隆基股份发布2021年年度报告，实现营收809.32亿元，同比增长48.3%；归母净利润90.86亿元，同比增长6.2%。2022Q1实现营收185.95亿元，同比增长17.3%，环比下降24.8%；归母净利润26.64亿元，同比增长6.5%，环比增长74.1%。公司硅片组件出货高增长，市占率稳居全球第一。2022年计划硅片产能达150GW，电池产能达60GW，组件产能达85GW。除旧布新，新型电池技术引领行业变革。蓄势打造差异化产品，提升一体化盈利水平。预计2022年度公司单晶硅片出货90-100GW（含自用），组件出货50-60GW（含自用）。公司未来将根据客户需求生产不同结构的电池满足分布式和地面电站产品，改变以往一款产品打天下的状态。我们预计公司2022-2024年营收分别是1248.64、1337.63、1611.15亿元，同比增长54.3%、7.1%、20.4%；归母净利润分别是136.47、171.12、216.23亿元，同比增长50.2%、25.4%和26.4%。当前股价对应2022-2024年PE分别为26.96、21.50、17.01倍，维持“买入”评级。风险因素：光伏新增装机不及预期风险；产能扩张不及预期风险；电池片技术研发不达预期风险。
