2023年全年营收利润持续增长，低压铅酸电池龙头地位稳固

骆驼股份公司点评

核心要点:

• 业绩增长: 公司2023年全年营业收入140.79亿元，同比增长4.87%；归母净利润5.72亿元，同比增长21.79%。
• 业务布局: 稳固低压铅酸电池龙头地位，积极拓展锂电和储能新业务。
• 盈利能力提升: 毛利率同比提升至15.05%，主要受成本控制和费用率优化的影响。
• 盈利预测:
  • 2024-2026年的营业收入预计分别为159.95亿元、176.26亿元、194.26亿元。
  • 归母净利润预计分别为7.43亿元、9.22亿元、10.74亿元。
• 估值分析:
  • 2024年的PE为12.55X，估值合理。
• 投资建议:
  • 维持“买入”评级，考虑公司稳定的销售渠道和海外市场扩张计划。

风险提示:

• 汽车行业需求波动风险。
• 海外业务拓展不确定性。
• 锂电市场渗透率提升低于预期。
• 信息数据更新不及时风险。

财务概览:

• 资产负债表 (截至2023年末):
  • 货币资金: 1,559百万元
  • 应收账款: 1,573百万元
  • 存货: 2,616百万元
  • 流动资产合计: 7,461百万元
  • 长期借款: 206百万元
  • 长期股权投资: 328百万元
  • 非流动资产合计: 6,555百万元
  • 资产合计: 14,016百万元
• 利润表 (截至2023年末):
  • 营业收入: 14,079百万元
  • 营业成本: 11,960百万元
  • 营业利润: 789百万元
  • 净利润: 651百万元
• 主要财务比率:
  • 毛利率: 15.1%
  • 净利率: 4.6%
  • ROE: 6.9%
  • 资产负债率: 32.8%

估值比率:

• P/E: 16倍
• P/B: 1倍
• EV/EBITDA: 189倍

盈利预测:

• 营业收入: 2024-2026年分别增长至159.95亿元、176.26亿元、194.26亿元。
• 净利润: 对应增长至7.43亿元、9.22亿元、10.74亿元。

结论: 骆驼股份作为国内低压铅酸电池行业的龙头企业，正逐步扩大其在锂电和储能领域的业务。公司业绩稳健增长，盈利能力提升，同时面临行业竞争和市场环境的挑战。基于其在铅酸电池领域的领先地位以及多元化业务战略，建议投资者关注其未来的成长潜力，同时留意行业动态和市场风险。