LME金属价格表1：LME价格 - 铜、铝、铅、锌、锡、镍金属收盘价日涨跌升贴水升贴水变化铜9830.0-3.46%33.8-17.3 数据来源：金瑞期货研究所铝3199.0-1.20%10.0-6.5 铅2287.50.33%7.6-4.1 锌3655.5-0.77%-5.5 -9.3 锡43800.0-0.45%185.0-8.0 镍23235.0-0.71%322.0-38.0 数据来源：Wind，金瑞期货研究所表2：国内期货价格 - 铜、铝、铅、锌、锡、镍金属收盘价日涨跌成交量持仓量铜72050-1.37%109319155058铝20010-3.38%355388205212铅157750.10%5373853112锌26860-2.45%231221117162锡323920-0.79%3064829007镍214090-4.03%9754957030数据来源：wind，金瑞期货研究所，注：标的为主力合约基本金属日报2022年5月12日金瑞观点评级：★★金瑞期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1金瑞网站：www.jrqh.com.cn客服热线：400-888-8208联系人：罗平电话：0755-83679730邮箱：luoping@jrqh.com.cn从业资格号：F3001801金瑞期货有色组李 丽 曾童钟明真 罗平周维刚 龚鸣尹国欣铜：LME铜涨0.07%，报9281.5美元/吨。上海升55，广东升60，升水止跌反弹。近期宏观偏空因素（流动性收紧，经济前景低迷）逐步显现，全球风险资产普遍回落，铜价下行压力加大。如果消费不佳，现货支撑或减弱，但考虑到全球库存水平仍然不高，5月仍有去库预期，价格下跌可能不甚流畅。短期消费走弱迹象不明显，价格短暂在71500附近有企稳迹象。预计LME核心价格区间【9100，9800】美元/吨，沪铜核心价格区间【70000，74000】元/吨。策略：单边可尝试小幅试空，注意安全边际。去库预期下Back结构可能持续，但幅度可能收窄，borrow策略可以择机了结。比值短期回归幅度较大，暂不建议反套。风险：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期镍：隔夜伦镍小幅收跌，收盘报28105美元位置或跌1.09%，沪镍主力收报206760元/吨，上涨2.18%。宏观方面，美国通胀率再超预期，加息预期继续升温，国内疫情此起彼伏，风险资产压力较大。外盘价格会落后，纯镍进口亏损持续缩窄，但利润仍未转正，目前纯镍供给偏紧现状暂无明显改善。镍铁价格随伦镍下跌小幅下降，不锈钢成本小幅下降，但需求仍淡，现货成交偏弱。在宏观和产业双重压力下，镍加速下跌修复“逼仓”溢价。预计本轮伦镍有望继续下修至25000美元附近或沪镍回落到【170000,190000】元区间，待产业利润恢复后从现货补库端给予价格支撑。操作上鉴于镍波动率较高，建议控制好头寸谨慎参与，保值端密切关注现货市场动向，现货活跃度提升后可择机备货。投资策略：观望或等待价格稳定后买入机会风险提示：国内疫情动向、欧美股市大跌、俄乌不确定性。45006500850010500125002021-12-032022-03-03LME铜1400340054002021/12/32022/3/3LME 锌14002140041400614002021-12-032022-03-03LME 镍 页码一、金瑞观点1金瑞观点1铜锌镍价格走势1表1：LME价格 - 铜、铝、铅、锌、锡、镍1表2：国内期货价格 - 铜、铝、铅、锌、锡、镍11二、铜、铝、铅、锌21、国外市场数据3表3：LME期货持仓3表4：LME期货持仓分布3表5：CFTC持仓分析 -- COMEX 铜3表6：国内现货铜升贴水3表7：LME库存日统计 - 铜4表8：LME库存日统计 - 铝4表9：LME库存日统计 - 铅5表10：LME库存日统计 - 锌6表11：LME库存日统计 - 锡6表12：LME库存日统计 - 镍72. 国内期货市场数据8表11：上海期货交易所库存8表12：上期所主力合约机构持仓排名83. 国内现货市场数据9表13：现货价格9表14：相关产品报价9表15：内外比价及进口盈亏9三、指标说明10四、免责声明11请务必阅读正文之后的免责条款部分2基本金属日报2022年5月12日目录 表3：LME期货持仓品种持仓量日变化铜2458480.98%铝6551930.67%铅97428-0.88%锌2510200.19%锡13874-0.35%镍2202470.35%数据来源：彭博，金瑞期货研究所表5：CFTC持仓分析 -- COMEX 铜多头空头套期多头空头多头空头多头空头5月3日65590812131519886458763781672461727891800912466数据来源：CFTC网站，金瑞期货研究所表6：国内现货铜升贴水长江有色升贴水上海有色升贴水上海物贸升贴水最小最大最小最大最低最高最低最高最低最高平均价2022/5/111802202090558520403045-10 2022/5/10200240-20 40458520403045-60 2022/5/9250290100160407420403045852022/5/63003401802603368204030452252022/5/5420460280340305720403045270注：数据来源为wind，上海保税库为外高桥市场数据 -- 铜、铝、铅、锌、锡、镍请务必阅读正文之后的免责条款部分3非报告持仓基本金属日报1. 