每周股票策略报告：英国硬脱欧或迎转机，中国出生人口萎缩，美国政府停摆仍陷僵局

每周股票策略报告 2019年1月21日星期一 1 请参阅后文之分析员核证及免责声明 英国硬脱欧或迎转机 中国出生人口萎缩 美国政府停摆仍陷僵局 各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数27,0911.594.82国企指数10,6371.745.06创业板指数136-3.13-6.86上证综合指数2,5961.654.09沪深300指数3,1682.375.23日经225指数20,6661.503.25道琼斯指数24,7062.965.91标普500指数2,6712.876.54纳斯达克指数7,1572.667.87罗素2000指数1,4832.439.93德国DAX指数11,2062.926.12法国CAC指数4,8761.983.07英国富时100指数6,9680.723.57波罗的海指数1,112-4.88-12.51预期估值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数10.391.273.90国企指数7.861.084.28上证综合指数9.671.363.24MSCI中国指数10.821.632.73道琼斯指数14.903.702.46波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数17.8-2.14-29.98VHSI指数18.63-5.14-25.57外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数96.340.700.17欧元兑美元1.14-0.92-0.91英镑兑美元1.290.220.93美元兑人民币6.780.21-1.47美元兑日圆109.781.200.08利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债2.623.734.4610年期美国国债2.783.093.73三个月Shibor2.95-3.92-11.36三个月Libor2.76-0.94-1.66资料来源：彭博、西证证券经纪。 香港和内地股市上周上升。恒生指数按周上升1.6%至27,091点，国企指数按周上升1.7%至10,637点，日均成交按周减少2.1%至879亿港元。上证综合指数上周上升1.7%至2,596点，日均成交按周减少6.9%至人民币3,006亿元。 教育股及医药制造股录得大幅上升，黄金股下跌。教育股升幅较大，其中中教控股（839.HK）以人民币2.5亿元收购山东省之泉城大学50.9%股权，股价周内上涨12.2%，中国新华教育（2779.HK）上涨10.9%；医药股或受惠国策获券商普遍看好录得上升，中生制药（1177.HK）及三生制药（1530.HK）股价分别上升18.5%及13.9%。 默克尔伸援手，英国硬脱欧或迎转机。上周英国首相文翠珊“一惨败一险胜”：议会高票否决了她与欧盟达成的初步脱欧协议，不过随后在反对党发动的政府不信任动议中她惊险的保住首相职位。德国总理默克尔上周末表示尊重英国的脱欧决定，并呼吁欧盟做出让步以避免有害的英国脱欧。默克尔对英国脱欧之口风有所软化，或为文翠珊于未来向国会提出新方案提供更多筹码以争取足够支持，硬脱欧风险略有下降。 中国GDP增速符预期，但出生人口萎缩。中国国家统计局公布，2018年第四季度及全年GDP分别按年增长6.4%及6.6%，符合预期，完成全年增速6.5%的目标。统计局表示目前外部环境复杂严峻，经济面临下行压力。另外，2018年中国出生人口仅为1,523万人（2017年：1,720万人），未来消费或将承压。 美国政府停摆仍陷僵局。为结束政府停摆，特朗普于周末提出一项移民保护计划以寻求民主党支持换取边界墙经费，但该计划与民主党及部分共和党议员多年来期待的结果相差甚远，因而遭到立即否决，政府停摆还将持续。美国多个部门已受到严重影响，新的商业许可、联邦贷款审批等都将延迟，商业活动受到抑制，经济增长被削弱将逐渐显现。 本周恒指或较为平稳。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为10.4/7.9倍，与过去三年之平均估值11.0/8.0倍相若。本周恒指或较为平稳。 2 请参阅后文之分析员核证及免责声明 一周重要资料日期国家指数预测前值01/21中国零售销售(年比)十二月8.10%8.10%01/21中国零售销售年至今(年比)十二月9.00%9.10%01/21中国工业生产(年比)十二月5.30%5.40%01/21中国工业生产 年至今 (年比)十二月6.20%6.30%01/21中国固定资产农村除外年至今(年比)十二月6.00%5.90%01/21中国GDP年比第四季6.40%6.50%01/21中国GDP经季调(季比)第四季1.50%1.60%01/21中国GDP年至今(年比)第四季6.60%6.70%01/22香港综合CPI(年比)十二月2.50%2.60%01/22美国成屋销售十二月5.24m5.32m01/22美国成屋销售 (月比)十二月-1.50%1.90%01/23美国FHFA房价指数月比十一月0.30%0.30%01/23美国联准会里奇蒙分行制造业指数一月-2-801/23美国趸售存货(月比)十一月初值0.50%0.80%01/23美国新屋销售十一月567k544k01/23美国新屋销售 (月比)十一月4.20%-8.90%01/23美国营建支出 (月比)十一月0.20%-0.10%01/23美国工厂订单十一月0.30%-2.10%01/23美国耐久财订单十一月终值0.80%0.80%01/23美国贸易收支十一月-$54.0b-$55.5b01/23美国财政预算月报十二月-$10.0b-$204.9b01/23美国先期零售销售(月比)十二月0.10%0.20%01/23美国零售销售(不含汽车)(月比)十二月0.00%0.20%01/23美国零售销售(不含汽车及汽油)十二月0.40%0.50%01/23美国企业存货十一月0.30%0.60%01/23美国新屋开工十二月1253k1256k01/23美国营建许可十二月1290k1328k01/23美国新屋开工(月比)十二月-0.50%3.20%01/23美国建筑许可 (月比)十二月-2.90%5.00%01/24美国首次申请失业救济金人数一月十九日219k213k01/24美国连续申请失业救济金人数一月十二日1728k1737k01/24美国Markit美国制造业采购经理人指数一月初值53.553.801/24美国Markit美国服务业采购经理人指数一月初值53.954.401/24美国领先指数十二月-0.10%0.20%01/25美国堪萨斯城联邦制造业展望企业活动指数一月4301/25美国耐久财订单十二月初值1.50%--01/25美国耐久财(运输除外)十二月初值0.10%--01/25美国资本财新订单非国防(飞机除外)十二月初值0.20%--01/25美国资本财销货非国防(飞机除外)十二月初值0.00%--01/25美国新屋销售十二月563k--01/25美国新屋销售 (月比)十二月3.40%--资料来源：彭博、西证证券经纪。 3 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测汽车吉利汽车175 HK1,1018.97.56.92.23.031.9 比亚迪1211 HK1,20227.233.224.91.80.35.7 广汽集团2238 HK8486.06.05.40.95.216.3 银行汇丰控股5 HK13,09317.411.011.01.06.18.7 建设银行939 HK16,5766.05.65.20.85.414.2 农业银行1288 HK12,5295.35.14.80.75.813.8 工商银行1398 HK20,5296.35.95.50.85.113.8 中国银行3988 HK10,2155.45.04.70.66.211.9 保险友邦保险1299 HK8,44217.522.716.92.41.711.9 中国平安2318 HK13,13412.511.49.42.12.919.3 中国人寿2628 HK5,39914.616.712.51.42.28.7 金融服务港交所388 HK2,99439.731.628.97.62.824.3 国泰君安2611 HK1,42212.716.213.91.02.27.6 中信证券6030 HK1,87114.214.813.11.02.77.2 房地产新鸿基16 HK3,5928.611.110.50.64.06.0 中国海外688 HK3,0467.57.66.41.03.414.4 领展823 HK1,67410.029.426.90.93.43.3 长实集团1113 HK2,3437.99.49.10.73.09.9 碧桂园2007 HK2,1026.85.34.11.46.431.1 万科企业2202 HK3,1579.77.96.61.74.723.3 中国恒大3333 HK2,99710.85.84.91.811.433.9 石油中石化386 HK7,45812.69.19.10.98.89.7 中石油857 HK9,24336.413.012.70.74.44.9 中海油883 HK5,76820.39.09.11.25.314.3 资源鞍钢股份347 HK4166.44.76.30.66.814.5 江西铜业358 HK32817.011.210.40.63.65.1 海螺水泥914 HK2,09611.46.26.71.66.728.8 中国神华1088 HK3,7116.76.97.31.05.714.4 中国铝业2600 HK42327.320.618.50.90.24.7 紫金矿业2899 HK63114.812.311.81.44.212.1 洛阳钼业3993 HK65718.811.011.31.46.113.2 铁路基建中国中铁390 HK1,6819.08.37.00.92.011.5 中国铁建1186 HK1,5298.47.26.30.82.212.0 中国中车1766 HK2,20117.515.813.21.52.49.6 中国交建1800 HK1,2686.25.44.90.63.611.0 资料来源：彭博、西证证券经纪。 4 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值(续)市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测快速消费品中国旺旺151 HK76320.119.118.24.12.722.3 万洲国际288 HK98010.911.710.61.53.713.9 华润啤酒291 HK88165.240.830.93.90.910.2 康师傅322 HK59028.020.319.02.62.612.7 恒安国际1044 HK70216.015.714.53.54.322.9 蒙牛乳业2319 HK1,00041.827.821.83.40.812.6 达利食品3799 HK77219.517.415.24.43.426.7 医药保健石药集团1093 HK81728.822.417.84.61.521.5 国药控股1099 HK1,01915.514.412.82.12.115.5 中生制药1177 HK81328.623.620.84.71.226.8 复星医药2196 HK61416.317.915.21.81.810.5 华润医药3320 HK68919.916.614.21.21.38.8 非必须消费品中升控股881 HK3198.07.26.21.43.022.1 海尔电器1169 HK59715.213.211.72.21.617.5 利福国际1212 HK1716.410.19.13.95.641.0 新秀丽1910 HK34212.916.514.12.32.213.6 普拉达1913 HK63737.231.726.42.53.410