棉纱周报：需求疲软供大于求格局难改，预计棉纱市场延续弱势行情

棉纱周报2022-04-101/13棉纱周报|2022-04-10作者：棉花研究中心联系方式：0991-3075772手机号：18699322965邮箱：328114232@qq.com摘要：宏观方面，地缘政治继续扰动市场，以原油为首的大宗商品价格继续上涨，美国通胀压力持续增加，数据显示美国3月CPI年率续创40年来新高，3月PPI同比上涨11.2%，近期美联储表态明显偏鹰派，通胀高企下后续大概率会加快加息节奏，受此影响，周内美元指数强势上涨，中美10年期国债利差自2010年来首次出现倒挂，这意味着美国国债收益率高于中国国债收益率，市场经济的逐利性将导致资金从中国市场流入美国，抑制国内大宗商品价格。国内方面，国内疫情仍未出现拐点，疫情对于大宗商品需求的压制持续，政策上中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，降低了企业融资成本，体现国家对稳增长的决心，对于需求端有一定的提振，后续关注实际需求情况。本周国内文华商品指数本周五收盘报227.9，周内涨6.06。美元指数周五报收100.49，周内涨0.658，WTI原油期货周五报收106.54美元/桶，较上周涨8.64美元/桶。商品方面，郑棉、郑纱期价延续震荡走势周线收阴线，CCI3128B市场报价22554元/吨，较上周跌184元/吨；C32S纱线现货价格28450元/吨，棉纱价格指数较上周跌100元/吨。替代品价格分化，周五人棉纱价格CYR30价格18000元/吨，周内上涨150元/吨，涤纱价格市场报价12750元/吨，较上周跌50元/吨。周内棉纱市场交投延续弱势行情，纺企成品库存高企，纱厂、贸易商降价出货为主，下游接受程度较差。织厂订单依旧偏少，物流持续不通，坯布库存较上周大幅增加。棉纱市场呈现供大于求格局，需求端压力较大，预计短期纱价偏弱主导。替代品方面有所分化，人棉纱随成本端价格略有上涨，涤纱价格波动不大，下游需求没有实际改善，人棉纱、涤纱均有不同程度的累库。替代品方面，进口纱内外价差延续倒挂格局，价格波动不大，受疫情以及需求影响，贸易商补库意愿不强。宏观方面，美国通胀高企5月大幅加息预期升温，美元指数强势上涨，国内逆周期调节发力，兑现降准预期。受此影响，中美10年期国债利差倒挂，我国境内资金面临外溢风险，经济发展压力增加。基本面方面，棉纱成本端支撑减弱，纺企即期利润持续亏损，周内棉纱价格继续下行。需求端疲软，棉纱市场交投延续弱势行情，纺企成品库存处于近4年高位，企业及贸易商出货意愿较强，但成交偏少。此外，疫情影响持续，周内河北高阳、江苏南通地区转为区域管控，交通管制依然严格，跨省运输困难，纱厂、织厂开机暂未恢复，广东佛山地区，开始进行全域多轮核酸检测，下游开机维持低位。综上，短期市场供大于求格局难改，预计棉纱市场延续弱势行情。需求疲软供大于求格局难改，预计棉纱市场延续弱势行情 棉纱周报2022-04-102/13■【纺织主要原料走势】表一：本周郑州商品交易所棉纱主力合约报价单位：元/吨日期合约最高价最低价收盘价成交量持仓量4月11日CY205278952731527380337328884月15日CY20527635271052758518092077涨跌CY205-260-210205-1564-811注：CZCE成交与持仓为单边统计，单位为手。上周五CY205合约收盘价格为27585元/吨，较周初涨205；持仓量2077手，周内减少811手。