经济环境大幅承压沪锌下方支撑较强「2022.5.13」作者：陈一兰期货投资咨询证号：Z0012698沪锌市场周报联系电话：0595-86778969关注我们获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 3来源：瑞达期货研究院「周度要点小结」◆本周外盘大幅下跌，沪锌补跌，但沪锌跌幅较小，下方支撑较强。宏观面上，通胀数据高企，4月美国与国内CPI、PPI涨幅均超预期；市场预计美联储6月加息大概率在50点或以上；地缘政治局势仍在加剧；国内4月社融规模同比下滑51%，整体经济环境大幅承压。国内锌产量由于锌矿供应的限制，预计5月产量小幅增长。需求端方面，各地基建项目在加快落地中，下游产业将随疫情影响减弱逐步恢复，现货贴水转为升水，整体供需紧平衡。预计下周沪锌在24500-26500区间运行。操作上，建议暂时观望。 4「期现市场情况」本周沪锌大幅下跌图1、沪锌与伦锌期价来源：wind 瑞达期货研究院图2、沪伦比值来源：wind 瑞达期货研究院250030003500400045005000150001700019000210002300025000270002900031000美元/吨元/吨精炼锌期货价格期货收盘价(活跃合约):锌期货收盘价(电子盘):LME3个月锌（右）截至2022年5月13日，沪锌收盘价为25525元/吨，较2022年5月6日下跌1335元/吨，跌幅4.97%；截至2022年5月12日，伦锌收盘价为3527美元/吨，较2022年5月6日下跌357元/吨,跌幅9.19%。5.566.577.58沪伦比值沪伦比值截至2022年5月12日，精炼锌沪伦比值为7.24，较2022年5月5日上涨0.18。 5「期现市场情况」沪锌持仓量减少图3、沪锌前20名净持仓来源：wind 瑞达期货研究院图4、总持仓来源：wind 瑞达期货研究院-30000.0000-20000.0000-10000.00000.000010000.000020000.000030000.000040000.0000手沪锌前20名净持仓净持仓50,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00手持仓量期货持仓量:锌截至2022年5月13日，沪锌持仓量为201398手，较2022年5月6日减少5255手,降幅2.54%。截至2022年5月13日，沪锌前20名净持仓为6641手，较2022年5月6日减少12337手。 6「期现市场情况」铝锌价差缩小图5、铝锌价差来源：wind 瑞达期货研究院图6、铅锌价差来源：wind 瑞达期货研究院-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00元/吨铝锌期货价差锌-铝截至2022年5月13日,铝锌期货价差为5220元/吨，较2022年5月6日减少1630元/吨。截至2022年5月13日,铅锌期货价差为10600元/吨，较2022年5月6日减少485元/吨。2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.00元/吨铅锌期货价差锌-铅 7「期现市场情况」国内现货升水图7、国内现货、升贴水来源：wind 瑞达期货研究院图8、LME升贴水来源：wind 瑞达期货研究院-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00美元/吨LME锌升贴水LME锌升贴水(0-3)-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.0028,000.0030,000.00元/吨（升贴水）元/吨（现货）现货价格与升贴水长江有色市场:平均价:锌:0#平均价:锌升贴水:上海物贸截至2022年5月13日，0#锌锭现货价为25430元/吨，较2022年5月6日下跌1700元/吨，跌幅6.27%。现货升水15元/吨，较上周下跌20元/吨。截至2022年5月12日，LME锌近月与3月价差报价为9.25美元/吨，较2022年5月5日减少10.5美元/吨。 8「期现市场情况」锌库存整体下滑图9、锌库库存来源：wind 瑞达期货研究院图10、仓单来源：wind 瑞达期货研究院050000100000150000200000250000300000350000吨锌库存LME库存上期所库存社会库存0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00吨锌注册仓单上期所LME截至2022年5月12日，LME精炼锌库存为86375吨，较2022年5月5日减少6800吨，降幅7.3%；截至2022年5月6日，上期所精炼锌库存为172622吨，较上周增加3024吨，增幅1.78%；截至2022年5月12日，国内精炼锌社会库存为245300吨，较2022年5月5日减少18300吨，降幅6.94%。截至2022年5月12日，上期所精炼锌仓单总计为121002吨,较2022年5月5日减少1378吨，降幅1.13%；截至2022年5月12日，LME精炼锌仓单总计为50375吨,较2022年5月5日减少8325吨，降幅14.18%。 上游——锌矿进口同比大幅下滑9图11、全球锌矿产量图12、中国锌矿进口量来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业情况」70.0080.0090.00100.00110.00120.00130.002015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-02万吨全球锌矿产量ILZSG:全球锌矿产量:当月值50,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.00500,000.002015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-02吨锌矿进口量进口数量:锌矿砂及精矿:当月值ILZSG数据显示,2022年2月，全球锌矿产量为100.25万吨，环比增长0.26%，同比增长3.18%。海关总署数据显示，2022年3月，当月进口锌矿砂及精矿255865.04吨，环比下降3.54%，同比下降29.28%。 上游——进口TC维持高位10图13、锌精矿加工费来源：wind 瑞达期货研究院「产业情况」0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.003,000.003,200.003,400.003,600.003,800.004,000.004,200.004,400.004,600.004,800.00美元/吨（进口TC）元/吨锌精矿加工费锌精矿加工费:50%:南方锌精矿加工费:50%:北方锌精矿加工费:50%:进口TC截至2022年5月6日，南方地区锌精矿加工费为3600元/吨，较上周持平；北方地区锌精矿加工费为3800元/吨，较上周持平；进口TC为270美元/吨，较上周持平。 供应端——全球精炼锌供应过剩11图14、全球精炼锌供需平衡（ILZSG）图15、全球精炼锌供需平衡（WBMS）来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业情况」世界金属统计局（WBMS）报告显示，2022年1-2月全球锌市供应过剩9.16万吨。-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0080.0090.00100.00110.00120.00130.00140.002015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-10万吨万吨全球精炼锌供需平衡（ILZSG）ILZSG:全球精炼锌产量:当月值ILZSG:全球精炼锌消耗量:当月值ILZSG:全球精炼锌过剩/缺口:当月值-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.002015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-02万吨全球精炼锌供需平衡（WBMS）WBMS:供需平衡:锌:累计值WBMS:供需平衡:锌:累计值:环比增加ILZSG数据显示，2022年2月，全球精炼锌产量为110.91万吨，较去年同期减少3.61万吨，降幅3.15%；全球精炼锌消费量为109.48万吨,较去年同期增加1.89万吨，增幅1.76%；全球精炼锌过剩1.43万吨,去年同期过剩6.93万吨。 供应端——精炼锌产量小幅增长12图16、中国精炼锌产量图17、精炼锌进出口来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业情况」30.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.002015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-12万吨精炼锌产量产量:锌:当月值0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.002015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-03吨（出口）吨（进口）精炼锌进出口进口数量:精炼锌:当月值出口数量:精炼锌:当月值海关总署数据显示，2022年3月，精炼锌进口量21342.57吨，同比减少53.63%;精炼锌出口量2829.69吨，同比增加330.59%。国家统计局：2022年3月，国内精炼锌产量为59.1万吨，比去年同期增长5.7%。1-3月累计产量为165.5万吨，比去年同期增长0.7% 下游——房地产景气指数下滑13图18、镀锌板产量销量和库存图19、房地产开发景气指数来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业情况」85.0090.0095.00100.00105.00110.002010-022010-082011-022011