深化清洁能源布局 燃气龙头行稳致远

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新奥股份（600803.SH）是一家国内稀缺的天然气上下游一体化龙头公司，背靠新奥集团，通过收购新奥能源32.8%的股权完成资产重组，打通天然气上下游全产业链。公司主营业务突出，盈利表现优异，2021年实现营收1160.3亿元，同比增长31.7%，实现归母净利润41亿元，同比增长94.67%。在双碳目标背景下，全球能源结构加快转型，天然气作为化石能源中唯一的低碳、清洁能源，需求前景向好。预计到2050年，国内天然气消费量将达到6900亿立方米的峰值。国家管网的组建推动天然气行业改革迈出关键一步，将加快“全国一张网”建设以及LNG接收站的开放。公司在资源获取能力较强，尤其是在国际资源方面，公司手握7个长约资源，其中有4个长约资源是2021年以后签订的，通过LNG接收站的协同效应，具备了更强的议价权和资源保障能力。公司在下游渠道方面具备先发优势和规模优势。随着城镇化水平的提升，公司气化率有望延续增长。在双碳政策推动综合能源业务蓬勃发展。公司综合能源业务布局具备先发优势。公司在城市燃气领域的龙头地位，同时在碳中和远景下，公司综合能源业务以及气源贸易业务发展迅速，公司业绩仍有较大的成长空间。首次覆盖给予“买入”评级。