每周股票策略报告 2018年12月10日星期一 1 請參閱後文之分析員核證及免責聲明 英国脱欧协议难获国会通过 中美贸易战停火不确定性增 各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数26,064-1.67-12.89国企指数10,369-2.38-11.44创业板指数147-6.15-44.15上证综合指数2,6060.68-21.20沪深300指数3,1820.28-21.07日经225指数21,679-3.01-4.77道琼斯指数24,389-4.50-1.34标普500指数2,633-4.60-1.52纳斯达克指数6,969-4.930.95罗素2000指数1,448-5.56-5.69德国DAX指数10,788-4.17-16.49法国CAC指数4,813-3.81-9.40英国富时100指数6,778-2.90-11.83波罗的海指数1,37211.450.44预期估值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数10.751.203.89国企指数7.890.994.32上证综合指数10.641.352.99MSCI 中国指数11.751.582.54道琼斯指数15.273.792.35波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数23.2328.56110.42VHSI指数23.93-0.8763.90外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数96.51-0.784.77欧元兑美元1.140.55-5.21英镑兑美元1.27-0.18-5.82美元兑人民币6.87-1.245.65美元兑日圆112.69-0.770.00利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债2.69-4.3921.8810年期美国国债2.85-4.7818.28三个月Shibor3.130.89-36.29三个月Libor2.771.2863.55资料来源：彭博、西证证券经纪。 香港股市上周下跌，内地股市上升。恒生指数按周下跌1.7%至26,064点，国企指数按周下跌2.4%至10,369点，日均成交按周增加15.2%至995亿港元。上证综合指数上周上升0.7%至2,606点，日均成交按周增加19.3%至人民币3,251亿元。 医药制造股及汽车股受压，本地电讯股逆市上升。有消息指内地进行医药带量采购谈判，中生制药（1177.HK）、石药集团（1093.HK）及复星医药（2196.HK）股价分别大跌24.4%、16.5%及10.3%，拖累医药制造板块受压；汽车股走低，其中北京汽车（1958.HK）澄清未收到戴姆勒增持合营公司讯息，但公司股价仍下跌8.8%；本地电讯股录得上升。其他个股方面，合和实业（54.HK）溢价46.7%提私有化，股价周内大涨26.7%。 明天英国表决脱欧协议。明天英国国会将表决英国脱欧协议，此前有传闻指首相文翠珊押后表决该协议并寻求与欧盟商讨新协议，但该报导很快被否认。然而，国会否决该协议之可能性甚大，相信其后文翠珊仍是要与欧盟磋商新协议，但欧盟是否会如英国所愿仍是未知数，英国脱欧进展将继续影响市场避险情绪。 中美贸易停火不确定性增；11月中国进出口数据远逊预期。中国公布11月进口及出口增速骤降，按美元计分别同比增长3.0%及5.4%，远低于预期之13.4%及9.4%。进出口数据疲弱及贸易顺差攀升印证内需明显走弱，贸易战影响持续显现，虽然此前中美达成一致暂缓贸易战，但近日华为创始人任正非之女在加拿大被捕的事件又为贸易局势增添了不确定性。 OPEC+会议落幕，每日减产120万桶。OPEC与盟国最终达成减产协议，OPEC明年1月起每日减产80万桶，非OPEC油国则每日减产40万桶，加总为每日减产120万桶，比预期下限之100万桶为高，该协议直至6月底结束。虽然油价上周五因而回升，但全球经济增长放缓、美国原油产量屡创新高、及美国就记者被杀案对沙地阿拉伯之取态对油价之打压仍大，而减产量其实相当于全球日产量仅约1%。 本周恒指或将走弱。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为10.8/7.9倍，与过去三年之平均估值11.0/8.0倍相若。中美贸易战及英国脱欧风险将继续笼罩市场，预计本周恒指将走弱。 2 請參閱後文之分析員核證及免責聲明 一周重要资料日期国家指数预测前值12/10美国JOLTS职缺十月7100700912/10中国货币供给M1年比十一月3.00%2.70%12/10中国货币供给M0年比十一月3.00%2.80%12/10中国货币供给M2(年比)十一月8.00%8.00%12/10中国New Yuan Loans CNY十一月1200.0b697.0b12/11美国NFIB 中小型企业乐观指数十一月107107.412/11美国PPI最终需求(月比)十一月0.00%0.60%12/11美国PPI(不含食品及能源)(月比)十一月0.10%0.50%12/11美国PPI不含食品、能源及贸易(月比)十一月0.20%0.20%12/11美国PPI最终需求(年比)十一月2.50%2.90%12/11美国PPI(不含食品及能源)(年比)十一月2.50%2.60%12/12美国CPI(月比)十一月0.00%0.30%12/12美国CPI(不含食品及能源)(月比)十一月0.20%0.20%12/12美国CPI(年比)十一月2.20%2.50%12/12美国CPI(不含食品及能源)(年比)十一月2.20%2.10%12/12美国CPI指数(未经季调)十一月251.966252.88512/12美国CPI 主要指数 