东海期货研究所 1 三大股指震荡收跌，北向资金净卖出 股指期货： 1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4191.57点，较前值下跌0.93%；成交额方面上周累计成交9853亿元，日均成交2463亿元，较前值增加131亿元。两市融资融券余额为15514亿元，北向资金当周净流入29亿元。涨幅前五的行业分别是煤炭(7.63%)、消费者服务(5.83%)、食品饮料(4.47%)、交通运输(3.00%)、农林牧渔(2.39%)；涨幅后五的行业分别是综合金融(-4.04%)、建材(-4.07%)、通信(-4.54%)、国防军工(-5.13%)、电力设备及新能源(-5.20%)。 2.操作建议：中性操作。 3.风险因素：稳增长政策力度不及预期、疫情发展超预期。 4.背景分析：4月19日，上证指数早盘围绕3200一线来回拉锯，午后探底回弹，未能收复3200关口。宁德时代、迈瑞医疗、智飞生物、亿纬锂能齐跌，创业板指承压。盘面上，化肥农药、煤炭、石油天然气、农业板块走升，房地产板块探底回弹，半导体、宁组合、CRO、保险、疫苗板块调整。上证指数收跌0.05%，创业板指跌1.38%。大市成交0.78万亿元，环比微减。北向资金早盘一度单边进场，但随后一路回落，午后加速离场，全天净卖出19.44亿元。 重要消息： 1. 顶流明星基金经理一季度最新调仓曝光。葛兰管理的中欧医疗健康基金连续几个季度逆市加仓医疗器械龙头迈瑞医疗，最新持股市值将近40亿元；刘格菘管理的三只产品则增持光伏逆变器龙头阳光电源，合计持有将近35亿元；傅鹏博在今年一季度略微减持杭叉集团，持股市值降至不到4亿元。谢治宇逆市增持中颖电子，一季度末持股市值将近7亿元。 2. 国家发改委表示，疫情对国内需求的影响是阶段性的。随着疫情得到有效管控、政策效应逐步显现，正常经济秩序将快速恢复，经济运行会回归到正常轨道。下一步，将积极促进有效投资，推动出台进一步释放消费潜力、促进消费持续恢复的政策文件，落实好餐饮、零售、旅游、民航、公路水路铁路运输等特困行业纾困扶持措施。 3. 近期地缘政治冲突导致国际大宗商品市场波动，输入性通胀对国内物价走势带来影响，国家发改委表示，尽管国际输入性因素增加了大宗商品价格走势的不确定性，但随着保供稳价措施效果持东海期货|宏观日报2022年04月20日 金融期货日报 研究所 策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 续显现，叠加高基数影响，预计年内PPI总体回落的态势不会改变。发改委将全力做好大宗商品保供稳价工作，严厉打击囤积居奇、哄抬价格、散布虚假信息等违法违规行为。 4. 央行货币政策委员会委员王一鸣称，央行上缴利润效果胜过降准，有利于提振有效需求。他指出，尽管央行利润上缴所投放的流动性，相当于降准0.5个百分点，但降准是增加商业银行的可用资金，不一定直接带来信贷，而央行上缴的利润将下沉基层、直达市场主体，实实在在增加市场主体开展经济活动的收入，激发微观主体活力，加大对保市场主体的支持。 5. 光大证券人事大地震，6名党委委员全部被党内问责。其中，光大证券现任党委书记闫峻被撤销党内职务，其职级降为光大集团部门副职；光大证券“第二把手”刘济平，现为公司监事长，被处留党察看一年，其职级被降为光大证券部门副职；公司现任总裁兼执行董事刘秋明诫勉谈话。 6. 4月份以来，环京区域的购房支持政策接踵而至。自4月18日起，张家口市区部分商业银行开始降低购房首付款比例，其中首套房最低首付款比例降为20%，二套房最低首付款比例降为30%。除张家口外，秦皇岛、保定等地区的部分银行近期也下调了个人住房按揭贷款利率。 国债期货： 1.核心逻辑：央行正式宣布降准，但幅度不及预期，且已提前计价，对债市提振预计有限。三重压力尚难以扭转，房地产拐点未至，疫情反复冲击消费，宽信用挑战仍在；实体融资需求仍需支持和引导，较低的利率环境也是必须的；外部掣肘影响较有限，货币政策“以我为主”导向下，后续宽松窗口并未关闭。短期内债市或窄幅震荡，积极投资者可尝试波段操作，但时间与空间均有限。 2.操作建议：逢低做多波段操作，注意止盈。 3.风险因素：美联储加息节奏超预期，通胀恶化超预期。 4.背景分析：4月19日，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行10.9bp报1.294%，7天期下行7.5bp报1.801%，14天期上行11.7bp报2.021%，1个月期下行0.8bp报2.237%。 重要消息： 1、 央行4月19日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日200亿元逆回购到期，净回笼100亿元。 2、 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨14.2个基点报2.6%，3年期美债收益率涨14.7个基点报2.828%，5年期美债收益率涨12.8个基点报2.923%，10年期美债收益率涨8.4个基点报2.943%，30年期美债收益率涨5.4个基点报2.998%。 东海期货研究所 3 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn