永豐金證券固定收益市場分析 20-Dec-201826810日期預測前期12/200.0250.02312/200.0230.02012/200.0240.02212/2015.50012.90012/20219k206k12/201665k1661k12/20--59.40012/20--56.00012/200.0010.00112/210.0350.03512/210.0360.03612/210.0170.01712/210.0150.01512/210.017(0.043)12/210.0030.00212/210.00212/210.0020.00312/210.0030.005S&P 5002506.9640.720.15(3.41)2.78%3%(6.28)德國三十年公債那斯達克歐元兌美元-0.3%0.24%23323.66指標公債，外匯，股票，CDS最新數據曁總經數據標的最新數據前日變化(BP)美國五年公債美國十年公債2.65%美國三十年公債英國FTSE法國CAC112.576.89Fixed Income Markets Frontier6765.94德國工業道瓊工業永豐金證劵固定收益市場評論：美歐元債市德國十年公債德國五年公債美歐元公債及公司債市場掃描(0.50)(1.54)%0.24%0.10(1.49)%(0.50)(2.17)%6636.83--1.34(0.25)%0.49%0.18%美元兌日圓1.14--義大利5年國債CDS10766.21----4777.45美元兌人民幣美國5年國債CDS德國5年國債CDSBloomberg Consumer ComfortCore PCE QoQ西班牙5年國債CDS葡萄牙5年國債CDS日本5年國債CDSContinuing ClaimsPersonal Income美歐元公債指標利率:美歐元公司債:聯儲會宣布加息25個基點至2.25%-2.5%，將2019年預期的加息次數由三次下調至兩次，並下調了對2019年經濟成長的預測。利率聲明中改變了關鍵的措辭，稱FOMC「判斷」可能需要「將聯邦基金利率目標區間進行一些進一步的漸進上調」。美國國債周三多數攀升，長債領漲，此前聯儲會實施今年第四次加息，並暗示明年會進一步收緊政策。5年期國債殖利率下跌2.71個基點，報2.6189%。10年期國債殖利率下跌6.27個基點，報2.7548%。義大利債券攀升，此前該國與歐盟就預算赤字問題達成協議；德債在FOMC利率決策前持穩，德國10年期國債殖利率下跌0.5個基點，報0.239%。英國11月份通膨率降至20個月低點，主要受油價大跌影響，英國10年期國債殖利率下跌0.6個基點，報1.274%。周三亞洲信用市場交易清淡，明顯賣壓重的是中國郵儲的AT1，價格下跌0.5元，又回到發行以來最低的成交價位。美元國債利率走低，今天應該會帶動信用債的賣盤，但程度應該不大。0.86%美國公債曲線0.96%--(0.06)%----事件FOMC Rate Decision (Lower Bound)法國5年國債CDS德國公債曲線中國5年國債CDS64.66Initial Jobless Claims韓國5年國債CDSFOMC Rate Decision (Upper Bound)GDP Annualized QoQDurables Ex TransportationCap Goods Orders Nondef Ex Air美國十年期公債利率 vs. 德國十年期公債利率Cap Goods Ship Nondef Ex AirDurable Goods OrdersGDP Price IndexPersonal ConsumptionInterest Rate on Excess ReservesBloomberg Economic ExpectationsLeading IndexPhiladelphia Fed Business Outlook-----------------100-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060708090100-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.03.54.01M2M3M6M1Y2Y3Y5Y7Y10Y差異(bps) 現價 一月前 -50-40-30-20-1001020304050-1.0-0.50.00.51.01.52.01M6M2Y4Y6Y8Y10Y20Y30Y差異(bps) 現價 一月前 02040608010012014016018020022024026028030032034036038040000.511.522.533.544/13/186/13/188/13/1810/13/1812/13/18差異(bps) 10年期美債 10年期德債 永豐金證券固定收益市場分析 20-Dec-2018CNY/在岸CNH/離岸CNY/在岸CNH/離岸3.01%3.68%(3.51)(0.02)3.33%3.7%(2.51)(0.04)3.57%3.95%--(0.02)CNY/在岸CNH/離岸CNY/在岸CNH/離岸6.896.900.06%0.01%6.896.900.05%0.00%6.896.910.02%0.01%6.906.91(0.38)%0.01%7D Repo3M Shibor7D Repo3M Shibor2.695%3.195%(3.00)(5.00)2.74%3.26%(5.50)(6.50)2.84%3.37%(5.00)(6.00)2.95%3.455%FALSE(7.50)3.025%3.515%(6.50)(10.00)14182022日期預測前期12/20---24.1b3.04Fixed Income Markets FrontierCNH CCS 三年期3.17(7.50)3.54%十年期公債人民幣即期匯率人民幣一月遠期匯率FX Net Settlement - Clients CNY人民幣六月遠期匯率人民幣三月遠期匯率3.39%3.185%CNH CCS 五年期五年期公債事件在岸(CNY)及離岸(CNH)人民幣數據3.47%0.000.00CNY IRS 一年期CNH CCS 六月期CNY IRS 五年期CNH IRS 三年期0.00人民幣債市掃描前日變化(BP或以標示為主)(10.50)3.082.982.970.00(9.00)(9.00)0.003.28%標的最新數據CNH IRS 二年期CNY IRS 三年期CNY IRS 二年期CNH IRS 一年期二十年期公債永豐金證劵固定收益市場評論：人民幣債市人民幣債券離岸市場方面，投資級債券價格小幅上揚。