经季调十一月259.381258.93912/13美国财政预算月报十一月-$197.0b-$100.5b12/13美国进口物价指数(月比)十一月-1.00%0.50%12/13美国进口物价指数(年比)十一月1.30%3.50%12/13美国首次申请失业救济金人数十二月八日225k231k12/13美国连续申请失业救济金人数十二月一日1650k1631k12/14中国零售销售(年比)十一月8.80%8.60%12/14中国零售销售年至今(年比)十一月9.20%9.20%12/14中国工业生产(年比)十一月5.90%5.90%12/14中国工业生产 年至今 (年比)十一月6.40%6.40%12/14中国固定资产农村除外年至今(年比)十一月5.90%5.70%12/14美国先期零售销售(月比)十一月0.10%0.80%12/14美国零售销售(不含汽车)(月比)十一月0.20%0.70%12/14美国零售销售(不含汽车及汽油)十一月0.40%0.30%12/14美国零售销售(控制组)十一月0.50%0.30%12/14美国工业生产(月比)十一月0.30%0.10%12/14美国产能利用率十一月78.60%78.40%12/14美国制造业(SIC)工业生产十一月0.30%0.30%12/14美国Markit美国制造业采购经理人指数十二月初值55.155.312/14美国Markit美国服务业采购经理人指数十二月初值5554.712/14美国企业存货十月0.60%0.30%12/17美国纽约州制造业调查指数十二月20.223.312/17美国NAHB 房屋市场指数十二月6160资料来源：彭博、西证证券经纪。 3 請參閱後文之分析員核證及免責聲明 主要行业股份估值市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测汽车吉利汽车175 HK1,28610.68.57.02.42.933.2比亚迪1211 HK1,49034.341.230.12.20.35.8广汽集团2238 HK7655.55.44.90.86.016.4银行汇丰控股5 HK12,76217.011.510.91.06.28.4建设银行939 HK16,2266.05.55.10.75.614.3农业银行1288 HK11,9695.25.04.70.76.013.8工商银行1398 HK19,4956.15.75.30.75.413.9中国银行3988 HK9,7445.24.94.50.66.512.0保险友邦保险1299 HK7,61515.819.815.32.21.912.1中国平安2318 HK13,71013.211.99.82.13.219.5中国人寿2628 HK4,64712.813.410.31.22.79.5金融服务港交所388 HK2,86438.030.227.67.03.024.3国泰君安2611 HK1,36512.415.813.41.02.36.5中信证券6030 HK1,72513.313.712.11.03.07.3房地产新鸿基16 HK3,2807.810.09.40.64.56.1中国海外688 HK2,8987.17.16.01.03.714.6领展823 HK1,67610.029.726.80.93.54.0长实集团1113 HK2,0987.08.48.00.63.69.9碧桂园2007 HK2,0006.65.03.91.46.931.3万科企业2202 HK2,9259.27.46.21.64.923.4中国恒大3333 HK3,27812.06.65.52.010.533.5石油中石化386 HK7,76113.48.88.80.98.510.7中石油857 HK9,71839.013.311.60.74.25.3中海油883 HK5,70620.58.77.81.35.214.5资源鞍钢股份347 HK4416.95.05.70.76.414.4江西铜业358 HK32317.111.710.10.63.65.0海螺水泥914 HK2,04611.36.36.51.66.728.5中国神华1088 HK3,4656.46.76.90.96.214.4中国铝业2600 HK40826.817.712.60.90.35.2紫金矿业2899 HK66615.913.312.51.53.812.1洛阳钼业3993 HK66719.410.911.31.46.113.5铁路基建中国中铁390 HK1,6138.88.16.90.92.111.6中国铁建1186 HK1,3617.66.55.70.72.412.1中国中车1766 HK2,06316.715.012.61.42.49.7中国交建1800 HK1,2006.05.24.70.53.711.0资料来源：彭博、西证证券经纪。 4 請參閱後文之分析員核證及免責聲明 主要行业股份估值(续)市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测快速消费品中国旺旺151 HK69118.517.716.73.82.922.4万洲国际288 HK8649.710.39.31.44.314.1华润啤酒291 HK89967.839.830.53.90.910.7康师傅322 HK57627.920.318.62.52.712.7恒安国际1044 HK75417.516.915.63.74.123.1蒙牛乳业2319 HK93739.926.720.93.20.912.7达利食品3799 HK78920.318.115.94.53.326.7医药保健石药集团1093 HK82529.122.617.74.41.621.8国药控股1099 HK96816.115.013.22.12.115.5中生制药1177 HK68024.319.917.03.91.426.8复星医药2196 HK64517.418.915.81.91.710.6华润医药3320 HK71020.517.114.61.21.28.8非必须消费品中升控股881 HK3679.48.37.01.62.722.2海尔电器1169 HK51113.311.610.11.82.017.5利福国际1212 HK189