PTA期货期权周报：PX供需偏紧 PTA价格上行

请务必阅读最后重要事项 第1页 PTA期货期权周报 PTA Weekly Report on Future & Option 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：石油化工组 隋晓影 执业编号：F0284756 (从业) Z0010956 (投资咨询) 联系方式：010-68578570/ suixiaoying@foundersc.com 作者：石油化工组 成雪飞 执业编号：F3079516 (从业) 联系方式：010-68578570/ chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2022年5月15日星期日 PX供需偏紧 PTA价格上行 【行情复盘】 期货市场：本周PTA价格偏强运行，TA2209合约收6700元/吨，周度涨幅4.00%，增仓24.57万手。 现货市场：本周PTA现货价格上涨，现货周均价6517元/吨，截至5月13日，PTA现货价格6750元/吨，周度增加190元/吨，增幅2.89 %，主港主流货源基差稳定在09+90。 【基本面及重要资讯】 （1）从成本端来看，原油价格继续上涨，提振市场信心，PX方面：PX-NAP相对坚挺，美国大量进口MX用于调和油，使得PX供需继续收紧，PX开工负荷不高导致亚洲供给端再度收紧，PX价格继续上涨，对PTA成本支撑增强，预计PX-NAP维持坚挺运行，同时挤压PTA加工费，PTA跟涨PX。 （2）从供应端来看，截至5月13日（周五），PTA开工率为75.1%，较5月6日上升1.4个百分点。五一节后归来，PTA开工率缓慢回升。装置变动：中泰120万吨提升至满负荷，能投100万吨负荷8成，亚东75万吨负荷8成，逸盛新材料负荷提升至满负荷，逸盛大化375万吨PTA装置停车。此外，考虑到近期部分装置停车与原料物流运输有关，建议密切关注后续物流疏通情况。 （3）从需求端来看，近期产销整体一般，短期聚酯开工率负荷依然偏低但或筑底企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况，截至5月13日，聚酯开工负荷81.2%（+0.7%）。5月中旬以后聚酯开工有上升预期，未来两周来看，预估计划重启聚酯产能80万吨。近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况。 （4）从库存端来看，5月13日，PTA社会库存287.2万吨，环比累库8.5万吨，同时由于装置检修计划依然较多以及下游聚酯开工率边际回升，但需求增长缓慢，使得本周PTA社库继续累积，后期预计供需双增下，5月份PTA社库或维持窄幅波动节奏。 【交易策略】 在成本端原油以及PX强势下，PTA价格继续偏强运行，同时PTA加工费大幅压缩后，PTA检修装置可能有边际收紧预期，虽然聚酯需求表现依然不及预期，但PTA受成本端影响尤其是PX价格影响显著，绝对价格可能继续偏强运行，后市依然维持PTA价格重心不断抬升判断。 风险提示：原油价格继续大幅下跌；PX出口量不及预期；需求恢复不及预期等。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 一、行情综述 ................................................................................................................................................... 3 二、现货市场 ................................................................................................................................................... 4 三、上游原材料 ............................................................................................................................................... 4 四、装置运行动态 ........................................................................................................................................... 6 五、下游聚酯 ................................................................................................................................................... 7 六、库存 ........................................................................................................................................................... 9 七、期货市场 ................................................................................................................................................... 9 八、后市走势预测 ......................................................................................................................................... 11 九、PTA期权市场 ......................................................................................................................................... 11 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、行情综述 3000350040004500500055006000650070002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05PTA期货结算价元/吨 图1-1 PTA期货主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 0500000100000015000002000000250000030000003500000400000045000002020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/05PTA期货持仓量手 01000000200000030000004000000500000060000002020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/05PTA期货成交量手 图1-3 PTA期货持仓量 图1-4 PTA期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1 PTA期货周度数据 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化TA016306640463681021.6252.52163929016.535.23TA056518685867503084.702.62849721.77-1.27TA096450670066622423.751117.2936157887139.4224.58 数据来源：Wind，方正中期期货研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 二、现货市场 0200400600800100012002020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/05PTA外盘美元/吨 0100020003000400050006000700080002020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/05PTA内盘元/吨 图2-1 PTA外盘价格 图2-2 PTA内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 本周PTA现货价格上涨，现货周均价6517元/吨，截至5月13日，PTA现货价格6750元/吨，周度增加190元/吨，增幅2.89 %。对于PTA自身来说，本周上涨主要是汇率贬值和成本因素导致，弱化了需求表现不及预期的影响。美国汽柴油裂解利润高企，导致美国进口亚洲芳烃量大幅增加用于进行调和油生产，使得亚洲芳烃需求回暖，带动PX价格上涨，PTA跟涨PX明显，同时挤压PTA加工费。PTA本周社会库存继续小幅累积，但市场流通现货不多，现货仍然升水期货，基差依然维持09合约+90。 三、上游原材料 -50-30-101030507090110130150布伦特原油WTI原油美元/桶 0204060801001201400200400600800100012001400石脑油CFR日本石脑油FOB新加坡美元/桶美元/吨 图3-1 国际原油价格 图3-2 石脑油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 02004006008001000120014001600PX FOB韩国PX CFR中国美元/吨 1001502002503003504002022042062082010201220142016202020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/05PX-石脑油石脑油CFR日本PX CFR中国美元/吨美元/