迈瑞医疗2021年报及2022一季报点评：业绩符合预期，新基建大有可为

业绩符合预期，维持增持评级。公司2021年营收252.70亿元（+20.18%），归母净利润80.02亿元（+20.19%），扣非净利润78.50亿元（+20.04%），综合毛利率65.01%（+0.04pct），业绩符合预期。维持2022-2023年预测EPS8.01/9.69元，增加2024年EPS 11.74元。考虑板块估值水平下降，给予2022年PE50X，下调目标价至400.5元，维持增持评级。 生命支持高基数下增长稳健，IVD与影像增速喜人。1）生命支持产线同增11.47%,受益国内医疗新基建的开展和部分非疫情相关产品的采购恢复，高基数上稳健增长；2）IVD产线收入同增27.12%，主要受益于全球范围常规试剂显著恢复和BC-7500CRP爆款新品的快速上量；3）医学影像业务收同增29.29%，超声常规采购恢复常态，突破中高端客户群。境内/境外收入分别+37.34%/+0.96%，2年CAGR分别为27%/19%，海外突破700余家全新高端客户，并在已有客户中实现横向产品突破。 Q1延续稳健增长。2022Q1实现营收69.43亿元（+20.10%），归母净利润21.05亿元（+22.74%）。国内局部疫情影响有限，国际市场常规业务已显著恢复。IVD与影像业务实现高速增长，生命信息与支持产线在AED和微创外科等新兴业务和新基建相关政策的带动下保持良好增长势头。 全面受益新基建，未来三年业绩具备高确定性。医疗新基建保持高速增长态势，2022-2023年竣工高峰有望加速医疗设备采购。公司新基建相关订单同比保持高增，整体解决方案提供商更有望提升赢单率，业绩确定性强。 风险提示：疫情反复风险，IVD带量采购超预期风险等。