表二：本周纺织原料指数产品CCI3128BCF05PF011.4D直纺涤短1.2D黏胶短纤4月11日227382155576827566139404月15日22554215957766784513960涨跌-184408427920数据来源:棉花信息网、TTEB图一：CCI3128B价格指数，元/吨数据来源：中国棉花信息网图二：1.4D涤短价格，元/吨数据来源：TTEB图三：粘胶短纤价格，元/吨数据来源：TTEB上周五CCI3128指数22554元/吨，周内跌184元/吨；郑棉CF05周五收盘价21595元/吨，周内涨40，涤短期价较上周涨279元/吨，PF周五收盘价7766，半光1.4D主流在7500-8000元/吨。粘短价格继续上涨，1.2D粘短13960元/吨。 mWiZmUdWgZcZiZmMuMoPqQ6MdN7NpNrRmOmOkPqQnReRrQxPbRrQtMxNnPqRwMmNoR棉纱周报2022-04-103/13■【纱线价格及运行情况】表三：本周国内纱线价格产品CYOEC10SCYC32CYJC40S国内其他纱线品种价格纯涤纱T32S涤棉纱TC65/3545S人棉纱CYR30S4月11日1654028550321201280019250178504月15日165302845032050127501925018000涨跌-10-100-70-500150图四：国内纱线价格指数：单位：元/吨数据来源：TTEB本周棉纱市场人棉纱价格上涨150元/吨，其余各品种纱线报价阴跌为主，跌幅10-100元/吨。 棉纱周报2022-04-104/13图五：纺企棉花库存（原料）；天数据来源：TTEB图六：纺企棉纱库存（成品）；天数据来源：TTEB图七：纯棉纱厂负荷；%数据来源：TTEB周内纯棉纱市场延续弱势行情，纺企原料库存继续减少，成品库存较上周大幅增加，目前处于往年高位。纺企即期利润继续亏损叠加疫情影响，周内纺企负荷略继续下调。具体来看，本周纺企棉纱库存37天，纺企棉花库存22.7天，纯棉纱厂负荷48.8%。 棉纱周报2022-04-105/13图八：人棉纱成品库存；天数据来源：TTEB图九：人棉纱负荷；%数据来源：TTEB图十：纯涤纱成品库存；天数据来源：TTEB图十一：纯涤纱负荷；%数据来源：TTEB需求端疲软，人棉纱、涤纱继续累库，负荷较上周有所下降。具体来看，人棉纱成品库存22.5天，人棉纱负荷54%；纯涤纱成品库存19天，纯涤纱负荷65%。 棉纱周报2022-04-106/13■【国外纱线价格及运行情况】图十二：国外纱线现货价；元/吨数据来源：TTEB图十三：国外纱线外盘价格；美元/公斤数据来源：TTEB本周下游开机较前期有所恢复，需求端依然提振乏力。价格方面：河北市场进口棉纱价格持稳运行为主，贸易商乌纱C32S针织可漂含税报价28700-28900元/吨附近，山东市场进口棉纱价格稳中有涨，贸易商印度C32S机织可漂含税报价28500-28700元/吨附近，江浙市场进口棉纱价格稳中偏弱，贸易商越南C21S机织可漂含税报价27600-27900元/吨附近，广东市场进口棉纱价格稳中有跌，贸易商巴纱SiroC10S一线品牌含税报价24600-225000元/吨附近。越南本周棉纱报价持稳为主，越南纱厂剑杆C32S可漂报价4.2美元/千克，折合人民币30700元/吨附近。5月船期，即期信用证。印纱方面，印度贸易商一般品质C16S机织可漂报价4.35美元/千克，折合人民币32900元/吨，5月船期，90天信用证。巴基斯坦纱价报价持稳为主，纱厂一线赛络纺C10S报价640-645美元/件，折合人民币25900-26000元/吨，5月船期，90天信用证。 棉纱周报2022-04-107/13图十四：国外纱线开机率；%数据来源：TTEB图十五：进口纱港口库存；天数据来源：TTEB图十六：进口纱下游负荷；%数据来源：TTEB国外纱线开机率：越南纱厂开机率75%；印度纱厂开机率75%；巴基斯坦过节期间纱厂开机率77%。下游开机状况恢复不顺，进口纱下游消费端整体维持疲弱，成交状况不佳，市场反应走货缓慢。