国外市场数据 -- 铜、铝、铅、锌、锡、镍非商业商业总计洋山铜溢价上海电解铜CIF(提单）溢价上海保税库溢价2022年5月12日日期报告持仓 表7：LME库存日统计 - 铜地区地点期始库存入库出库期末库存库存变化注册仓单注销仓单新注销注销占比迪拜000000000仁川000000000光阳000000000釜山1582500158250157251001001柔佛250025002525100巴生港25002500-250 0000新加坡135001001250-100 251225122598台湾48252001004925100405087587518亚洲共计2227520045022025-250 198002225222510安特卫普000000000汉堡1095060010009950-1000 52504700470047巴塞罗那000000000毕尔巴鄂675006750675000赫尔000000000利物浦000000000来亨100050100-50 0100100100的里雅斯特000000000鹿特丹505003004750-300 417557557512弗利辛恩000000000赫尔辛堡000000000欧洲共计16775600135015475-1350 101005375537535巴尔的摩532500532505325000芝加哥275002750275000莫比尔000000000新奥尔良267250026725025475125012505圣路易斯000000000美国共计3232500323250310751250125045月11日71375800180069825-1600 609758850885013数据来源：彭博，金瑞期货研究所表8：LME库存日统计 - 铝地区地点期初库存入库出库期末库存库存变化注册仓单注销仓单新注销注销占比名古屋000000000横滨000000000釜山22000100220001252075207594光阳131250220010925001092510925100仁川000000000柔佛305757325700298750248255050505017巴生港53245002750529700030262522707522707543新加坡17220050016001711000143975271252712516台湾7625007625012756350635083亚洲共计75817578257350751425047282527860027860037安特卫普000000000不莱梅000000000汉堡2750027500275275100巴塞罗那000000000毕尔巴鄂8750087500875875100赫尔000000000利物浦000000000泰恩-威尔000000000接下一页..................请务必阅读正文之后的免责条款部分基本金属日报2022年5月12日4亚洲欧洲美国合计亚洲欧洲请务必阅读正文之后的免责条款部分 ..................接上一页热那亚000000000来亨000000000的里雅斯特11250011250011251125100鹿特丹186500200184500104508000800043弗利辛恩62500062500062506250100赫尔辛堡000000000欧洲共计27175020026975010450165251652561巴尔的摩8450008450070751375137516芝加哥000000000底特律7300007300068754254256洛杉矶000000000莫比尔000000000新奥尔良000000000圣路易斯000000000托莱多000000000美国共计15750001575001395018001800115月11日80110078257550794150049722529692529692537数据来源：彭博，金瑞期货研究所表9：LME库存日统计 - 铅地区地点期初库存入库出库期末库存库存变化注册仓单注销仓单新注销注销占比迪拜1042509759450045004950495052柔佛000000000巴生港250025002525100新加坡23000125230004251875187582台湾247250024725024725000亚洲共计3747501100365000296506850685019安特卫普190002519000145045045024不莱梅000000000汉堡000000000巴塞罗那500050050000毕尔巴鄂2500025000250250100赫尔000000000利物浦000000000泰恩-威尔000000000热那亚000000000来亨250025002525100的里雅斯特13250013250013251325100鹿特丹675006750600757511弗利辛恩7502575075000穆尔代克000000000赫尔辛堡000000000欧洲共计43000504300021752125212549巴尔的摩000000000芝加哥000000000底特律000000000洛杉矶000000000莫比尔000000000新奥尔良000000000接下一页..................基本金属日报亚洲欧洲美国欧洲美国合计请务必阅读正文之后的免责条款部分52022年5月12日 ..................接上一页圣路易斯000000000托莱多000000000美国共计0000000005月11日4177501150408000318258975897522数据来源：彭博，金瑞期货研究所表10：LME库存日统计 - 锌地区地点期初库存入库出库期末库存库存变化注册仓单注销仓单新注销仓单注销占比迪拜000000000柔佛342500342503425000巴生港28025020028025026925110011004新加坡78625025078625076550207520753台湾38750038750038753875100亚洲共计11395004501139500106900705070506安特卫普000000000汉堡000000000不莱梅000000000巴塞罗那000000000毕尔巴鄂50