澳华内镜：国产软镜领域开拓者，进口替代驱动产品增长国内软镜市场需求驱动点充足，政策驱动进口替代趋势有望加速。中国软镜市场由于消化道筛查及治疗渗透率的提升趋势增速较快，但前三大外资厂商占据国内市场90%以上的市场份额，国产替代空间巨大，近年来一系列国产替代政策支持推进将有望加速内窥镜行业的国产替代趋势。国产产品性价比优势凸显，便携式产品逐步开拓下沉市场。公司VME、AQ系列软镜产品能够满足医生需求的同时，医院采购的价格相比进口厂商优势显著。同时2022年公司推出AC-1便携式软镜主机，在面对移动医疗复杂的检查环境时拥有更强的适应性，能够更好满足下沉市场需求。在研管线丰富迭代周期快，新一代4K超清产品助力国产替代。公司下一代搭载4K超高清系统的新产品AQ-300目前展现出较大的临床优势，产品有望在2023年获批，上市后有望助力公司快速打破高等级医院外资垄断的格局。股权激励设置高增长目标，彰显新产品拓展信心。公司在2022年初实施股权激励方案，设置了2022年至2024年的收入及利润高增长目标，彰显出公司未来对新产品及业务发展的信心。预计公司2022-2024年归母净利润0.63/0.98/1.47亿元，同比增长10%/55%/50%。参考同行业上市公司可比估值情况，给予公司12个月内目标市值60亿元，目标价位44.64元/股，给予“买入”评级。