2022年一季报点评：业绩承压，海外业务复苏持续

锦江酒店（600754）发布了2022年一季报，营收为23.2亿元，同比增长0.97%，归母净利润为-1.2亿元，扣非归母净利润为-2.2亿元。分业务来看，酒店业务营收为22.6亿元，其中中国大陆境内营收为16.9亿元，中国大陆境外营收为5.7亿元，主要系海外酒店需求快速复苏。食品及餐饮业务营收为5856万元，同比减少9.82%。整体毛利率为23.3%，主要系营收下降所致，销售费用率为6.8%，管理费用率为25.2%，财务费用率4.9%。2022Q1疫情多发下国内OCC下滑拖累复苏，境外中端酒店表现更佳。公司新开酒店232家，净增酒店144家，截至2022年Q1末公司合计酒店数量达到10757家，其中中端酒店5659家，经济型酒店5098家。我们调整公司2022-24年归母净利润至2.0/18.6/24.2亿元，对应EPS为0.09/0.19/1.73元，当前股价对应PE为571.07/285.03/30.98倍，维持“增持”评级。