业绩符合预期，看好国产软镜进口替代机遇

事项： 公司发布21年业绩预告，归母净利润为5600-6300万元，同比增长203%-240%； 扣非净利润为3800-4500万元，同比增长209%-266%。预计非经常性损益为1800万元，主要是公司获得的政府补助收益、理财收益等。 评论： 公司21年业绩符合预期。新冠疫情逐渐常态化，国内居民就诊及常规医疗活动逐步恢复，常规疾病检测和体检等需求也在同步恢复。公司也在持续加强产品的市场推广，AQ-200渗透率持续提升，业绩取得恢复性增长。 根据公司22年限制性股票激励计划草案业绩考核目标，公司22-24年收入增速有望超过30%、50%和50%。我们预计，公司下一代旗舰产品AQ-300预计于23年上半年上市。公司AQ-300具有4K+光学放大、可变硬度等功能，还搭配有小镜种，目标是三级医院市场。22年公司已在为AQ-300上市做销售准备，AQ-300上市后公司收入和利润增长有望加速。 AQ-300上市后有望加速进口替代。从21年下半年以来，多地在软镜设备采购上重点支持国产品牌，进口品牌经销商也积极寻求跟国产企业的合作。在产品升级和政策助力下，国产软镜进口替代进程有望加速。目前国内软镜市场90%以上份额被进口厂商占据，进口替代空间广阔。 盈利预测、估值及投资评级。我们预计公司21-23年收入分别为3.4、4.4、6.7亿元，同比增长29%、30%、51%，归母净利润分别为0.59、0.61、1.21亿元，同比增长219%、3%、98%，对应21-23年EPS分别为0.44、0.46、0.91元，对应PE分别为93、90、45倍。根据DCF模型测算，我们给予公司整体估值90亿元，对应目标价约67.5元。维持“推荐”评级。 风险提示：1、新产品研发进展不及预期；2、市场竞争加剧。 主要财务指标