盈利能力和派息将继续增长，“买入”

中国联通 (00762 HK) 的1QFY22业绩符合预期。服务收入同比增长9.8%，EBITDA同比增长5.9%，股东净利润同比增长20.6%。预计2022年服务收入将稳步增长，由于预计总移动用户基础稳定，以及5G渗透率上升带来的ARPU提升，我们预计移动服务收入将稳步增长。预计2022年固定宽带服务收入将同比增长，由于订阅用户数量增加和预计稳定的ARPU。由于数字经济发展的强劲市场需求，我们预计行业互联网收入将强劲。预计2022年运营费用将快速增长，网络、运营和支持费用预计将强劲增长；我们预计员工成本以及一般、行政和其他费用的增长将超过服务收入的增长。预计2022年电信产品销售成本仍与电信产品销售保持一致。预计销售和营销费用以及折旧和摊销在2022年将有适度增长。预计EBITDA利润率将下降。

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