2021年报及2022一季报点评：业绩符合预期，三大新业务订单饱满助力增长

下调目标价至20.02元，维持“增持”评级。公司2021年报及2022一季报业绩符合预期，考虑到新业务的订单及释放节奏问题，调整2022-2023年EPS至0.91（-0.04）/1.07（-0.07）/1.33元，考虑到公司空气悬架业务的高壁垒与业绩增速，给予公司2022年22倍左右PE，下调目标价至20.02元，下调幅度为21%。 营收利润同比双增长，业绩符合预期。公司2021年实现营收125.77亿元，同比+8.91%，归母净利润9.65亿元，同比+95.96%。2022Q1实现营收33.59亿元，同比+5.10%，归母净利润2.51亿元，同比+5.56%，主要由于公司产品订单持续突破，公司轻量化底盘、冷却、密封系统营收规模均有增长，盈利能力维持稳定。 毛利率水平保持稳定，成本及费用管理能力有所提升。公司2021年实现毛利率22.51%，同比持平，2022Q1毛利率达22.10%，环比+4.9pct，环比有所提升，主要由于公司成本管理能力持续增强。另外，公司2022Q1各项费用率情况同环比均有改善，从成本及费用两个方面同步优化进而提升利润率水平。 坚持精细化管理，三大新业务订单饱满助力增长。公司持续提升海外经营精细化管理，进一步提升成本控制，有助于企业进一步提升盈利能力。公司聚焦空悬、冷却、轻量化等新业务，订单饱满，三项新业务在手订单合计200亿左右，有望助力业绩中长期实现稳健增长。 风险提示：海外业务恢复情况低于预期，智能底盘业务发展低于预期。