人民幣債券在岸市場方面，國債期現貨市場在連跌三日後暫趨平穩，10年國開債活躍券殖利率一周來首次回落，過去五個交易日累計上漲了16個基點；專家表示當前仍處於經濟下行、信用收縮的環境中，貨幣政策仍會維持流動性合理充裕的基調，短期內，因一致預期過強，債市需要注意控制節奏和久期，不過長端利率債在回調後反而是更好的買入機會。匯率方面，人民幣兌美元即期週二小幅收升，不過整體波幅相對有限；中間價亦小幅走升。交易員表示，風險偏好上升，令美元指數震盪回落至97左右，緩解人民幣貶值壓力，加上中國今日召開慶祝改革開放40週年大會，亦一定程度提振人民幣，市場預期在美聯儲議息會議前匯價料延續區間波動。CNY IRS 四年期CNH CCS 一年期CNH CCS 三月期CNH IRS 四年期CNH IRS 五年期5.68CNH/離岸公債曲線CNY/在岸公債曲線-100-80-60-40-200204060801000.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.01Y2Y3Y4Y5Y7Y10Y15Y20Y差異(bps) 現價 一月前 -120-100-80-60-40-200204060801001200.01.02.03.04.05.06.03M6M1Y3Y5Y7Y10Y20Y30Y差異(bps) 現價 一月前 永豐金證券固定收益市場分析 20-Dec-201826303234日期預測前期12/20--0.05112/20--0.014昨日受到美債利率和油價走跌影響，台債繼續往下走，盤中一度觸及0.87%，但FOMC會議在即，也使獲利了結賣壓迅速出籠，尾盤利率脫離日低點。終場079下滑1.09個bps至0.8815%，成交56億。0711下滑0.5個bps至0.742%，成交4億。近期市場氛圍又回到籌碼優勢，加上美債跌破2.8%，後市氛圍偏多為主，但需留意追價風險。10年期指標券預估區間為0.85-0.95%，5年期指標券預估區間為0.7-0.8%台幣IRS曲線(0.03)%0.02%(1.35)(1.61)(1.97)(0.06)%0.19%0.07%0.03%4.47人民幣兌台幣0.10%35.0930.84港幣兌台幣台幣10日CP率0.89%3.94歐元兌台幣0.7125%0.7544%0.179%(0.10)(0.30)%(0.19)%14490.0070.70菲律賓比索1127.55台幣公債曲線Fixed Income Markets Frontier美元兌台幣台幣90日CP率事件Export Orders YoYCBC Benchmark Interest Rate印度盧比(0.02)%53.18台幣-美元CCS曲線4.180.11%馬來西亞幣0.8081%印尼盾越南盾台幣隔夜拆款利率台幣30日CP率南韓韓圓23310.0032.77泰國銖台幣債市掃描台幣及利率相關數據五年期台幣公債0.74%十年期台幣公債永豐金證劵固定收益市場評論：台幣債市及新興市場最新數據標的前日變化(BP或以標示為主)(0.20)0.75-50-40-30-20-10010203040500.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.01Y2Y3Y4Y5Y7Y10Y差異(bps) 現價 一月前 -50-40-30-20-10010203040500.00.51.01.52.02.53.02Y5Y10Y20Y差異(bps) 現價 一月前 -100-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060708090100-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.01Y2Y3Y4Y5Y差異(bps) 現價 一月前 永豐金證券固定收益市場分析 20-Dec-2018Hong KongShanghai SinoPac Securities (Asia) Ltd.SinoPac Securities (Asia) Limited 7/F, Lee Garden Three, 1 Sunning Road, Suite 2405,Hua Xia Bank Tower,Causeway Bay, Hong Kong.256 South Pudong Road,ShanghaiTel: +852- 2586-8362People's Republic of ChinaToll Free : 0080-185-6674(Taiwan)Tel: +86-21-6886-5358Fax: +852-2586-8399Fax: +86-21-6886-5969LondonTaipeiSinoPac Securities (Europe) Ltd.SinoPac Securities Corporation5th Floor，Habib House17F，2 Chung Ching S. Road，Sec 142 MoorgateTaipei 100，London EC2R 6ELTaiwanUnited Kingdom,Tel: +886-2-2382-8219/2312-3866Registered in England and Wales No. 3766464Fax: +88