2022年年报&2023年一季报点评：业绩短期承压，关注医疗信息化复苏逻辑

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创业慧康公司在2022年及2023年一季度的业绩显示了其在医疗信息化领域的挑战与进步。2022年，公司实现营业收入约15.27亿元，但收入同比下滑19.58%，归母净利润约0.43亿元，大幅下降89.68%，扣非归母净利润约0.47亿元，下降87.90%。然而，在研发投入方面，公司保持了稳定的增长，2022年的研发费用约为2.18亿元，同比增长3.55%。

公司在电子病历和医院互联互通项目上取得了显著成就。截至2022年底，公司有20家五级和六级电子病历评级项目通过评审，15家四乙及以上医院互联互通项目通过评审，以及3家四甲区域互联互通项目通过评审。此外，公司还实施了37个五乙及以上医院互联互通项目和17个五乙及以上区域互联互通项目。

为了推动“慧康云战略”，创业慧康发布了基于微服务架构的新一代医疗信息系统（Hi-HIS），该系统采用了统一数据模型，强调领域设计，并实现了业务可配置化，从而实现了平台化的产品模式。

在信创适配方面，慧康云产品体系的工作已持续三年，完成了对硬件服务器、数据库、中间件和操作系统的全面覆盖，包括鲲鹏、龙芯、X86、Gauss、达梦、中标、麒麟、Euler、东方通等，共获取了近200份适配认证证书。

公司的“互联网+医疗”业务表现亮眼，特别是在聚合支付、云护理、在线处方流转、商保等创新运营业务方面实现了约1.65亿元的收入。互联网医院业务方面，新增接入医疗机构100家，同比增长14%以上，云护理服务业务的订单和服务流水均实现了显著增长。

基于上述分析，公司未来将积极探索AIGC技术与现有系统的融合，特别是“GPT+医疗”的应用，如智能问诊和医学影像解读等。考虑到季节性和医疗信息化订单的季节性波动，预计2023-2025年的营业收入分别为22.66、31.43、39.58亿元，归母净利润分别为3.65、4.65、6.00亿元，EPS分别为0.24、0.30、0.39元/股，对应的PE分别为37、29、22倍，维持“推荐”评级。同时，需要注意的是，Hi-HIS的推广可能面临挑战，以及医疗信息化市场竞争加剧的风险。