近期到港口现货较少，本周整体表现为小幅去库，综合评估进口纱社会库存在12.3万吨附近 棉纱周报2022-04-108/13■【坯布价格及库存情况】表四：本周国内坯布价格指数；单位元/米产品CGOE10牛仔布CGC32S全棉坯布CGJC40全棉精梳CGR30人棉坯布CGT/C45涤棉坯布4月11日9.038.88.834.154.954月15日98.78.84.154.9涨跌-0.03-0.1-0.030-0.05图十七：织厂棉纱库存；单位：天数据来源：棉纺织信息网图十八：全棉坯布库存；单位：天数据来源：棉纺织信息网图十九：全棉坯布负荷指数：单位：%数据来源：棉纺织信息网周内坯布市场产销平淡，整体氛围较弱，织厂成品库存大幅上涨。具体来看，织厂棉纱库存5天；全棉坯布库存36.9天，国内坯布负荷维持在49%附近。 棉纱周报2022-04-109/13■各地区织厂开机情况图二十：高阳织厂开机(河北市场)数据来源：TTEB图二十一：潍坊织厂开机（山东市场）数据来源：TTEB图二十二：南通织厂开机(江苏市场)数据来源：TTEB图二十三：兰溪织厂开机（浙江市场）数据来源：TTEB图二十四：张槎织厂开机(广东市场)数据来源：TTEB本周河北高阳地区疫情封控状态转为区域管控，但交通管制依然严格；常州地区疫情管控状态放开，下游开机有所恢复；南通地区周五从封控状态转入区域管控，但下游织布厂开机暂未恢复；广东佛山开始进行全域多轮核酸检测，开机下游开机继续维持低位运行。具体开机情况，河北高阳地区织厂开机率10%，山东潍坊地区织厂开机率45%，江苏南通地区织厂开机率20%，浙江兰溪地区开机率70%，广东张槎地区织厂开机率21%。 棉纱周报2022-04-1010/13图二十五：轻纺城成交数据；万米数据来源：TTEB轻纺城总成交量（周均，万米）轻纺城棉布成交量（周均，万米）轻纺城化纤布成交量（周均，万米）上周成交量50537468本周成交量69038496增减185128根据中国轻纺城市场成交量统计，本周轻纺城坯布周均成交量690万米，较上周增加185万米；其中化纤布周均成交496万米，较上周增加28万米；全棉布周均成交38万米，较上周增加1万米。 棉纱周报2022-04-1011/13■【国内棉纱即期利润分析】图二十六：国内棉纱利润：单位：元/吨数据来源：棉纺织信息网■【价差结构与套利分析】图二十七：国内外棉纱价差图：单位：元/吨数据来源：棉纺织信息网截至4月15日,国内CYC32价格28450元/吨，CCI3128B价格22554元/吨，加工费用取5500元/吨，计算棉纱CYC32理论价格30309元/吨。即期利润-859元。近期企业即期利润亏损，亏损幅度较上周减少，继续关注下游需求端情况。截至4月15日,国内CYC32价格28450元/吨，印度喷气C32S价格28270元/吨，价差180，越南喷气C32S价格28500元/吨,价差-50，暂无套利机会。 棉纱周报2022-04-1012/13■【仓单】图二十八：近三年棉纱仓单；单位：张（1张=20吨）数据来源：ZCE■【技术分析】图二十九：棉纱CY2209合约技术来源：周氏超赢数据来源：博易大师■【操作建议】需求端疲软，棉纺产业链纱、布库存高企，短期市场供大于求格局难改，预计棉纱市场延续弱势行情。目前CY09运行区间27500-29000，建议纺企根据棉纱库存，逢高卖出套期保值，对冲库存风险。(仅供参考)截至4月15日,郑纱仓单0张，有效预报31张；仓单及有效预报总量共31吨。本周棉纱CY09盘面最高价28280元/吨，最低价27545元/吨，周五收盘价28280元/吨，周内+680，持仓655，周内+237手。从周氏超赢技术面来看，CK指标给出绿色看跌信号，F2指标红色，ZJLL指标处于0轴下方，综合来看指标偏中性。注：CK（彩K）其中K线颜色有三种，红色代表上涨，绿色代表下跌，白色代表观望。F2指标：在0轴上方代表多头趋势，在0轴下方代表空头趋势。ZJLL1指标:0轴上方做多，反之则空。 棉纱周报2022-04-1013/13信息披露华融融达期