片仔癀(603259)公司首次覆盖报告，2021年业绩符合预期，产品力及渠道拓展驱动业绩快速增长。2021年实现营业收入80.22亿元，同比增长23.2%，归母净利润24.31亿元，同比增长45.46%。2021年Q4实现营收19.1亿元，同比增长32.55%，归母净利润4.2亿元，同比增长22.6%。2021年公司毛利率为50.72%，同比提升5.56pct，净利率为30.72%，同比提升4.77pct。渠道拓展驱动片仔癀系列高速增长，新增片仔癀宏仁健康馆及旗下零售门店胶囊剂型专项零售供应及片仔癀天猫旗舰店和京东旗舰店，片仔癀体验馆数量大幅增长。医药流通板块实现收入31.46亿元，同比增长11%，维持稳健增长。2021年底公司存货达到24.38亿元，同比增长11.27%，其中原材料麝、牛黄等合计14.93亿元，同比增长11.67%。
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