手房价环比下降城市有50个，比上月增加5个；新房价格同比下降城市有39个，比上月增加10个；二手房同比下降城市有56个，比上月增加9个。 2. 腾讯控股发布财报显示，一季度归母净利润234.13亿元，同比下降51%；调整后净利255.45亿元，同比下滑23%，为连续3个季度下滑；收入1354.71亿元，同比基本持平。一季度，本土市场游戏收入下降1%至330亿元，国际市场游戏收入增长4%至106亿元；金融科技及企业服务业务收入增长10%至428亿元；社交网络收入增长1%至291亿元。一季度末，微信及WeChat合并月活账户数12.883亿，同比增长3.8%；QQ移动月活账户5.638亿，同比下降7%。 3. 据经济参考报，在行业有序复工复产稳步推进下，汽车产业链逐渐恢复，板块短期表现活跃。汽车整车、汽车零部件、新能源汽东海期货|宏观日报2022年05月19日 金融期货日报 研究所 策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 车等多板块表现活跃。申华控股、中通客车等涨超10%，雪龙集团、中国重汽等涨超6%。申万汽车板块近5日涨幅超过7%。 4. 据证券时报，数据显示，当前部分投资机构已开始放慢投资节奏。今年一季度国内股权投资数量和投资额分别同比下降27.5%和47.1%，投资者避险情绪升温。有机构人士认为，尽管当前出于综合考虑放慢投资脚步，但理性、成熟的投资机构对优质项目的渴望和布局是不会改变的，投资机构当利用投资冷静期进行深度投研和适当布局，待低谷过去便可抢占先机。 5. 据证券时报，新上市的两只注册制新股中科江南、普蕊斯表现抢眼，上市首日双双大涨近60%。从打新人气来看，创业板网上打新有效申购户数在4月底跌出新低后，近日小幅回升至千万户数水平。不过，创业板IPO公司菲菱科思最新披露的网上有效打新户数不足950万户，显示投资者仍然谨慎参与。 国债期货： 1.核心逻辑：随着稳增长信号的不断释放与复工复产的推进，宽信用担忧有所升温。社融走弱预期已被提前计价，因此周五社融数据出炉后现券反应不强。中美利差倒挂环境下货币政策短期内受到一定制约，但基本面偏弱的现实仍有利于债市。当前收益率曲线较为陡峭，5月债市供给增加或冲击短端，可尝试多十债空二债做平收益率曲线。 2.操作建议：多十债空二债做平收益率曲线。 3.风险因素：通胀压力超预期，货币宽松力度不及预期 4.背景分析：5月18日，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.04%。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.1bp报1.326%，7天期上行6.3bp报1.647%，14天期上行5.1bp报1.645%，1个月期下行0.4bp报1.941%。 重要消息： 1、 央行5月18日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。 2、 据外汇交易中心，4月境外机构投资者共达成现券交易10202亿元 ，同比增加13%、环比减少17%，交易量占同期现券市场总成交量的约5%；4月境外机构投资者买入债券4872亿元，卖出债券5330亿元，净卖出459亿元。 3、 美债收益率全线下跌，3月期美债收益率跌3.57个基点报1.042%，2年期美债收益率跌3.3个基点报2.68%，3年期美债收益率跌5.4个基点报2.846%，5年期美债收益率跌7.3个基点报2.898%，10年期美债收益率跌10.1个基点报2.89%，30年期美债收益率跌11.3个基点报3.0